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經(jīng)濟參考網(wǎng)讀書(shū)頻道

華爾街崩潰

信用泡沫和金融危機是怎樣把第二次工業(yè)革命推上窮途末路的呢？要理解這一問(wèn)題，我們需要再一次回溯到20世紀下半葉。第二次工業(yè)革命-伴隨著(zhù)集中供電、石油時(shí)代、汽車(chē)-經(jīng)歷了兩個(gè)發(fā)展階段。初期的第二次工業(yè)革命基本架構在大蕭條時(shí)期確立，并持續到“二戰”結束。1956年，《州際公路法案》通過(guò)，它為汽車(chē)時(shí)代完善基礎設施提供了強大動(dòng)力。州際高速公路網(wǎng)的建立-這在當時(shí)被譽(yù)為人類(lèi)歷史上最雄心勃勃和昂貴的公共工程項目-創(chuàng  )造了空前的經(jīng)濟發(fā)展，使美國成為世界上最繁榮的社會(huì )。此后不久，歐洲也開(kāi)始了類(lèi)似的公路建設項目，并帶來(lái)了巨大的乘數效應。
　　州際高速公路基礎設施加速了公路建設商業(yè)化的發(fā)展，數以百萬(wàn)計的美國人搬遷到有新建州際高速公路出口的郊區。20世紀80年代，隨著(zhù)州際高速公路建設的完成，商業(yè)和房地產(chǎn)的繁榮達到了頂峰，第二次工業(yè)革命也達到了頂峰。商業(yè)和房地產(chǎn)商的過(guò)度擴張，導致了20世紀80年代末和90年代初房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，經(jīng)濟陷入嚴重的衰退。隨后，經(jīng)濟衰退的影響蔓延到全世界。但是，20世紀80年代末第二次工業(yè)革命開(kāi)始走下坡路，美國是怎樣擺脫衰退并在20世紀90年代重振經(jīng)濟的呢？
　　美國經(jīng)濟的復蘇主要建立在大量?jì)π罘e累的基礎上，這些積累來(lái)自第二次工業(yè)革命時(shí)期太平的幾十年，當然，這幾十年也伴隨著(zhù)創(chuàng  )紀錄的信貸與債務(wù)。美國變成了一個(gè)消費毫無(wú)節制的國家。然而，事實(shí)是新經(jīng)濟并沒(méi)有創(chuàng  )造出我們所花的這么多錢(qián)。在20世紀80年代，當第二次工業(yè)革命進(jìn)入成熟階段后，美國人的工資逐漸趨于平穩，然后開(kāi)始下降。
　　人們對新興信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)革命情有獨鐘，創(chuàng  )新區如雨后春筍般發(fā)展起來(lái)，如加利福尼亞硅谷、波士頓128號公路干線(xiàn)、華盛頓495號州際高速公路，以及北卡羅來(lái)納州的研究三角園區，這些地方有可能成為高科技產(chǎn)地。媒體則更關(guān)注微軟、蘋(píng)果和美國在線(xiàn)服務(wù)公司等企業(yè)最近取得的新成就。不可否認，20世紀90年代的通信技術(shù)革命創(chuàng  )造了許多新的就業(yè)機會(huì )，并幫助改變了經(jīng)濟和社會(huì )的狀況。但事實(shí)上，信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)本身并沒(méi)有造就新的工業(yè)革命。要想產(chǎn)生新的工業(yè)革命，新通信技術(shù)必須和新能源體系結合，就像歷史上的每次重大經(jīng)濟革新一樣。新通信系統從來(lái)不會(huì )獨立存在，它們是通過(guò)新能源系統管理流動(dòng)性的機制。這為通信與能源相結合的基礎建設奠定了基礎，幾十年后，它將確立新經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)的趨勢。
　　這里有個(gè)時(shí)機的問(wèn)題。新通信技術(shù)與第一代電子通信技術(shù)有著(zhù)根本的不同。電話(huà)、廣播與電視是第一代通信技術(shù)的主要形式，這些技術(shù)用來(lái)管理經(jīng)濟和使經(jīng)濟市場(chǎng)化。這種經(jīng)濟的基礎是化石能源，大量商業(yè)活動(dòng)源于特定的能源體系。相比之下，第二代電子通信技術(shù)分布自然而理想，更適合管理分散式能源（可再生能源）以及與新能源相伴而來(lái)的扁平化的商業(yè)活動(dòng)。新分布式通信技術(shù)需要再等20年才能與分散的能源結合，并為新基礎設施建設和新經(jīng)濟打下基礎。州際高速公路基礎設施加速了公路建設商業(yè)化的發(fā)展，數以百萬(wàn)計的美國人搬遷到有新建州際高速公路出口的郊區。20世紀80年代，隨著(zhù)州際高速公路建設的完成，商業(yè)和房地產(chǎn)的繁榮達到了頂峰，第二次工業(yè)革命也達到了頂峰。商業(yè)和房地產(chǎn)商的過(guò)度擴張，導致了20世紀80年代末和90年代初房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，經(jīng)濟陷入嚴重的衰退。隨后，經(jīng)濟衰退的影響蔓延到全世界。但是，20世紀80年代末第二次工業(yè)革命開(kāi)始走下坡路，美國是怎樣擺脫衰退并在20世紀90年代重振經(jīng)濟的呢？
　　美國經(jīng)濟的復蘇主要建立在大量?jì)π罘e累的基礎上，這些積累來(lái)自第二次工業(yè)革命時(shí)期太平的幾十年，當然，這幾十年也伴隨著(zhù)創(chuàng  )紀錄的信貸與債務(wù)。美國變成了一個(gè)消費毫無(wú)節制的國家。然而，事實(shí)是新經(jīng)濟并沒(méi)有創(chuàng  )造出我們所花的這么多錢(qián)。在20世紀80年代，當第二次工業(yè)革命進(jìn)入成熟階段后，美國人的工資逐漸趨于平穩，然后開(kāi)始下降。
　　人們對新興信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)革命情有獨鐘，創(chuàng  )新區如雨后春筍般發(fā)展起來(lái)，如加利福尼亞硅谷、波士頓128號公路干線(xiàn)、華盛頓495號州際高速公路，以及北卡羅來(lái)納州的研究三角園區，這些地方有可能成為高科技產(chǎn)地。媒體則更關(guān)注微軟、蘋(píng)果和美國在線(xiàn)服務(wù)公司等企業(yè)最近取得的新成就。不可否認，20世紀90年代的通信技術(shù)革命創(chuàng  )造了許多新的就業(yè)機會(huì )，并幫助改變了經(jīng)濟和社會(huì )的狀況。但事實(shí)上，信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)本身并沒(méi)有造就新的工業(yè)革命。要想產(chǎn)生新的工業(yè)革命，新通信技術(shù)必須和新能源體系結合，就像歷史上的每次重大經(jīng)濟革新一樣。新通信系統從來(lái)不會(huì )獨立存在，它們是通過(guò)新能源系統管理流動(dòng)性的機制。這為通信與能源相結合的基礎建設奠定了基礎，幾十年后，它將確立新經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)的趨勢。
　　這里有個(gè)時(shí)機的問(wèn)題。新通信技術(shù)與第一代電子通信技術(shù)有著(zhù)根本的不同。電話(huà)、廣播與電視是第一代通信技術(shù)的主要形式，這些技術(shù)用來(lái)管理經(jīng)濟和使經(jīng)濟市場(chǎng)化。這種經(jīng)濟的基礎是化石能源，大量商業(yè)活動(dòng)源于特定的能源體系。相比之下，第二代電子通信技術(shù)分布自然而理想，更適合管理分散式能源（可再生能源）以及與新能源相伴而來(lái)的扁平化的商業(yè)活動(dòng)。新分布式通信技術(shù)需要再等20年才能與分散的能源結合，并為新基礎設施建設和新經(jīng)濟打下基礎。
　　20世紀90年代和21世紀的前10年，信息與通信技術(shù)革命和第二次工業(yè)革命完成了整合。從一開(kāi)始，這便是不合時(shí)宜的。雖然信息和通信技術(shù)提高了生產(chǎn)效率，優(yōu)化了操作實(shí)踐，創(chuàng  )造了新的商業(yè)和就業(yè)機會(huì )，這有可能延長(cháng)傳統工業(yè)模式的壽命，但它不可能完全發(fā)揮分布式通信的潛力，其阻力來(lái)自能源集中化的體制與商業(yè)基本結構的內在制約因素。
　　在沒(méi)有出現新的強大的通信與能源經(jīng)濟模式前，我們以“二戰”以來(lái)40年間積累的財富支撐經(jīng)濟增長(cháng)。信用文化帶來(lái)的信用透支，其作用如同一種使人易醉的物品。人們購物成癮，消費變得更像集體炫富。我們似乎是在不知不覺(jué)中，以一種僵化的思維方式，降低直至毀掉了第二次工業(yè)革命的經(jīng)濟增長(cháng)速度，揮霍了一生積累的財富。
　　我們“成功”了：20世紀90年代初，美國家庭平均儲蓄率約為8%；2000年時(shí)，家庭儲蓄率已銳減到1%左右；2007年時(shí)，許多美國人已入不敷出。美國以自己的購買(mǎi)力支撐了全球經(jīng)濟，但我們不愿承認，這是以減少美國家庭儲蓄為代價(jià)的。
　　20世紀90年代中期，美國人債臺高筑，破產(chǎn)創(chuàng  )歷史新高。1994年，多達832 829人申請破產(chǎn)。更令人難以置信的是，2002年，破產(chǎn)人數飆升至1 577 651。然而，信用卡債務(wù)仍然在繼續攀升。
　　正是在這段時(shí)間，銀行開(kāi)始推行第二個(gè)信用工具-次級抵押貸款，這一業(yè)務(wù)只需要很少或不需要現金支付。數百萬(wàn)美國人以此方式購買(mǎi)他們原本負擔不起的房產(chǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮創(chuàng  )造了美國歷史上最大的泡沫經(jīng)濟。僅僅幾年，在一些地區房?jì)r(jià)就已翻番。房主們把房產(chǎn)看做有利可圖的投資。許多人把他們的新投資作為搖錢(qián)樹(shù)，再次進(jìn)行抵押，以獲取兩到三倍的資金償付信用卡，繼續瘋狂購物。
　　2007年，房?jì)r(jià)暴跌，房地產(chǎn)泡沫破滅。數百萬(wàn)曾認為自己是富人的美國人突然發(fā)現，他們已無(wú)法支付即將到期的抵押貸款的利息了，喪失抵押品贖回權的房屋數量暴漲。銀行和其他信用機構-它們樂(lè )意看到設計周密的龐氏騙局-也陷入了困境。2008年9月，雷曼兄弟倒閉。隨后，美國國際集團面臨倒閉的威脅。如果這一狀況發(fā)生，將會(huì )使美國經(jīng)濟的其他部分和世界經(jīng)濟的很多部分面臨下行風(fēng)險。銀行停止放貸。類(lèi)似20世紀30年代大蕭條規模的經(jīng)濟崩潰一觸即發(fā)，美國政府被迫救助，向華爾街非銀行金融機構提供7 000億美元救助資金。救助的理由僅僅是這些機構“太大了，不能倒閉”。
　　但所謂的大蕭條還是開(kāi)始了，實(shí)際失業(yè)率逐月上升。到2009年年底，全美失業(yè)率已達10%（如果算上喪失信心的勞動(dòng)者-放棄找工作而未計算在內和未充分就業(yè)的勞動(dòng)者，這一數據將達到17.6%）。這意味著(zhù)有近2 700萬(wàn)人失業(yè)和未充分就業(yè)。這是20世紀30年代大蕭條以來(lái)美國失業(yè)率的最高水平。
　　奧巴馬總統采取一攬子措施拯救銀行系統，但對美國家庭卻幾乎沒(méi)有任何作為。2008年，美國家庭累積債務(wù)逼近14萬(wàn)億美元。為了理解美國家庭債務(wù)有多重，可以與以前比較：20年前，普通家庭債務(wù)是其收入的83%；10年前，這一比例上升到92%；而到了2007年，這一比例已上升至130%。經(jīng)濟學(xué)家們創(chuàng  )造了一個(gè)新詞“負儲蓄”來(lái)反映美國家庭支出與收入方式的深刻變化。由于失業(yè)、未充分就業(yè)和負債，2010年有290萬(wàn)房主喪失抵押品贖回權。
　　更糟的是，2010年，家庭負債與國內生產(chǎn)總值的比率是100%；而在20世紀90年代中期，家庭負債與國內生產(chǎn)總值的比率是65%。這發(fā)出了一個(gè)明確的信號：美國消費者已不能用他們的購買(mǎi)力支撐全球化。
　　信用泡沫和金融危機不會(huì )憑空發(fā)生，它們發(fā)生在第二次工業(yè)革命減速之時(shí)。20世紀80年代中期，經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始減速，當時(shí)，郊區建設-建設州際高速公路網(wǎng)-達到頂峰，這意味著(zhù)汽車(chē)時(shí)代和石油世紀已達到全盛期。
　　豐富、廉價(jià)的石油和汽車(chē)的結合，使美國經(jīng)濟在20世紀80年代雄居世界第一。然而，不幸的是，我們卻以瘋狂購物的方式，在不到創(chuàng  )造這些財富所需的一半時(shí)間里，花光了這些積蓄，其目的是人為地促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。但是，實(shí)體經(jīng)濟正處在下滑通道中。當儲蓄花光后，我們又借了數萬(wàn)億美元，以繼續生活在無(wú)可匹敵的經(jīng)濟神話(huà)中。我們繼續花著(zhù)我們還沒(méi)有掙來(lái)的錢(qián)。以上所有這些都推動(dòng)了全球化的進(jìn)程。而為了獲得美元，世界上數百萬(wàn)的人樂(lè )意提供商品和服務(wù)。
　　全球搶購風(fēng)以及總產(chǎn)出的急劇上升，推升了對日益減少的石油的需求，并導致世界石油價(jià)格的上漲。石油價(jià)格的急劇上漲引發(fā)了全球供應鏈中從谷物到汽油等物品價(jià)格的上漲。2008年7月，當石油價(jià)格飆升至創(chuàng  )紀錄的每桶147美元時(shí)，全球范圍內的購買(mǎi)力崩潰終于發(fā)生了。60天后，由于大量借款未得到清償，銀行業(yè)停止了放貸，股市崩潰。全球化停滯了。
　　美國18年信貸寬松政策的結果是經(jīng)濟的失敗。美國財政部門(mén)總負債1980年時(shí)占國內生產(chǎn)總值的21%，在過(guò)去的27年里逐年上升，2007年時(shí)達到驚人的占國內生產(chǎn)總值的116%。由于美國、歐洲和亞洲的銀行、金融相互交織，這次信貸危機超越美國，席卷全球經(jīng)濟。更令人不安的是，國際貨幣基金組織預測，美國聯(lián)邦政府債務(wù)在2015年時(shí)將等于其國內生產(chǎn)總值，美國經(jīng)濟的未來(lái)存在嚴重的不確定性。

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