各經(jīng)濟體“退出”策略對我國的影響

　　(一)不利影響：國際熱錢(qián)大量流出引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩

　　近一年多來(lái)，由于我國經(jīng)濟增長(cháng)較為穩健，人民幣升值預期強烈，國際熱錢(qián)大量涌入我國境內從事各種資產(chǎn)投機，加劇了我國樓市、股市等資產(chǎn)價(jià)格泡沫。據不完全統計，目前滯留在我國境內的國際熱錢(qián)高達數千億美元。
　　但隨著(zhù)各國流動(dòng)性的逐步回收，特別是隨著(zhù)更多的國家開(kāi)始加息，國際熱錢(qián)利用各國利差進(jìn)行的套利交易機會(huì )將會(huì )更多，從而可能吸引大量國際熱錢(qián)從我國流出。
　　與此同時(shí)，我國也在逐步收回市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)對房市等價(jià)格泡沫明顯的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行監管，一定程度上減少了我國各種資產(chǎn)的投機機會(huì )，這也可能導致國際熱錢(qián)從我國撤出。
　　國際熱錢(qián)的大量存在，除了對各種資產(chǎn)價(jià)格泡沫起推波助瀾的作用外，對我國經(jīng)濟增長(cháng)毫無(wú)益處。因此，國際熱錢(qián)的流出本身并不是壞事，但我們應該謹防的是，國際熱錢(qián)短期內大量流出我國，會(huì )造成我國各種資產(chǎn)價(jià)格急劇下滑，造成我國金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。
　　澳大利亞、越南、巴西等經(jīng)濟體繼續加息，將導致這些國家和我國的利差進(jìn)一步擴大，國際熱錢(qián)將可能從我國轉移向這些國家，造成國際熱錢(qián)短期內流出我國。但我們認為，由于我國經(jīng)濟增長(cháng)的穩健性和人民幣的強烈升值預期依然有著(zhù)巨大的吸引力，同時(shí)鑒于越南、巴西等國巨大的通脹壓力和有限的增長(cháng)空間，這些國家繼續加息，并不足以吸引國際熱錢(qián)在短期內大量流出我國。
　　我國主要應該防止歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體的退出策略將給我國造成的巨大影響。特別是歐美兩大經(jīng)濟體市場(chǎng)流動(dòng)性的逐步收回，將導致國際投機熱錢(qián)的來(lái)源大幅減少或成本大幅提高，最終造成國際熱錢(qián)的回流。而隨著(zhù)加息預期的日益強烈，歐元和美元的升值預期也將逐漸強烈，從而吸引大量的國際熱錢(qián)轉向歐美市場(chǎng)。

　　(二)有利影響：有利于我外貿出口和防止大宗商品價(jià)格高漲引起的通貨膨脹

　　在我國繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策，特別是保持利率政策穩定的前提下，世界主要經(jīng)濟體采取的逐步“退出”對我國的外貿出口及防止大宗商品價(jià)格上漲引起的通貨膨脹將產(chǎn)生有利影響。
　　世界主要經(jīng)濟體寬松貨幣政策的退出，尤其是加息，將產(chǎn)生當國貨幣強烈的升值預期，從而提高當國貨幣購買(mǎi)力，進(jìn)而有利于我國商品的外貿出口。
　　特別是我國主要出口市場(chǎng)——歐盟、美國等發(fā)達經(jīng)濟體的“退出”將對我國的出口產(chǎn)生較大的有利影響。金融危機以來(lái)，為了刺激出口，歐美等發(fā)達經(jīng)濟體一直采取弱勢匯率政策，大大增強了人民幣的升值壓力，對我國的出口造成了不小的影響。但迫于日益強烈的通脹預期，歐美等發(fā)達經(jīng)濟體不得不考慮逐步向市場(chǎng)透露“退出”策略。而隨著(zhù)歐美“退出”策略的逐漸明朗，美元和歐元等貨幣的升值預期也將進(jìn)一步增強，歐美等經(jīng)濟體的弱勢匯率政策將難以為繼。這一方面減緩人民幣的升值壓力，另一方面對我國的外貿出口將極為有利。
　　由于大宗商品價(jià)格是我國通貨膨脹的主要推動(dòng)因素之一，因此大宗商品價(jià)格回調至合理價(jià)位，也有利于防止大宗商品價(jià)格上漲引起的通貨膨脹。