我國的貨幣政策應跟緊美國

　　從當前各國情況來(lái)看，包括以色列、挪威、澳大利亞、印度、越南等國的加息對我國的影響不會(huì )太大。我國的貨幣政策，主要還是應該更加關(guān)注和回應歐美的行動(dòng)。
　　鑒于人民幣主要盯住美元、美國利率政策的巨大全球影響力以及歐美在加息時(shí)機上存在的博弈，建議我國的貨幣政策主要應跟緊美國，利率政策應盡量保持和美國利率浮動(dòng)的同步性，從而保持我國和美國利差的穩定性。
　　因為一旦美元加息，而我國沒(méi)有跟上，人民幣和美元之間的利差縮小，大量聚集在我國的國際熱錢(qián)將在短時(shí)間內流向美國，我國金融市場(chǎng)在大量熱錢(qián)被抽走的情況下，將難免出現激烈動(dòng)蕩。
　　但如果中國先于美國而進(jìn)行加息，則將吸引更多的國際熱錢(qián)滾滾而來(lái)，進(jìn)一步推高股市和樓市，加劇資產(chǎn)價(jià)格泡沫。同時(shí)人民幣升值壓力就會(huì )加大，進(jìn)一步影響我國的出口。
　　此外，如果我國短期內貿然加息，投資者在低利率驅動(dòng)下購買(mǎi)的大量風(fēng)險資產(chǎn)，就會(huì )因為利率上升導致的融資成本上升而被大量拋售，進(jìn)而導致各種風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格急劇下滑，影響資本市場(chǎng)穩定。
　　同時(shí)，我國應加強和市場(chǎng)的溝通、提高利率政策的透明度，在加息之前提前釋放加息信號，由此減緩市場(chǎng)對加息的反應。
　　應該清楚地認識到，事實(shí)上，我國貨幣政策同樣面臨著(zhù)“保增長(cháng)”與“防通脹”的兩難抉擇。近一年來(lái)，我國經(jīng)濟能夠保持喜人的增長(cháng)形勢，主要是得益于在政策刺激下強勁的國內投資和需求拉動(dòng)，但國內投資和需求是否能夠平穩可持續發(fā)展值得關(guān)注。與此同時(shí)，雖然目前我國的通脹風(fēng)險依然處于可控范圍內，但隨著(zhù)各種商品價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格的不斷走高，我國的通脹預期也在不斷加強。
　　特別是近一段時(shí)間來(lái)，全國各地各種生活必需品物價(jià)開(kāi)始明顯上升，大大提高了市場(chǎng)通脹預期。這更加要求我國的利率政策在跟緊美國的同時(shí)，還應更加盯住通貨膨脹率。
　　因此，從目前的形勢來(lái)看，保持適度寬松的貨幣政策，對于保證我國經(jīng)濟平穩持續增長(cháng)至關(guān)重要。但鑒于市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩、海外熱錢(qián)涌入和通脹抬頭的壓力，我國也應為下一步退出適度寬松貨幣政策有所準備。
　　我們建議，在貨幣政策跟緊美國的前提下，在繼續執行適度寬松貨幣政策的同時(shí)，我國也應該通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，逐步回收市場(chǎng)流動(dòng)性，保持市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕。
　　鑒于目前依然有大量銀行信貸資金投機股市、樓市等各種資產(chǎn)，應加大差別化信貸政策的執行力度，控制銀行的信貸規模和信貸方向。同時(shí)，加強對國際熱錢(qián)的監控，防止國際熱錢(qián)大進(jìn)大出，造成我國資本市場(chǎng)激烈動(dòng)蕩。