[詞典] 什么是特里芬兩難？

　　特里芬兩難(Triffin Dilemma)又被稱(chēng)為“信心與清償力兩難”，是由著(zhù)名國際金融專(zhuān)家、美國耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬提出的布雷頓森林體系存在著(zhù)的自身無(wú)法克服的內在矛盾，這一內在矛盾在國際經(jīng)濟學(xué)界稱(chēng)為特里芬兩難。
　　主要內容可以概括為：美元價(jià)值要穩定，它就不能作為國際貨幣；美元要作為國際貨幣，它的價(jià)值就難以穩定。也就是說(shuō)，如果美國要成為世界經(jīng)濟體系的霸主，讓美元成為世界貨幣，那么就必須保持經(jīng)常項目下的貿易赤字，讓美元流出美國，讓其他國家獲得足夠的美元；另一方面，隨著(zhù)美元的流出，和持續增長(cháng)的赤字，會(huì )影響美元持有國對于美元信心，一旦有任何波動(dòng)，會(huì )出現恐慌性的拋售。該命題的結論是世界貨幣體系的穩定不能依賴(lài)任何單一國家來(lái)保障。
　　任何一個(gè)國家的貨幣作為國際儲備資產(chǎn)都不會(huì )適應國際清償能力的客觀(guān)需要，最終導致國際貨幣體系崩潰。1957年特里芬就對布雷頓森林體系規定的美元兌換黃金的前途表示懷疑，指出50年代下半期各國儲備發(fā)生巨大變化導致美國的黃金儲備流向其他國家，如這種情況持續下去，最終將削弱對美元的信心。在政府加強干預的情況下，各個(gè)獨立主權國家的政策目標并不一致，各國貨幣政策也難以協(xié)調，不能保持美元的可兌換性。如美國矯正其國際收支逆差，黃金生產(chǎn)也不可能在黃金官價(jià)基礎上充分滿(mǎn)足世界儲備增長(cháng)的需要。如美國繼續保持其國際收支逆差，它的對外債務(wù)將大增并遠遠超過(guò)美元兌換黃金的能力，產(chǎn)生黃金與美元危機。這便是著(zhù)名的“特里芬兩難”。它揭示了以“兩個(gè)掛鉤”為核心的布雷頓森林體系內在的、不可解決的矛盾。