第五部分 貨幣政策趨勢
一、中國宏觀(guān)經(jīng)濟展望
支撐中國經(jīng)濟平穩較快發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化，中國經(jīng)濟有望繼續保持平穩較快增長(cháng)。中國人均收入尚不到 6000
美元，仍處于城鎮化、信息化、工業(yè)化和農業(yè)現代化進(jìn)程中，增長(cháng)的動(dòng)力和潛力依然較大。各地發(fā)展熱情仍然很高，財政狀況相對較好，社會(huì )融資總量持續回升，宏觀(guān)政策預調微調和結構性改革措施的效果正在逐步顯現，前期一些重要價(jià)格信號也已作出一定調整，這些都有助于穩定經(jīng)濟并擴大需求。中國經(jīng)濟結構正在朝著(zhù)預期的方向轉變，服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)增長(cháng)相對加快，內需特別是消費需求在帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)中的作用增強。未來(lái)一段時(shí)期，中國經(jīng)濟總體上仍處于結構調整階段，這一過(guò)程將進(jìn)一步釋放增長(cháng)的潛力，從中長(cháng)期看將有助于經(jīng)濟的長(cháng)期和可持續發(fā)展。
也要看到，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的國內外環(huán)境依然復雜。國際金融危機以來(lái)全球經(jīng)濟趨于再平衡，經(jīng)濟正在經(jīng)歷一個(gè)相對放緩、自我調整的過(guò)程。世界經(jīng)濟復蘇步伐放緩，貿易投資保護主義抬頭，外需受到國際金融危機的持續影響盡顯疲弱。國內內生增長(cháng)動(dòng)力還需增強，經(jīng)濟趨穩的基礎還不夠穩固，儲蓄率過(guò)高、消費率偏低的結構不平衡問(wèn)題仍比較突出。在結構性及周期性等多重因素的共同作用下，中國經(jīng)濟增長(cháng)受到一定影響。
還應注意到的是，受外需疲弱、勞動(dòng)年齡人口增長(cháng)放緩以及轉變發(fā)展方式等影響，中國的潛在增長(cháng)水平可能會(huì )有一個(gè)階段性放緩的過(guò)程，此時(shí)就業(yè)對增長(cháng)速度的硬約束會(huì )小一些，而物價(jià)對需求擴張的敏感度則可能更高，經(jīng)濟結構調整和轉變發(fā)展方式的任務(wù)更加緊迫。宏觀(guān)政策需要更好地平衡速度、結構與物價(jià)之間的關(guān)系，根據經(jīng)濟運行規律和結構性變化把握好調控工作，同時(shí)繼續加快結構調整和改革步伐，整合和優(yōu)化資源配置，更好地釋放長(cháng)期增長(cháng)的潛力。物價(jià)形勢總體較為穩定，未來(lái)走勢取決于國內外環(huán)境和總需求狀49況。2012
年以來(lái)，同比 CPI 總體回落，環(huán)比 CPI 基本保持歷史均值水平。從 9 月份的情況看，CPI
環(huán)比漲幅也有所放緩�？紤]到經(jīng)濟增長(cháng)相對穩定，糧食連續九年增產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)和供給能力充足，供求關(guān)系有利于物價(jià)繼續保持基本穩定。當然也要看到，受勞動(dòng)力成本、資源性產(chǎn)品和部分不可貿易品價(jià)格存在趨勢性上漲壓力等影響，物價(jià)對需求擴張和政策刺激仍比較敏感。此外，輸入性因素也需要給予關(guān)注。
二、下一階段主要政策思路
下一階段，中國人民銀行將繼續落實(shí)黨中央、國務(wù)院各項部署，堅持科學(xué)發(fā)展主題和加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式主線(xiàn)，堅持“穩中求進(jìn)”的工作總基調，正確處理保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理通脹預期三者的關(guān)系，把穩增長(cháng)放在更加重要的位置。繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，增強調控的前瞻性、針對性和靈活性，加強預調微調，把握好經(jīng)濟增長(cháng)、物價(jià)穩定和風(fēng)險防范三者的平衡，重在保持貨幣環(huán)境的穩定，為市場(chǎng)經(jīng)濟自身的調整和穩定機制發(fā)揮作用創(chuàng )造條件。
一是綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀(guān)審慎政策框架，保持合理的市場(chǎng)流動(dòng)性，引導貨幣信貸及社會(huì )融資規模平穩合理增長(cháng)。繼續根據國際收支和流動(dòng)性供需形勢，綜合運用逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率等各種流動(dòng)性管理工具組合，調節好銀行體系流動(dòng)性，引導市場(chǎng)利率平穩運行。繼續發(fā)揮宏觀(guān)審慎政策的逆周期調節作用，根據經(jīng)濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關(guān)參數進(jìn)行適度調整，引導金融機構更有針對性地支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。
二是著(zhù)力優(yōu)化信貸資源配置，加大對經(jīng)濟結構調整的支持力度，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。加大存量信貸資產(chǎn)的結構調整力度。引導金融機構加強組織、管理和產(chǎn)品創(chuàng )新，加大對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的金融支持力度；培育發(fā)展多層次、多元化、適度競爭的農村金融服務(wù)體系，為促進(jìn)農業(yè)增產(chǎn)、農民增收、農村發(fā)展提供更多金融支持；加大對事關(guān)全局、帶動(dòng)性強的重大項目和科技、文化產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)等國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域的支持；努力開(kāi)創(chuàng )金融支持就業(yè)、扶貧、助學(xué)等民生工程的新局面；鼓勵銀行業(yè)金融機構不斷創(chuàng )新金融產(chǎn)品，探索適合的信貸管理模式，加大金融支持節能減排和低碳經(jīng)濟發(fā)展力度；配合國家區域經(jīng)濟發(fā)展政策，繼續做好區域經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展的金融支持和服務(wù)工作。嚴格控制對高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款。繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設和居民首套自住普通商品房消費，堅決抑制投機投資性購房需求。
三是穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和人民幣匯率形成機制改革，提高金融體系配置效率，完善金融調控機制。加快培育市場(chǎng)基準利率體系，提高中央銀行市場(chǎng)利率調控水平，引導金融機構增強風(fēng)險定價(jià)能力，用好利率浮動(dòng)定價(jià)權合理定價(jià)，加強主動(dòng)負債管理和成本約束，科學(xué)評估利率風(fēng)險，完善定價(jià)機制，自覺(jué)維護定價(jià)秩序，促進(jìn)經(jīng)濟金融協(xié)調發(fā)展。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，使市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。加快發(fā)展外匯市場(chǎng)，推動(dòng)匯率風(fēng)險管理工具創(chuàng )新。支持人民幣在跨境貿易和投資中的使用，穩步拓寬人民幣流出和回流渠道。推進(jìn)在銀行間外匯市場(chǎng)掛牌人民幣對新興市場(chǎng)貨幣等交易，更好地為跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)發(fā)展服務(wù)。密切關(guān)注國際形勢變化對資本流動(dòng)的影響，加強對跨境資本的有效監控。
四是推動(dòng)金融市場(chǎng)規范發(fā)展，深化金融機構改革。繼續大力發(fā)展債券市場(chǎng)，加大直接融資支持力度，拓寬小微企業(yè)融資渠道。推動(dòng)金融市場(chǎng)創(chuàng )新，增強風(fēng)險防范意識，著(zhù)重發(fā)揮市場(chǎng)機制作用，不斷鞏固和加強市場(chǎng)基礎設施建設，加強監督管理，推動(dòng)金融市場(chǎng)健康規范發(fā)展。按照
2012
年初全國金融工作會(huì )議的部署和安排，繼續深化大型商業(yè)銀行改革，推動(dòng)其不斷完善公司治理，逐步健全現代金融企業(yè)制度，深化內部治理和風(fēng)險管理，提高創(chuàng )新發(fā)展能力和國際競爭力。扎實(shí)推進(jìn)中國農業(yè)銀行(2.55,0.02,0.79%)“三農金融事業(yè)部”改革，促進(jìn)其全面改進(jìn)“三農”金融服務(wù)。統籌考慮政策性金融總體發(fā)展，堅持分類(lèi)指導、“一行一策”的原則，堅持和深化國家開(kāi)發(fā)銀行商業(yè)化改革，研究推動(dòng)中國進(jìn)出口銀行和中國農業(yè)發(fā)展銀行改革。繼續推動(dòng)中國郵政儲蓄銀行深化改革、資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型等工作。積極穩妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，落實(shí)好溫州市“國家金融綜合改革試驗區”相關(guān)工作，在法制化、規范化基礎上促進(jìn)民間融資健康發(fā)展。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構改革，加快發(fā)展新型金融組織。
五是有效防范系統性金融風(fēng)險，切實(shí)維護金融體系穩定。加強宏觀(guān)審慎管理，引導金融機構穩健經(jīng)營(yíng)，研究提出加強系統重要性金融機構監管的政策措施。督促金融機構加強內控和風(fēng)險管理，繼續加強對地方政府融資平臺公司貸款、金融機構表外業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)金融的風(fēng)險監測與管理。健全系統性金融風(fēng)險的防范預警和評估體系，強化跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨境金融風(fēng)險的監測評估，防范實(shí)體經(jīng)濟部分地區、行業(yè)、企業(yè)風(fēng)險及非正規金融風(fēng)險向金融體系傳導。構建危機管理和風(fēng)險處置框架，推進(jìn)存款保險制度建設。采取綜合措施維護金融穩定，守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。