有序去杠桿是打好防控金融風(fēng)險攻堅戰的關(guān)鍵。過(guò)去一年多來(lái)，我國金融亂象得到有效治理，同業(yè)資產(chǎn)負債規模首次出現收縮，金融機構主動(dòng)“縮表”意愿增強，金融去杠桿有序進(jìn)行。隨著(zhù)金融去杠桿繼續向縱深推進(jìn)，未來(lái)去杠桿的難度和復雜性將會(huì )上升，需要注重穩定金融市場(chǎng)預期，創(chuàng )造有序去杠桿的適宜輿情環(huán)境。

　　應該看到，金融去杠桿是一個(gè)險象環(huán)生的過(guò)程，操作上需要慎之又慎。金融加杠桿和金融去杠桿，雖說(shuō)是金融杠桿運作相反的兩個(gè)方向，但過(guò)程并不可逆。通常而言，金融加杠桿較易而金融去杠桿極難。這主要是因為，金融加杠桿是對債權債務(wù)關(guān)系的創(chuàng )造，而金融去杠桿則是主動(dòng)消滅特定債權債務(wù)關(guān)系，極易受到債務(wù)風(fēng)險干擾，且易引發(fā)連鎖反應。

　　在金融去杠桿進(jìn)程中，金融同業(yè)債權債務(wù)期限較短，能夠到期自動(dòng)結清，一般不會(huì )觸發(fā)較大風(fēng)險，是金融去杠桿較易的部分。但隨著(zhù)金融去杠桿繼續向縱深推進(jìn)，尤其是涉及企業(yè)降杠桿層面，去杠桿的難度和復雜性將會(huì )急劇上升。眾所周知，這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)天然存在脆弱性，其現金流高度依賴(lài)外部融資，且通過(guò)復雜的商品服務(wù)交易網(wǎng)絡(luò )，以及關(guān)聯(lián)和擔保的鏈條，已經(jīng)形成了特定生態(tài)圈。而消滅債權債務(wù)關(guān)系則是對特定經(jīng)營(yíng)生態(tài)圈的重塑，其影響和沖擊都帶有傳染性特征，客觀(guān)上需要穩定的金融市場(chǎng)環(huán)境，足以抵抗去杠桿措施的沖擊。

　　隨著(zhù)信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應用，信息流已成長(cháng)為金融市場(chǎng)上影響甚至左右資金流向的重要因素。金融危機爆發(fā)過(guò)程中形成的金融市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭局面，并非金融市場(chǎng)真正的流動(dòng)性缺失，而是沒(méi)人愿意對外融出資金。在金融加杠桿過(guò)程中，因為不當信息擴散，催生金融市場(chǎng)投資者非理性的“羊群效應”。而在金融去杠桿過(guò)程中，也可能因為不當信息傳播，導致金融市場(chǎng)投資者發(fā)生“踩踏”，引發(fā)資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，貨幣市場(chǎng)利率飆升，信用市場(chǎng)風(fēng)險外溢擴散等，反過(guò)來(lái)又極大地干擾了金融去杠桿進(jìn)程，大大增加了金融去杠桿成本?？梢?jiàn)，穩定金融市場(chǎng)預期，防止金融輿情劇烈波動(dòng)，是有序去杠桿的必要前提。

　　當前，穩定金融市場(chǎng)預期，創(chuàng )造有序去杠桿的金融輿情環(huán)境，需要著(zhù)手處理好三個(gè)關(guān)系：一是輿情嚴格管控和適度公開(kāi)的關(guān)系?？紤]到金融輿情往往會(huì )對金融市場(chǎng)心理形成巨大沖擊，客觀(guān)上要嚴格管控，以免金融市場(chǎng)產(chǎn)生非預期反應。但同時(shí)適度公開(kāi)又有助于引導金融市場(chǎng)預期，逐步消化政策層面或風(fēng)險事件的沖擊；二是金融市場(chǎng)熱點(diǎn)及時(shí)回應和保持靜默的關(guān)系。有些時(shí)候需要及時(shí)對金融市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行權威和有力回應，以免產(chǎn)生“以訛傳訛”或虛假信息大行其道的情況。但有些時(shí)候需要任由金融市場(chǎng)熱點(diǎn)發(fā)酵，吸引金融市場(chǎng)投資者廣泛參與討論，逐步凝聚金融市場(chǎng)共識；三是金融輿情動(dòng)態(tài)監測與穩妥處置的關(guān)系。加強金融輿情動(dòng)態(tài)監測分析已成為防范和化解金融風(fēng)險的重要內容。在做好日常動(dòng)態(tài)監測同時(shí)，需要對相關(guān)輿情進(jìn)行深入研判，及時(shí)發(fā)現苗頭性和趨勢性變化，并采取穩妥有效的應對和處置措施，以免輿情失控導致金融風(fēng)險外溢擴散。

　　綜合來(lái)看，我們所處的金融市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)24小時(shí)運作、高度關(guān)聯(lián)、極其復雜的網(wǎng)絡(luò )，信息充斥著(zhù)網(wǎng)絡(luò )的各個(gè)節點(diǎn)，引導著(zhù)網(wǎng)絡(luò )中的各種資金流向?？紤]到防控金融風(fēng)險已經(jīng)進(jìn)入攻堅階段，金融去杠桿已經(jīng)向縱深推進(jìn)，創(chuàng )造一個(gè)適宜的金融輿情環(huán)境，可以相當程度避免金融去杠桿和金融市場(chǎng)心理波動(dòng)產(chǎn)生的共振，推動(dòng)企業(yè)債權債務(wù)關(guān)系的順利終結，減少金融風(fēng)險處置的成本，實(shí)現泡沫軟著(zhù)陸的初衷。為此，需要金融當局、政府相關(guān)部門(mén)、社會(huì )媒體、金融市場(chǎng)參與者齊心協(xié)力，共同打造穩定的金融市場(chǎng)輿情環(huán)境。

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