近期召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì )第一次會(huì )議，審議通過(guò)了《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》。這充分體現了中央對規范資管業(yè)務(wù)、防控金融風(fēng)險的高度重視。前段時(shí)間，金融監管部門(mén)堅持問(wèn)題導向，從彌補監管短板、提高監管效能入手，立足金融機構資管業(yè)務(wù)開(kāi)展情況和監管實(shí)踐，起草了這個(gè)針對資管業(yè)務(wù)頂層設計的綱領(lǐng)性文件，必將為資管業(yè)務(wù)穩健發(fā)展奠定基礎、指明方向。

　　金融機構資管業(yè)務(wù)由于跨越不同金融市場(chǎng)，具有通道性特征，從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的各個(gè)行業(yè)和市場(chǎng)交叉領(lǐng)域的矛盾較為集中，部分金融機構在開(kāi)展資管業(yè)務(wù)過(guò)程中，還存在亂加杠桿、多層嵌套、剛性?xún)陡兜葐?wèn)題，亟須出臺相應指導意見(jiàn)，統一監管標準和規則，規范市場(chǎng)發(fā)展。從征求意見(jiàn)稿看，資管新規將“規范”作為核心主題詞，將風(fēng)險防范放在突出地位，主要體現在：

　　一是明確資管業(yè)務(wù)定義。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。金融機構為委托人利益履行勤勉盡責義務(wù)并收取相應的管理費用，委托人自擔投資風(fēng)險并獲得收益。這是首次對該業(yè)務(wù)進(jìn)行界定。

　　二是推動(dòng)業(yè)務(wù)回歸本源。強調要充分發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的功能，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的投融資需求。同時(shí)，金融機構不得為其他機構的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規避投資范圍、杠桿約束等要求的通道服務(wù)；明確資管產(chǎn)品只能投資一層資管產(chǎn)品，禁止多層嵌套。

　　三是提出具體監管要求。金融機構應當做到每只資管產(chǎn)品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，并規范資金池業(yè)務(wù)；合理確定資管產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的期限，加強對期限錯配的流動(dòng)性風(fēng)險管理，并明確封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得低于90天。

　　四是強調打破剛性?xún)陡?。要求資管產(chǎn)品以?xún)糁祷芾砟Ｊ教娲暗念A期收益率模式，及時(shí)反映收益和風(fēng)險。同時(shí)，提出可認定為剛性?xún)陡兜乃姆N情形。此外，明確剛性?xún)陡缎袨榈膽吞帢藴?，并鼓勵社?huì )公眾對剛性?xún)陡缎袨檫M(jìn)行投訴舉報。

　　此外，資管新規還強化資本和準備金計提要求。金融機構應當按照管理費收入的10%計提風(fēng)險準備金，或者按照規定計提操作風(fēng)險資本或相應風(fēng)險資本準備。風(fēng)險準備金主要用于彌補因違法違規、違反產(chǎn)品協(xié)議、操作錯誤或者技術(shù)故障等給投資者造成的損失。

　　上述這些措施，有助于推動(dòng)資管產(chǎn)品和服務(wù)加快轉型，引導資管業(yè)務(wù)回歸“受人之托、代人理財”本質(zhì)，促進(jìn)資管業(yè)務(wù)更加規范健康，從長(cháng)遠來(lái)看將利好資管行業(yè)發(fā)展。尤其是強調打破剛性?xún)陡兜南嚓P(guān)安排，非常具有針對性和必要性。但同時(shí)，這一系列監管要求的提出，對有關(guān)方面帶來(lái)不小的挑戰，應利用好過(guò)渡期，共同努力，協(xié)同推進(jìn)。

　　當下，針對打破剛性?xún)陡犊赡軒?lái)的影響，要進(jìn)行充分準備和化解。金融機構要切實(shí)履行好“賣(mài)者盡責”，并加大投資者教育；社會(huì )各界要創(chuàng )造有利于打破剛性?xún)陡兜耐獠凯h(huán)境，做好應急預案；投資者對此要保持理性，做到“買(mǎi)者自負”。

　　與此同時(shí)，相關(guān)部門(mén)印發(fā)了《關(guān)于加大通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開(kāi)展驗收工作的通知》，對P2P網(wǎng)貸等平臺借助互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)等行為明確了整治要求。

　　在規范金融機構的同時(shí)，必須對互聯(lián)網(wǎng)平臺的資管業(yè)務(wù)進(jìn)行規范。這也體現了金融監管部門(mén)防范金融風(fēng)險堅持“兩手抓”方針，即一手抓正規金融機構，一手抓非持牌機構。只有這樣，才能真正做到金融監管全覆蓋，不留死角和空白點(diǎn)，減少風(fēng)險隱患滋生。

　　總之，無(wú)論是金融機構還是互聯(lián)網(wǎng)平臺，無(wú)論是線(xiàn)上業(yè)務(wù)還是線(xiàn)下業(yè)務(wù)，規范資管業(yè)務(wù)，必須立足整個(gè)資管行業(yè)，堅持宏觀(guān)審慎管理和微觀(guān)審慎監管相結合、機構監管和功能監管相結合，按照資管產(chǎn)品的類(lèi)型統一監管標準，實(shí)行更加公平的準入和監管，最大程度消除監管套利空間，促進(jìn)資管業(yè)務(wù)規范發(fā)展，更好地保護投資者合法權益。