近日，長(cháng)城人壽保險股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(cháng)城人壽”）連續增持浙江交科、中原高速觸及舉牌線(xiàn)。今年以來(lái)，險資舉牌熱情升溫，不到半年已舉牌五家上市公司，數量相當于前兩年的總和。業(yè)內人士認為，保險公司傾向于配置回報穩定和具備長(cháng)期成長(cháng)性的股票，相關(guān)領(lǐng)域加大投資布局，符合其自身定位與資金特性。

潘悅　制圖

　　今年以來(lái)險資舉牌頻繁

　　6月2日晚間，浙江交科公告稱(chēng)，公司股東長(cháng)城人壽于6月1日通過(guò)集中競價(jià)交易方式增持公司股份252.01萬(wàn)股，增持比例為0.097%。本次權益變動(dòng)前，長(cháng)城人壽持有公司股份1.28億股，占公司總股本的4.9319%；本次增持后，長(cháng)城人壽持有1.31億股，持股比例達5.0289%，觸及舉牌線(xiàn)。

　　同日，中原高速披露，公司股東長(cháng)城人壽于當日通過(guò)二級市場(chǎng)集中競價(jià)交易方式增持公司股份802.93萬(wàn)股，占公司總股本的0.35728%。此次增持后，長(cháng)城人壽共持有公司股份1.12億股，占公司總股本的5.00001%，同樣觸及舉牌線(xiàn)。

　　相關(guān)公告顯示，兩次買(mǎi)入的資金來(lái)源均為長(cháng)城人壽自有資金，舉牌股票將納入其權益類(lèi)資金管理，增持行為是基于保險公司自身配置需求以及上市公司配置價(jià)值考慮的長(cháng)期投資，不排除未來(lái)12個(gè)月內繼續增持的可能性。

　　從市場(chǎng)表現看，浙江交科與中原高速6月2日晚間發(fā)布公告后，6月5日早盤(pán)股價(jià)均出現不同幅度的高開(kāi)，當天分別收漲3.41%與1.10%。

　　進(jìn)入2023年，保險公司出手舉牌上市公司頻率有所上升，除上述兩次舉牌外，險資此前還曾三度舉牌上市公司。而2021年和2022年合計僅有五次險資舉牌，其中有兩次為被動(dòng)舉牌。

　　3月3日，中國太保公告顯示，中國太保及控股子公司增持光大環(huán)境H股股票，觸發(fā)舉牌，舉牌后中國太保及控股子公司共持有光大環(huán)境H股股票由此前的1238.4萬(wàn)股變?yōu)?.07億股，占其總股本比例由此前的0.2%變?yōu)?%；2月10日，陽(yáng)光人壽獲配首程控股H股股票2.53億股，占其總股本的3.36%，權益變動(dòng)后陽(yáng)光人壽及關(guān)聯(lián)方合計持有首程控股H股股票4.56億股，占其總股本比例為6.05%；1月13日，中國人壽公告，已通過(guò)定向增持舉牌萬(wàn)達信息，增持完成后中國人壽及一致行動(dòng)人持有萬(wàn)達信息的股份由18.17%上升至20.32%。

　　國家戰略方向績(jì)優(yōu)公司受關(guān)注

　　公開(kāi)資料顯示，浙江交科專(zhuān)注發(fā)展基礎設施工程建設主業(yè)，主要包括道路、橋梁、隧道、軌道交通、港口碼頭、地下工程等交通基礎設施的投資、設計、施工、養護及工程項目咨詢(xún)與管理業(yè)務(wù)；中原高速主營(yíng)業(yè)務(wù)為經(jīng)營(yíng)性收費公路的投資、建設、運營(yíng)管理等。

　　“舉牌其實(shí)也是一個(gè)信號，與權益市場(chǎng)開(kāi)始回暖和新基建回升有關(guān)?！睂ν饨?jīng)濟貿易大學(xué)保險學(xué)院副院長(cháng)謝遠濤指出，很多保險產(chǎn)品的久期超過(guò)15年，而基建投資周期也很長(cháng)，與國家發(fā)展趨勢相匹配的大的基建項目非常適合險資。

　　從行業(yè)來(lái)看，與2017年以前險資青睞房地產(chǎn)有所不同，今年險資舉牌的行業(yè)多集中在與國家戰略相關(guān)的領(lǐng)域。對此，東興證券非銀金融組首席分析師劉嘉瑋認為，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下行令行業(yè)標的資本利得獲取難度提升，而基建行業(yè)直接受益于經(jīng)濟復蘇和政策紅利的持續釋放，投資潛在回報更高。

　　在2022年業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，多家上市險企也表示將加大對于權益市場(chǎng)的配置比例，更青睞國家戰略方向的績(jì)優(yōu)股。

　　中國平安首席投資官鄧斌稱(chēng)，看好今年股票市場(chǎng)結構性機會(huì )，對今年投資業(yè)績(jì)有較強的信心。配置方面則主要沿著(zhù)國家戰略方向，看好消費、數字經(jīng)濟、碳中和、電子等領(lǐng)域。

　　太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權則表示：“今年在增配高股息、業(yè)績(jì)穩定的行業(yè)龍頭組合的同時(shí)，布局符合經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展戰略方向的成長(cháng)優(yōu)質(zhì)公司，包括消費服務(wù)、醫療健康、綠色經(jīng)濟、數字經(jīng)濟、專(zhuān)精特新、能源安全和產(chǎn)業(yè)鏈安全等方向?！?/p>

　　“由于險資的長(cháng)期投資屬性，保險公司更傾向于配置回報穩定和具備長(cháng)期成長(cháng)性的股票?！逼杖A永道中國金融業(yè)管理咨詢(xún)合伙人周瑾在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，當前經(jīng)濟轉型高質(zhì)量發(fā)展模式，險企在綠色環(huán)保、科技創(chuàng )新、數字經(jīng)濟和新基建等領(lǐng)域加大投資布局，也符合其自身定位與資金特性。

　　新會(huì )計準則下或有更多舉牌

　　值得注意的是，隨著(zhù)《企業(yè)會(huì )計準則第22號——金融工具確認和計量》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新金融工具準則”）和《企業(yè)會(huì )計準則第25號——保險合同》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新保險合同準則”）兩個(gè)新會(huì )計準則的實(shí)施，做好資產(chǎn)波動(dòng)性和收益性平衡，成為險企面臨的挑戰。其中，新金融工具準則的金融資產(chǎn)分類(lèi)，變?yōu)橐詳傆喑杀居嬃康慕鹑谫Y產(chǎn)、以公允價(jià)值計量且其變動(dòng)計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)、以公允價(jià)值計量且其變動(dòng)計入當期損益的金融資產(chǎn)；新保險合同準則下，按照利潤來(lái)源，區分承保業(yè)績(jì)和投資回報業(yè)績(jì)分別列示。

　　業(yè)內人士指出，從資產(chǎn)負債來(lái)看，新會(huì )計準則帶來(lái)的影響逐漸浮現，疊加二級市場(chǎng)估值處于較低水平，今年或有更多險資舉牌?！耙环矫?，今年資本市場(chǎng)估值逐漸回暖，險資在上半年把握估值低點(diǎn)的機會(huì )來(lái)配置權益資產(chǎn)，而且市場(chǎng)利率處于下行周期，預期權益投資更能穿越周期，或者匹配負債成本的投資回報，因此加大權益資產(chǎn)配置或將是今年險企的共識。另一方面，從今年開(kāi)始，上市險企執行新的會(huì )計準則，資產(chǎn)端的新金融工具準則對二級市場(chǎng)股票投資要求按照公允價(jià)值計量，而險企通過(guò)舉牌來(lái)實(shí)現權益法核算，可以減少當期損益的波動(dòng)性，這一因素也會(huì )產(chǎn)生險企更多的舉牌行為?！敝荑硎?。

　　劉嘉瑋也認為，經(jīng)過(guò)從2021年下半年以來(lái)的持續調整，二級市場(chǎng)整體估值已回落至較低水平，其中部分行業(yè)的部分優(yōu)質(zhì)標的被嚴重低估，給險資舉牌提供了更多選擇。同時(shí)，在新會(huì )計準則實(shí)施和長(cháng)期資產(chǎn)荒的情況下，險資投資高股息權益標的需求提升，亦增加了舉牌的必然性。