近日，記者從中國金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“中金所”）了解到，30年期國債期貨（TL）上市以來(lái)，持倉量穩步增長(cháng)，期現聯(lián)動(dòng)緊密，投資者參與有序，實(shí)現了平穩開(kāi)局。

　　截至目前，國債期貨產(chǎn)品體系持續完善，市場(chǎng)運行質(zhì)量不斷提升。隨著(zhù)功能逐步發(fā)揮，國債期貨在促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展、服務(wù)實(shí)體企業(yè)融資、維護宏觀(guān)金融穩定、助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。

　　30年期國債期貨開(kāi)局平穩

　　今年4月21日，30年期國債期貨成功掛牌上市。中金所數據顯示，截至6月9日，30年期國債期貨日均成交7153手，日均持倉12517手，占國債期貨的日均成交和日均持倉的比例分別為3.9%和3.1%。期間，30年期國債收益率累計下行13BP，30年期國債期貨隨現貨震蕩上漲，主力合約期現價(jià)格相關(guān)性超過(guò)99%。機構投資者日均成交和持倉約占9成，證券自營(yíng)、做市機構等為市場(chǎng)的主要持倉機構，做市機構、一般法人等機構成交量較大。

　　30年期國債期貨掛牌上市，標志著(zhù)覆蓋基準收益率曲線(xiàn)關(guān)鍵節點(diǎn)的國債期貨產(chǎn)品體系基本構建完成，也是建設中國特色資本市場(chǎng)的最新成果。在服務(wù)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展方面，TL實(shí)現功能有效發(fā)揮。

　　調研情況顯示，30年期國債期貨上市前，最新或次新30年期國債買(mǎi)賣(mài)利差約為0.5bp，其他可交割30年期國債買(mǎi)賣(mài)利差約為1bp；30年期國債期貨上市后，其買(mǎi)賣(mài)利差分別降至0.25bp、0.5bp，反映市場(chǎng)報價(jià)質(zhì)量提升，定價(jià)更加精準。

　　產(chǎn)品體系持續完善

　　國債期貨是以國債為交易標的的金融期貨產(chǎn)品，屬于場(chǎng)內利率衍生品的一種。其合約是由交易所統一制定、規定在將來(lái)某一特定的時(shí)間交割一定數量國債的標準化合約。據中金所數據，國債期貨是場(chǎng)內利率衍生品最為活躍的品種，2022年成交23.14億手，占利率衍生品總量的45%。

　　30年期國債期貨上市，是我國國債期貨產(chǎn)品體系的第四個(gè)產(chǎn)品。截至目前，中金所上市的國債期貨品種包括2年期、5年期、10年期、30年期國債期貨。

　　其中，于2013年9月6日上市的5年期國債期貨（TF），是我國第一只以跨市場(chǎng)交易的債券為標的的衍生品，填補了我國場(chǎng)內利率衍生品的空白。隨后，10年期國債期貨（T）、2年期國債期貨（TS）分別于2015年3月20日、2018年8月17日陸續上市。其中，10年期國債期貨成功上市，國債期貨市場(chǎng)由此實(shí)現了從單品種到多品種的突破。

　　市場(chǎng)運行質(zhì)量不斷提升

　　自2013年第一個(gè)國債期貨產(chǎn)品上市以來(lái)，中金所根據市場(chǎng)運行情況和投資者交易需求持續優(yōu)化合約規則及業(yè)務(wù)流程設計，不斷改善市場(chǎng)運行效率，提升市場(chǎng)運行質(zhì)量。

　　整體來(lái)看，國債期貨品種運行安全平穩，成交量、持倉量穩步增長(cháng)，市場(chǎng)規模不斷擴大。截至2023年5月底，國債期貨日均成交17.10萬(wàn)手，日均持倉36.60萬(wàn)手，成交持倉比總體維持在0.47左右，保持在合理水平。

　　其次，國債期現貨走勢高度一致，價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，為國債期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮奠定堅實(shí)基礎。截至5月底，2年期、5年期、10年期、30年期國債期貨主力合約期現貨價(jià)格相關(guān)系數分別為98.97%、98.94%、99.43%、99.73%。

　　此外，機構化程度不斷提高，投資者結構進(jìn)一步豐富。證券、基金公司等機構是國債期貨市場(chǎng)參與的主力。2022年，國債期貨機構成交、持倉占比分別為75.47%、91.39%，是我國機構化程度最高的期貨品種之一。近年來(lái)，中長(cháng)期資金參與國債期貨程度明顯提升，商業(yè)銀行、保險資金、基本養老保險基金、年金基金等均已參與國債期貨交易

　　當前，國債期貨各項功能正在逐步發(fā)揮。具體體現在促進(jìn)國債、地方債發(fā)行，助力財政政策提質(zhì)增效；提高國債二級市場(chǎng)流動(dòng)性，健全國債收益率曲線(xiàn)；護航債券市場(chǎng)高水平對外開(kāi)放，助力構建新發(fā)展格局；支持實(shí)體企業(yè)融資，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展；服務(wù)中長(cháng)期資金保值增值，助力實(shí)現共同富裕；防范化解金融風(fēng)險，促進(jìn)宏觀(guān)金融穩定。

　　中金所方面表示，經(jīng)過(guò)近10年的建設發(fā)展，國債期貨產(chǎn)品體系持續完善，市場(chǎng)運行質(zhì)量不斷提升，功能逐步發(fā)揮，投資者參與程度不斷提高，在促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展、服務(wù)實(shí)體企業(yè)融資、維護宏觀(guān)金融穩定、助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和上海國際金融中心建設等方面發(fā)揮了積極作用。

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