非對稱(chēng)性降息正式落地。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。1年期LPR較此前下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR保持不變。業(yè)內人士認為，1年期LPR三個(gè)月內第二次下降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調節力度、推動(dòng)經(jīng)濟回升向好的信號；而5年期以上LPR“按兵不動(dòng)”，則給存量按揭利率調整預留空間。

　　此次降息在市場(chǎng)預期之內。8月15日，人民銀行開(kāi)展4010億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.50%，較此前下行15個(gè)基點(diǎn)?！斑@已經(jīng)預示著(zhù)本月LPR將大概率下降。而今年以來(lái)銀行持續降低存款利率、壓降負債成本，銀行有條件穩住甚至減少加點(diǎn)，這是本月LPR下降的直接原因?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示。

　　董希淼表示，經(jīng)濟恢復勢頭仍待穩固、市場(chǎng)主體融資需求仍待提振，是本月LPR下降的根本原因。在6月下降10個(gè)基點(diǎn)之后，1年期LPR再次下降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調節、助力經(jīng)濟加快恢復的明顯信號。

　　不過(guò)，值得注意的是，此次降息為非對稱(chēng)性降息。1年期LPR報價(jià)下調10個(gè)基點(diǎn)，幅度小于MLF利率降幅，而5年期以上LPR報價(jià)則“按兵不動(dòng)”，這引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。對此，業(yè)內人士認為，存量按揭利率調整已“箭在弦上”，5年期以上LPR維持不變是為該政策落地預留空間。

　　此前，人民銀行已明確提出“指導商業(yè)銀行依法有序調整存量個(gè)人住房貸款利率”，存量個(gè)人住房貸款利率的調降已成定局。8月18日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會(huì )聯(lián)合召開(kāi)電視會(huì )議，學(xué)習貫徹中央決策部署，研究落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險有關(guān)工作?！皶?huì )議提出的‘統籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系’要求金融機構應重視存量與增量產(chǎn)品之間、不同機構產(chǎn)品之間的價(jià)差問(wèn)題，其中商業(yè)銀行要正視存量房貸與新增房貸利差過(guò)大的問(wèn)題。在金融管理部門(mén)多次表態(tài)之后，預計利率偏高的存款房貸利率調整方案將加快出臺?！倍ｍ嫡f(shuō)。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，在當前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位，各地因城施策空間較大、且銀行息差持續承壓的環(huán)境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR報價(jià)維持不變可為存量房貸利率加快落地預留空間。

　　“下一步更多城市或通過(guò)降低加點(diǎn)數下調房貸利率水平?！敝兄秆芯吭菏袌?chǎng)研究總監陳文靜表示，當前5年期以上LPR為2019年房貸利率換錨以來(lái)最低水平，因此LPR下調空間或已不大，未來(lái)或許更多房?jì)r(jià)調整壓力大的城市通過(guò)下調加點(diǎn)數來(lái)降低房貸利率，降低購房成本。存量房貸利率下調進(jìn)程有望加快，從而釋放居民消費潛力。

　　實(shí)際上，LPR這“一降一平”之間，釋放出貨幣政策在加大調控力度、著(zhù)力擴大有效需求的同時(shí)，也兼顧考慮金融支持實(shí)體經(jīng)濟的可持續性。

　　“1年期LPR下行，有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟信貸成本、經(jīng)營(yíng)主體融資成本和個(gè)人消費信貸成本穩中有降，有利于穩投資、促消費、擴內需、加固經(jīng)濟基本盤(pán)；同時(shí)5年期以上LPR‘按兵不動(dòng)’，反映了在調整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策時(shí)，對增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系的綜合考慮，在降低居民購房成本和利息負擔的同時(shí)，也有助于商業(yè)銀行在主動(dòng)靈活下調房貸利率、讓利實(shí)體經(jīng)濟和穩定資產(chǎn)負債表、做好做細做實(shí)風(fēng)險管理之間取得平衡?！敝倭柯?lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監龐溟表示。

　　溫彬表示，在當前銀行資產(chǎn)端收益率仍承壓的環(huán)境下，預計后續央行將繼續引導存款利率下行，以維穩銀行息差和利潤率。存款利率的延續下行，也會(huì )在一定程度上推動(dòng)居民高儲蓄的轉化，加快消費和投資行為，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟金融的良性循環(huán)。

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