國金證券：太陽(yáng)能行業(yè)投資報告
聚光太陽(yáng)能是使用透鏡或反射鏡面等光學(xué)元件，將大面積的陽(yáng)光匯聚到一個(gè)極小的面積上，再進(jìn)行進(jìn)一步利用產(chǎn)生電能的太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)。
聚光光伏(CPV)是指將匯聚后的太陽(yáng)光通過(guò)高轉化效率的光伏電池直接轉換為電能的技術(shù)；CPV
是聚光太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)中最典型的代表。
我們對 CPV
的發(fā)展前景持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，主要基于如下三點(diǎn)原因：
第一，極高的規�；瘽摿Γ簭募夹g(shù)特性的角度看，CPV
技術(shù)因其光電轉化效率高、土地占用面積小等特點(diǎn)，是在可預見(jiàn)的未來(lái)時(shí)間里，可用于建造大型支撐電源的最理想的太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)。
第二，成本下降空間巨大：與晶硅和薄膜太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)相比，CPV
目前3~4 美元/Wp
的建設成本并無(wú)優(yōu)勢，但作為一項新興技術(shù)，隨著(zhù)生產(chǎn)規模的擴大、電池效率的提高、聚光模塊和冷卻模塊設計的改進(jìn)、生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步等等，其成本仍有巨大的下降空間。
第三，技術(shù)和規�；M(jìn)度存在不確定性：作為一項正在由實(shí)驗室走向工程化的新技術(shù)，CPV
的技術(shù)路線(xiàn)尚未定型，產(chǎn)業(yè)鏈也未形成。對于目前已經(jīng)參與相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)，我們需要關(guān)注其技術(shù)或成本取得優(yōu)勢地位的進(jìn)展。
投資建議。建議關(guān)注東山精密、三安光電。
東吳證券：太陽(yáng)能板塊投資對象的選擇
對于太陽(yáng)能上市公司投資對象的選擇，我們建議從以下幾個(gè)角度著(zhù)手：首先要考慮該公司在整個(gè)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，建議回避“兩頭在外”無(wú)核心競爭力的組裝型公司，由于其門(mén)檻比較低，外來(lái)者容易進(jìn)入，利潤不能保持穩定，長(cháng)期投資價(jià)值不確定；其次是要考慮公司本身的生產(chǎn)規模。目前太陽(yáng)能發(fā)展到現在階段之所以沒(méi)有在中國和美國大規模普及，核心要素是發(fā)電成本過(guò)高，替代價(jià)值太大，因此降低太陽(yáng)能發(fā)電成本是未來(lái)太陽(yáng)能大規模發(fā)展的重要條件，成本低的太陽(yáng)能組件制造企業(yè)將會(huì )有更大的優(yōu)勢，特別是在大規模推廣組網(wǎng)階段。最后要考察公司的持續發(fā)展能力，這包括公司在發(fā)展中所能獲取的資金、技術(shù)支持和潛在的市場(chǎng)容量以及當地政府的在支持力度。
根據上面的綜合選股條件，我們選擇了四家太陽(yáng)能上市公司，建議投資者進(jìn)行關(guān)注。
天龍光電：公司是國內光伏設備制造業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)，主營(yíng)單晶硅晶體生長(cháng)爐、單晶硅切割機床、單晶硅切方滾圓機、多晶硅鑄錠爐、單晶硅籽晶爐、鋼球設備的生產(chǎn)及銷(xiāo)售，在國內單晶爐、硅片切割設備和切方滾磨設備方面具有領(lǐng)先的優(yōu)勢。伴隨著(zhù)國內光伏產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，光伏設備行業(yè)也具有了快速上升的動(dòng)力和廣闊的發(fā)展空間。公司總股本有兩億股，流通盤(pán)只有5000
萬(wàn)股，中期業(yè)績(jì)呈現快速發(fā)展態(tài)勢，目前公司股票價(jià)格并沒(méi)有充分反映公司良好的成長(cháng)價(jià)值，建議進(jìn)行關(guān)注。
天威保變：公司以參股或控股方式擁有上游多晶硅至下游組件生產(chǎn)及光伏電站安裝的完整晶體硅電池產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)旗下還擁有太陽(yáng)能薄膜電池生產(chǎn)線(xiàn)，公司的太陽(yáng)能業(yè)務(wù)布局完整。目前來(lái)看，多晶硅價(jià)格維持在52
美元左右，盈利仍然困難，未來(lái)還看成本控制情況；天威薄膜一期規模較小，二期正在籌備，短期業(yè)績(jì)影響很��；公司參股的天威英利則充分享受光伏產(chǎn)業(yè)景氣回升帶來(lái)的好處，生產(chǎn)線(xiàn)超負荷運轉，組件供不應求，公司太陽(yáng)能方面的投資正在進(jìn)入回報期。
東山精密：公司聚光太陽(yáng)能業(yè)務(wù)(CPV)是制造外包模式，核心優(yōu)勢在于客戶(hù)，公司是全球最優(yōu)秀的CPV
系統集成商-Solfocus規模量產(chǎn)唯一供應商，聚光太陽(yáng)能電池目前正處于發(fā)展初期，未來(lái)成長(cháng)速度很快，CPV
行業(yè)膽氣面臨高成長(cháng)機會(huì )，值得投資者關(guān)注。但是公司的缺點(diǎn)是缺乏核心自主知識產(chǎn)權，業(yè)務(wù)模式主要是外包，聚光太陽(yáng)能光伏電池高速增長(cháng)回落后的市場(chǎng)風(fēng)險需要防范。
航天機電：2010
年7 月20
日，公司股東上海航天局和一直行動(dòng)人上實(shí)集團發(fā)布公告，雙方擬采用資本合作方式大力發(fā)展太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)，爭取未來(lái)兩年內根據航天局太陽(yáng)能項目進(jìn)展可提供的資金支持總額預計約為50
億元,首期約20
億元。這一龐大的太陽(yáng)能合作計劃將會(huì )使得公司在強大資本支持下率先成為國內太陽(yáng)能光伏電站的建設、經(jīng)營(yíng)和管理者，培養公司新的核心競爭力，為公司業(yè)務(wù)轉型提供巨大的想象空間。