A股能否迎來(lái)牛市起步？
記者 吳黎華/北京報道
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■華生
東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院名譽(yù)院長(cháng) |
IPO開(kāi)閘、注冊制改革和利率市場(chǎng)化等因素導致二級市場(chǎng)供給和需求發(fā)生變化，2014年A股市場(chǎng)仍然存在眾多的不確定性，并不具備牛市基礎。
2013年以來(lái)，上證綜指累計下跌了6.75%，深證成指累計下跌了10.91%。相比之下，在全球主要市場(chǎng)當中，美股三大指數(道瓊斯、納斯達克和標普500)2013年以來(lái)分別累計上漲了25.95%、37.58%和29.09%；歐洲三大股指(英國富時(shí)100、法國CAC40和德國DAX)分別累計上漲了14.41%、17.71%和25.48%；在亞洲市場(chǎng)，日經(jīng)225指數累計上漲了56.72%，恒生指數累計上漲了2.87%。換言之，繼2011、2012年之后，2013年A股在全球主要市場(chǎng)當中再度墊底，“熊”冠全球。
2014年，A股能否成功走出過(guò)去數年來(lái)的陰霾，讓飽經(jīng)風(fēng)霜的投資者真正看到牛市的曙光？記者就上述問(wèn)題采訪(fǎng)了包括東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院名譽(yù)院長(cháng)、經(jīng)濟學(xué)家華生在內的數位專(zhuān)家和業(yè)內人士。
經(jīng)濟增速和改革力度決定市場(chǎng)走向
南方基金首席策略分析師楊德龍說(shuō)，2014年經(jīng)濟仍然會(huì )保持7.5%的增長(cháng)，但很難有大的突破，市場(chǎng)要想出現大牛市并不現實(shí)。2014年股市運行的關(guān)鍵變量是經(jīng)濟增速變化和改革推進(jìn)力度，因此配置上需要防范的風(fēng)險，一是經(jīng)濟增長(cháng)失速，很多周期性行業(yè)業(yè)績(jì)大幅下滑；一是改革推進(jìn)不力，經(jīng)濟轉型不成功。若出現這樣狀況，股市仍然有較大的回落風(fēng)險。
華生表示，2014年出現牛市不可能，不具備相應的條件。從宏觀(guān)來(lái)看，我國經(jīng)濟仍然處在轉軌、結構調整、尋找方向的階段，不會(huì )出現強勁的增長(cháng)來(lái)推動(dòng)收益的大幅增加。從證券市場(chǎng)本身來(lái)看，在注冊制的前提下，新股馬上開(kāi)始發(fā)行，而注冊制究竟如何實(shí)施，前景并不明朗�？傮w來(lái)看，2014年新股發(fā)行的變革是很大的，對市場(chǎng)的壓力也很大，市場(chǎng)充滿(mǎn)了不確定性。因此，2014年并不具備牛市的基礎。市場(chǎng)的結構、市場(chǎng)本身都會(huì )有比較大的震蕩，挑戰比較大。
2014年股市資金面仍將偏緊
2014年，暫停一年多之久的IPO將正式開(kāi)閘，新三板也將擴容到全國，2013年二級市場(chǎng)上股票供給和需求的狀況將發(fā)生極大的變化，資金面的因素將對二級市場(chǎng)的走勢產(chǎn)生前所未有的影響。
楊德龍說(shuō)，現在央行對于M2的控制更加嚴格，貨幣在2014年仍然顯示為一個(gè)中性偏緊的政策，很難有大的流動(dòng)性的推動(dòng)，流動(dòng)性也不支持產(chǎn)生一個(gè)比較大的牛市。另一方面，過(guò)去5年的A股實(shí)現了全流通，大小非已經(jīng)解禁，但并沒(méi)有減持，因為過(guò)去五年A股下跌，讓大小非不愿意在這個(gè)價(jià)格上減，但如果出現一波大的行情，比如上證指數上漲到3000多點(diǎn)，可能會(huì )激發(fā)很多的大小非減持。
華生則表示，資金市場(chǎng)的緊張對股票市場(chǎng)產(chǎn)生了壓力。中國現在正在推行利率市場(chǎng)化，作為一個(gè)發(fā)展中國家，中國本身對資本的需求比較大，再加上房地產(chǎn)、地方融資平臺的擠壓，會(huì )造成整個(gè)利率水平比較高。
英大證券研究所所長(cháng)李大霄也表示，2014年資金面仍將偏緊，但這種偏緊也是動(dòng)態(tài)調節的。2014年的情況千變萬(wàn)化，央行需要根據通脹情況和經(jīng)濟增長(cháng)情況來(lái)滿(mǎn)足國民經(jīng)濟需求，而不是為了偏緊而偏緊。
A股重心將震蕩上移
在對2014年A股市場(chǎng)整體走勢的判斷上，李大霄預計，總體上而言，從估值水平來(lái)看，2014年A股將可能出現震蕩、重心上移的情況，震蕩的中樞上移10%的可能是存在的。楊德龍也表示，二級市場(chǎng)不會(huì )有太好的表現，上證指數還是一個(gè)震蕩市，維持在2000至2500點(diǎn)之間，可能會(huì )有一些機構性的行情，一些熱點(diǎn)行業(yè)、熱點(diǎn)板塊會(huì )表現得比較活躍，指數上沒(méi)有太大的上漲。
華生則提醒說(shuō)，作為一個(gè)投資者，需要對2014年的證券市場(chǎng)保持謹慎的態(tài)度和謙恭的心態(tài)。從審批制向注冊制過(guò)渡，是前所未有的，是過(guò)去A股投資者所沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的一個(gè)新的局面，資本市場(chǎng)轉軌過(guò)程中面臨很多新情況帶來(lái)的新的不確定性。