金融部門(mén)去杠桿升級戰的號角已經(jīng)吹響。今年以來(lái)近兩周的時(shí)間內，央行和銀監會(huì )等金融監管部門(mén)針對同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)、債券交易等發(fā)出多個(gè)重磅政策，均旨在遏制金融市場(chǎng)高杠桿和防范金融風(fēng)險。

　　業(yè)內人士表示，2018年金融體系去杠桿將進(jìn)一步推進(jìn)，監管規范和制度完善的重點(diǎn)仍然是遏制金融空轉、堵住影子銀行風(fēng)險口子等，并進(jìn)一步夯實(shí)去年政策的基礎，防止違規業(yè)務(wù)死灰復燃。

　　同業(yè)業(yè)務(wù)在過(guò)去兩三年成為監管套利以及推升金融體系杠桿水平的重要工具。去年相關(guān)政策已經(jīng)收緊，最近監管力度再次加大。銀監會(huì )1月5日下發(fā)的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險暴露管理辦法》規定，對于同業(yè)客戶(hù)，按照巴塞爾委員會(huì )監管要求，其風(fēng)險暴露不得超過(guò)一級資本的25%；并對同業(yè)客戶(hù)風(fēng)險暴露設置了四年過(guò)渡期。與此同時(shí)，據媒體報道，央行重新設定了2018年同業(yè)存單年度備案額度測算公式，即2018年各家銀行的額度將限定在去年9月末總負債的三分之一再減去同業(yè)負債后的所得值。中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍表示，額度管理新政將對部分依賴(lài)同業(yè)資金程度較高的銀行產(chǎn)生一定影響。

　　而針對金融部門(mén)的另一種加杠桿方式——債券代持，央行、銀監會(huì )、證監會(huì )和保監會(huì )最近也聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》。央行表示，隨著(zhù)我國債券市場(chǎng)不斷發(fā)展，部分逐利動(dòng)機較強、內控薄弱的市場(chǎng)參與者，在場(chǎng)內、場(chǎng)外以各種形式直接或變相加杠桿博取高收益。同時(shí)，還有市場(chǎng)參與者采用“代持”等違規交易安排，規避內控風(fēng)控機制和資本占用等監管要求、放大交易杠桿，引發(fā)交易糾紛?！锻ㄖ芬笫袌?chǎng)參與者根據審慎展業(yè)的原則，合理控制自身債券交易杠桿比率?！锻ㄖ穼灰椎母軛U比率主要作為監測整體杠桿的觀(guān)測指標，要求市場(chǎng)參與者的債券交易杠桿比率超過(guò)一定水平時(shí)向相關(guān)金融監管部門(mén)報告。

　　另外，保監會(huì )最近也發(fā)布《保險資金設立股權投資計劃有關(guān)事項的通知》，重點(diǎn)在于切實(shí)防范保險資金以通道、嵌套、名股實(shí)債等方式開(kāi)展股權投資計劃業(yè)務(wù)，進(jìn)一步體現保監會(huì )一直以來(lái)堅持去杠桿、去嵌套、去通道的政策導向。而銀監會(huì )6日發(fā)布的《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，也將監管大棒揮向了淪為影子銀行通道的委托貸款業(yè)務(wù)。

　　在“防風(fēng)險”的監管基調下，自去年起金融部門(mén)去杠桿政策密集發(fā)布，高杠桿亂象初步得到遏制。銀監會(huì )數據顯示，截至2017年11月，商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)、同業(yè)負債自2010年以來(lái)首次收縮，其余額分別比年初減少2.8萬(wàn)億元和8306億元；2017年前11個(gè)月同業(yè)理財累計凈減3萬(wàn)億元，理財中的委外投資較年初減少5888億元。與此同時(shí)，2017年以來(lái)代表金融體系流動(dòng)性的M2增速持續低位運行。

　　“金融部門(mén)加杠桿主要是通過(guò)開(kāi)展表外業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、委外業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)、代持業(yè)務(wù)等多種渠道，其中不少資金在空轉、在套利，并導致潛在的系統性風(fēng)險上升。在去年加強金融監管初顯成效的背景下，近期針對債券交易、同業(yè)存單、委托貸款等出臺相關(guān)政策，明確相關(guān)指標和業(yè)務(wù)規范，具有很強的針對性，抓住了金融部門(mén)高杠桿問(wèn)題的要害。上述政策落地實(shí)施，堵住了監管套利、脫實(shí)向虛的行為，有利于引導金融回歸本源，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗室銀行研究中心主任曾剛在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年金融監管部門(mén)出臺的一系列政策實(shí)際上意在夯實(shí)去年已出臺的諸多制度和專(zhuān)項整治的成果，今年金融監管的重點(diǎn)也將放在相關(guān)制度的完善?！爸贫韧晟频闹攸c(diǎn)仍然會(huì )放在同業(yè)業(yè)務(wù)、通道等影子銀行業(yè)務(wù)上，通過(guò)制度完善來(lái)防止違規業(yè)務(wù)的死灰復燃?！痹鴦傔€表示，今年宏觀(guān)實(shí)體部門(mén)去杠桿將會(huì )穩步推進(jìn)，但力度不一定大過(guò)去年，而在金融層面通過(guò)強監管來(lái)控制資金過(guò)度泛濫以及治理金融亂象，可以為降低實(shí)體部門(mén)杠桿創(chuàng )造有利條件。

　　曾剛同時(shí)表示，今年金融部門(mén)降低杠桿率不會(huì )對金融市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)多沖擊。他表示，2018年貨幣市場(chǎng)仍將維持緊平衡狀態(tài)，但市場(chǎng)情況將會(huì )好于2017年?！耙环矫?，去年政策推進(jìn)已經(jīng)有效擠壓了一部分虛增的泡沫，市場(chǎng)風(fēng)險已經(jīng)下降；另一方面，央行流動(dòng)性管理的手段正不斷成熟和完善，有能力應對流動(dòng)性風(fēng)險?！彼f(shuō)。