近日召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議，將防范化解重大風(fēng)險列為今后3年決勝全面建成小康社會(huì )的三大攻堅戰之首。圍繞風(fēng)險防范和化解，過(guò)去一年來(lái)相關(guān)部門(mén)出臺了系列政策文件，介入市場(chǎng)交易鏈條，干預風(fēng)險形成過(guò)程，阻止風(fēng)險無(wú)序聚集，取得了較好效果。但市場(chǎng)在適應管理風(fēng)格轉換的同時(shí)，也存在諸多不適應的地方，需要通過(guò)有效引導，使市場(chǎng)和政府形成合作博弈，減少政策執行層面摩擦，真正防控風(fēng)險。

　　通常所謂監管和被監管之間的“貓鼠游戲”，屬于非合作博弈的典型表現。在利益和目標相互影響的非合作博弈中，如果只考慮自身利益的最大化，那么必然對其他參與方的利益產(chǎn)生負面影響。若這種博弈橫亙在市場(chǎng)與政府之間，摩擦成本不斷增大，勢必阻礙政策目標的實(shí)現。實(shí)際上，監管者和被監管者之間也存在合作空間，存在合作博弈選擇。合作博弈重視合作后的收益分配，將使博弈雙方均受益，不會(huì )產(chǎn)生“誰(shuí)受損、誰(shuí)受益”問(wèn)題?，F實(shí)生活中，市場(chǎng)與政府之間大多處于非合作博弈和合作博弈之間，非合作博弈并不常見(jiàn)。應該看到，防控風(fēng)險既是監管目標，也是被監管者的底線(xiàn)要求，市場(chǎng)與政府能形成最大公約數。類(lèi)似防控風(fēng)險而產(chǎn)生監管與被監管之間的博弈，完全有可能被納入合作博弈的范疇，這就需要監管者能夠有效引導市場(chǎng)形成良性預期，推動(dòng)被監管者順應監管政策導向自發(fā)調整，成為防控風(fēng)險主體。

　　但現實(shí)中，推動(dòng)市場(chǎng)與政府形成防風(fēng)險的合作博弈并非易事。市場(chǎng)運行有其自身邏輯，市場(chǎng)已經(jīng)累積了足夠力量，市場(chǎng)主體道德風(fēng)險高企，如此種種都可能會(huì )改變博弈格局和力量，增加博弈的非合作成分。在防控風(fēng)險過(guò)程中，部分市場(chǎng)主體往往會(huì )漠視現實(shí)風(fēng)險，認為“這次不一樣”，從而主觀(guān)上拒絕調整，客觀(guān)上也不愿意放棄風(fēng)險收益，寄希望于監管會(huì )網(wǎng)開(kāi)一面，卻明顯背離了監管目標。

　　這些年來(lái)，我國金融領(lǐng)域亂象較為突出，非合作博弈影響不容忽視。金融分業(yè)監管固然存在套利空間，但若金融機構以監管套利為目標進(jìn)行非合作博弈，將會(huì )成倍放大并集聚金融風(fēng)險。影子銀行的興起，就與部分金融機構挖空心思進(jìn)行監管套利不無(wú)關(guān)系。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無(wú)序發(fā)展，各種通道業(yè)務(wù)盛行于金融市場(chǎng)，資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套和違規操作層出不窮，也主要是因為這些金融機構并未順應監管政策導向規范運營(yíng)。同業(yè)業(yè)務(wù)原本服務(wù)于金融機構流動(dòng)性管理目標，但相當多金融機構卻將其作為資產(chǎn)規模擴張的手段，甚至通過(guò)同業(yè)存單續做委外投資進(jìn)行資金套利，加劇了金融市場(chǎng)的脆弱性?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)為傳統金融業(yè)務(wù)提供了全新的服務(wù)模式，提高了金融展業(yè)的效率，但部分機構卻假借互聯(lián)網(wǎng)金融名義，大肆開(kāi)展非法集資。部分地方金融領(lǐng)域風(fēng)險持續聚集，這與地方層面防控風(fēng)險的責任未嚴格落實(shí)有密切的關(guān)系。以上種種情況充分表明，非合作博弈某種程度上加劇了金融市場(chǎng)的監管套利，大大增加了金融市場(chǎng)運行的風(fēng)險。

　　在防控風(fēng)險大目標下，引導市場(chǎng)與政府之間形成合作博弈，既需要政府相關(guān)部門(mén)在全面掌握風(fēng)險底數情況下，加強市場(chǎng)溝通，引導市場(chǎng)主體形成合理預期，政策措施力度合適，盡可能避免引發(fā)市場(chǎng)利益格局過(guò)度調整;也需要市場(chǎng)主體主動(dòng)落實(shí)防控風(fēng)險的責任，深入研究宏觀(guān)大勢和政策走向，順應政策導向及時(shí)調整業(yè)務(wù)結構，努力減少風(fēng)險聚集。當前，基于政府防控系統性金融風(fēng)險需要和金融機構內在控制金融風(fēng)險動(dòng)力，使得統一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規則在市場(chǎng)和政府之間形成前所未有的深度合作博弈。雖然還可能對統一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規則的具體細節存在分歧，對某些條款還有些爭議，但市場(chǎng)主體要求改變過(guò)去資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監管規則不統一、市場(chǎng)競爭不公平狀況的愿望幾乎是一致的，這與金融監管當局防止資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險聚集、維護金融市場(chǎng)公平競爭、防控系統性金融風(fēng)險的政策目標是一致的。也正基于這一邏輯，金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已在調整，金融市場(chǎng)與金融監管的良性互動(dòng)也正在形成。

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