世界高鐵看中國，中國高鐵看京滬。2020年1月16日上午九點(diǎn)半，隨著(zhù)一聲鑼響，“中國高鐵第一股”京滬高鐵成功登陸上海證券交易所，開(kāi)盤(pán)迅速大漲43.2%，市值一秒鐘增長(cháng)了1036億元。截至收盤(pán)，漲幅收窄至38.73%，報6.77元，總市值3324.51億元。

　　作為中國最賺錢(qián)的高鐵，京滬高鐵未來(lái)增長(cháng)空間如何？京滬高速鐵路股份有限公司（下稱(chēng)“京滬高鐵公司”）董事長(cháng)劉洪潤在現場(chǎng)接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，會(huì )有更好的成績(jì)。未來(lái)將從線(xiàn)路型企業(yè)向路網(wǎng)型企業(yè)過(guò)渡。在資本運作方面，會(huì )對并購和重組項目進(jìn)行密切關(guān)注。

　　值得注意的是，京滬高鐵成功登陸A股資本市場(chǎng)，不僅預示著(zhù)其本身邁上了新的發(fā)展高點(diǎn)，也標志著(zhù)我國鐵路資產(chǎn)資本化、證券化、股權化實(shí)現了重要突破，國鐵企業(yè)直接融資邁出重要一步，鐵路資產(chǎn)有望迎來(lái)上市潮。

　　“最賺錢(qián)高鐵”掛牌上市

　　公開(kāi)資料顯示，京滬高鐵公司是2007年成立的股份有限公司，其核心資產(chǎn)京滬高鐵全長(cháng)1318公里，于2011年6月30日開(kāi)通運營(yíng)，縱貫北京、天津、河北、山東、安徽、江蘇、上海等七省市。2017年9月21日，復興號在京滬高鐵實(shí)現時(shí)速350公里的商業(yè)運營(yíng)，是世界上技術(shù)標準最高、商業(yè)運營(yíng)速度最快的高速鐵路。截至目前，京滬高鐵已安全運營(yíng)超過(guò)8年，累計發(fā)送旅客超過(guò)11億人次。

　　2019年10月22日，京滬高鐵首度報送招股書(shū)，11月14日首次上會(huì )順利通過(guò)，累計用時(shí)23天，打破工業(yè)富聯(lián)創(chuàng )下的36天最快IPO審核紀錄。

　　京滬高鐵首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)顯示，其發(fā)行價(jià)為4.88元/股，首次IPO募集總額306.74億元，規模僅次于郵儲銀行，在近十年的A股歷史上位居第二。發(fā)行市盈率為23.39倍，突破了A股主板IPO市盈率23倍的“紅線(xiàn)”。

　　據了解，人民日報、易方達基金等21家國有資本、扶貧投資基金、戰略配售基金積極參與了京滬高鐵戰略配售，獲配30.74億股，其中6只戰略配售基金獲配7億股，占戰略配售股數的22.73%，成為京滬高鐵重要的戰略投資者。

　　京滬高鐵公司為何會(huì )受到如此青睞？劉洪潤表示，京滬高鐵連接“京津冀”和“長(cháng)三角”兩大經(jīng)濟區，是我國“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分，是我國優(yōu)質(zhì)的高速鐵路資產(chǎn)。

　　自2014年以來(lái)，京滬高鐵已連續5年實(shí)現盈利，被譽(yù)為“中國最賺錢(qián)高鐵”。京滬高鐵首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年至2019年前三季度，京滬高鐵分別實(shí)現營(yíng)收262.58億元、295.55億元、311.58億元和250.02億元；同期，歸屬母公司股東的凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.2億元。

　　最新披露的數據顯示，京滬高鐵預計2019年凈利潤110億元至120億元，同比增長(cháng)7.34%至17.1%，按此估算，預計2019年京滬高鐵日賺3014萬(wàn)元至3288萬(wàn)元。

　　“京滬高鐵是核心資產(chǎn)中最閃亮的一張名片，它的上市意義非常大。如果把京滬高鐵比作一根銀線(xiàn)的話(huà)，把沿途24個(gè)車(chē)站比作珍珠，等于把24顆珍珠串在一起，做成了一條非常漂亮的項鏈。我相信沿途的經(jīng)濟發(fā)達地區、成長(cháng)好的地區，也會(huì )反哺京滬高鐵，我們對京滬高鐵接下來(lái)的發(fā)展充滿(mǎn)信心?！弊鳛榫哞F公司的保薦機構和主承銷(xiāo)商，中信建投黨委書(shū)記、董事長(cháng)王常青在上市現場(chǎng)接受采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　未來(lái)密切關(guān)注并購重組

　　高鐵第一股、閃電過(guò)會(huì )、最賺錢(qián)高鐵……種種標簽讓京滬高鐵這只“巨無(wú)霸”股票受到高度關(guān)注。不過(guò)，投資者更關(guān)心的問(wèn)題是：京滬高鐵未來(lái)還有增長(cháng)空間嗎？

　　“我們有信心，因為京滬高鐵是鐵路最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，我們相信還會(huì )有更好的成績(jì)?！眲⒑闈櫾诂F場(chǎng)接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，對于京滬高鐵公司來(lái)說(shuō)，在緊緊跟隨國家政策的同時(shí)，未來(lái)運營(yíng)水平、管理水平、安全水平上都練好核心競爭能力，不斷提高經(jīng)濟效益和安全保障水平，回報社會(huì )和股東。

　　“定價(jià)、成本、產(chǎn)能和再投資，將是未來(lái)影響京滬高鐵經(jīng)濟回報的四個(gè)核心變量?！眹┚驳难袌笾赋?。東北證券分析師瞿永忠也認為，京滬高鐵未來(lái)的產(chǎn)能仍有10%的成長(cháng)空間，高鐵客運定價(jià)已具有自主權，募集資金擬收購京福安徽公司，短期盈利受影響，長(cháng)期業(yè)績(jì)轉好。

　　根據招股書(shū)，此次京滬高鐵募集資金全部用于收購京福安徽公司65.08%股權，收購對價(jià)為500億元，這意味著(zhù)京滬高鐵還需自籌193.66億元。

　　據了解，京福安徽公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高鐵旅客運輸，是合蚌客專(zhuān)、合福鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段的投資、建設、運營(yíng)主體。

　　“我們的發(fā)展規劃是，通過(guò)收購京福安徽公司，從原來(lái)的線(xiàn)路型企業(yè)向未來(lái)的路網(wǎng)型企業(yè)過(guò)渡，提高公司的經(jīng)濟效益，立足運輸主業(yè)的同時(shí)，積極拓展各種多元化經(jīng)營(yíng)，打造最先進(jìn)的鐵路運輸企業(yè)?！眲⒑闈櫧忉尫Q(chēng)。

　　他進(jìn)一步表示，首先，京滬高鐵的本線(xiàn)能力在徐州到蚌埠段有飽和，收購京福安徽公司后，從西邊來(lái)的車(chē)將不再經(jīng)過(guò)徐州，京滬高鐵北線(xiàn)的能力就會(huì )提高，整體協(xié)同能力就有了。其次，京福安徽公司處在南北通道和東西通道的交叉點(diǎn)上，是個(gè)絕佳位置，所有車(chē)都要從這里過(guò)，收購后對于京滬高鐵公司的成長(cháng)很有幫助。此外，安徽省是長(cháng)三角潛力最大的省份，收購京福安徽公司后，整個(gè)長(cháng)三角地區都有所擴展，這也是國家下一步重點(diǎn)發(fā)展方向。

　　值得注意的是，公開(kāi)數據顯示，2018年、2019年1月至9月，京福安徽公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約17.66億元、13.8億元，對應的凈利潤分別為-12億元、-8.84億元，合計虧損超過(guò)20億元。

　　對于后續如何改善京福安徽公司的經(jīng)營(yíng)情況，劉洪潤表示，正在研究采取各種措施，相信應該很快就會(huì )見(jiàn)到效果。

　　業(yè)內人士認為，后續還應關(guān)注的是京滬高鐵未來(lái)的資本運作。對此，劉洪潤表示，對所有并購和重組項目都會(huì )密切關(guān)注，結合公司的情況進(jìn)行充分論證，經(jīng)過(guò)股東會(huì )和董事會(huì )決策后，如果有這類(lèi)項目一定會(huì )及時(shí)向社會(huì )披露。目前暫時(shí)未有其他優(yōu)質(zhì)的高鐵裝入京滬高鐵平臺的計劃。

　　鐵路資產(chǎn)將迎上市潮

　　“京滬高鐵具有強勁的盈利能力，這也意味著(zhù)京滬高鐵的上市并不是為了單純募資解決經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金短缺問(wèn)題，意義還在于推進(jìn)中國鐵路資產(chǎn)證券化?！遍L(cháng)江商學(xué)院大企業(yè)治理與創(chuàng )新中心研究員李錦指出，中國鐵路系統總共8萬(wàn)多億元的資產(chǎn)，2.5萬(wàn)億元的凈資產(chǎn)，相比美國、日本鐵路資產(chǎn)證券化的83%和60%的水平，中國鐵路系統的資產(chǎn)證券化率依然很低，僅有2.23%左右，還有大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未上市。隨著(zhù)鐵路改革的推進(jìn)，將會(huì )有越來(lái)越多的中國鐵路資產(chǎn)走向資本市場(chǎng)。

　　在今年國鐵集團年度工作會(huì )議上，國鐵集團董事長(cháng)、黨組書(shū)記陸東福表示，2020年要繼續推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市和上市企業(yè)再融資。確保京滬高鐵、中鐵特貨、金鷹重工、鐵科軌道公司等企業(yè)股改上市工作取得實(shí)質(zhì)性成果，研究探索區域鐵路公司、設計集團公司等重點(diǎn)企業(yè)股改上市工作。充分利用既有上市公司，推進(jìn)資產(chǎn)并購重組，盤(pán)活存量資產(chǎn)。

　　中國鐵路投資有限公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)黃桂章表示，京滬高鐵作為中國高鐵品牌標桿，1月16日登陸A股掛牌上市，標志著(zhù)鐵路資產(chǎn)資本化、股權化、證券化取得重要進(jìn)展。作為京滬高鐵的國鐵集團出資者代表，中國鐵路投資公司在資本市場(chǎng)將開(kāi)啟新的局面，未來(lái)還將承擔國鐵企業(yè)股改上市任務(wù)，將履行好股東職責，積極支持京滬高鐵公司依法依規治理。

　　下一個(gè)離上市目標最近的國鐵企業(yè)應該是鐵科軌道公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是以高鐵扣件為核心的高鐵工務(wù)工程產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2019年11月25日，上交所受理了這家公司的科創(chuàng )板上市申請。

　　中鐵特貨也于2019年9月開(kāi)啟上市輔導工作。中鐵特貨是國鐵集團三大直屬專(zhuān)業(yè)運輸公司之一，主要從事商品汽車(chē)、大件貨物、冷藏貨物的鐵路運輸。財務(wù)數據顯示，2018年公司凈利潤為5.76億元。

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