前三季度，面對復雜嚴峻的國內外環(huán)境，各地區各部門(mén)強化宏觀(guān)政策跨周期調節，有效應對疫情汛情等多重考驗，國民經(jīng)濟持續恢復發(fā)展。前三季度，國內生產(chǎn)總值同比增長(cháng)9.8%，兩年平均增長(cháng)5.2%，三季度同比增長(cháng)4.9%，兩年平均增長(cháng)4.9%。當前經(jīng)濟企穩的動(dòng)能正在積聚，四季度增速有望得到改善，全年實(shí)現6%以上的增長(cháng)目標壓力不大。

　　從9月當月數據來(lái)看，經(jīng)濟運行正在邊際改善。

　　一是出口展現韌性。9月以人民幣計出口同比增長(cháng)19.9%，連續兩個(gè)月加快，大幅好于市場(chǎng)預期。訂單轉移效應仍在，疊加出口產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，共同推動(dòng)9月出口額刷新歷史新高。

　　二是消費出現反彈。9月社會(huì )消費品零售總額兩年平均增速由1.5%回升至3.8%。9月以來(lái)，疫情防控持續向好，推動(dòng)消費和服務(wù)業(yè)反彈。餐飲業(yè)在經(jīng)歷了8月的短暫負增長(cháng)之后，9月增速轉正。

　　三是制造業(yè)投資保持平穩。前9月制造業(yè)投資兩年平均增速為3.3%，與1-8月持平。技改投資和高技術(shù)制造業(yè)投資增速較快。1-9月高技術(shù)制造業(yè)同比增長(cháng)25.4%，遠高于整體增速。

　　值得關(guān)注的是，基建投資兩年平均增速由0.2%回升至0.4%，近4個(gè)月首次出現反彈。專(zhuān)項債發(fā)行加速和基建相關(guān)預算內支出加快，是基建投資企穩的主要支撐因素。而房地產(chǎn)調控效應持續顯現，商品房銷(xiāo)售增速連續回落，疊加資金來(lái)源受限，房企拿地和開(kāi)發(fā)意愿不足，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資兩年平均增速由7.7%回落至7.2%。

　　需要指出的是，三季度GDP環(huán)比增長(cháng)0.2%，與今年一季度增速持平。當前經(jīng)濟企穩的動(dòng)能正在積聚，四季度環(huán)比增速有望得到改善。

　　出口方面，受疫情影響，全球價(jià)值鏈短期內難以修復，出口價(jià)格仍處高位，預計四季度出口增速仍有望保持韌性。

　　消費方面，9月以來(lái)，我國就業(yè)狀況持續向好，城鎮調查失業(yè)率已降至4.9%，這也是2019年年初以來(lái)的最低水平，居民收入則與經(jīng)濟增速大致相當。加上疫情防控得力，消費壓艙石功能有望進(jìn)一步發(fā)揮。

　　制造業(yè)投資方面，三季度工業(yè)產(chǎn)能利用率由78.4%下降至77.1%，這雖然不利于制造業(yè)投資反彈，但考慮到金融政策的定向支持，以及高技術(shù)制造業(yè)投資保持快速增長(cháng)，制造業(yè)投資仍有望平穩回升。

　　對基建投資而言，專(zhuān)項債將于11月底發(fā)行完畢，基建相關(guān)支出也將進(jìn)一步加速，資金狀況將不斷改善?！斑m度超前進(jìn)行基礎設施建設”的政策主張，將有助于推動(dòng)基建投資繼續回暖。

　　對房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資而言，日前央行在三季度金融統計數據發(fā)布會(huì )上指出，部分金融機構對于30家試點(diǎn)房企“三線(xiàn)四檔”融資管理規則存在一些誤解，一定程度上造成了一些企業(yè)資金鏈緊繃。央行、銀保監會(huì )已經(jīng)召開(kāi)座談會(huì )，指導主要銀行準確把握和執行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩有序投放。預計房企融資環(huán)境將邊際好轉。

　　總體來(lái)看，四季度外需有望保持韌性，內需有望邊際好轉，GDP環(huán)比增速有望反彈。但考慮到國際環(huán)境不穩定、不確定因素仍然較多，國內經(jīng)濟恢復仍不穩固、不均衡，政策還需加大跨周期調節力度，不斷激發(fā)市場(chǎng)活力、增強發(fā)展動(dòng)力、釋放內需潛力，努力保持經(jīng)濟運行在合理區間。