進(jìn)入10月，又將有來(lái)自中歐、工銀瑞信、宏利（原“泰達宏利”）三家公募基金旗下首批養老目標FOF（基金中基金）產(chǎn)品運作滿(mǎn)五年。2018年至2023年的短短五年間，全市場(chǎng)養老目標FOF產(chǎn)品實(shí)現了由14只到逾200只的跨越，管理規模也擴容至近800億元，產(chǎn)品數量與規模均有顯著(zhù)提升。

首批養老目標FOF成立以來(lái)表現

　數據來(lái)源：Wind（截至10月8日）

? 　首批產(chǎn)品整體正收益規模分化顯著(zhù)

　　2018年8月首批養老目標FOF獲批后，易方達、華夏、工銀瑞信、廣發(fā)等14家公募基金于2018年9月至2019年5月期間陸續發(fā)行成立相關(guān)產(chǎn)品。整體來(lái)看，截至記者發(fā)稿，首批產(chǎn)品均實(shí)現了正收益，平均收益率近30%。

　　Wind數據顯示，截至記者發(fā)稿，中歐預見(jiàn)養老2035三年A成立以來(lái)總回報逾44%，業(yè)績(jì)排名居首；南方養老2035三年A以43.22%的總回報緊隨其后；華夏養老2040三年A、工銀養老2035A兩只產(chǎn)品成立以來(lái)的總回報也十分亮眼，分別為35.09%和33.34%。此外，嘉實(shí)養老2040五年A、易方達匯誠養老2043三年A、宏利泰和養老（FOF）A等5只產(chǎn)品總回報也均超20%。

　　規模方面，各家歷經(jīng)五年左右的運作則有所分化。Wind數據顯示，截至二季度末，華夏養老2040三年、中歐預見(jiàn)養老2035三年、富國鑫旺穩健養老一年持有的合并規模分別為15.64億元、13.12億元、12.31億元。而中銀安康穩健養老一年、宏利泰和養老（FOF）、鵬華養老2035三年、銀華尊和養老2035三年持有、嘉實(shí)養老2040五年、博時(shí)頤澤穩健養老一年持有6只產(chǎn)品規模低于3億元。其中，成立至今份額上漲顯著(zhù)的為華夏養老2040三年、中歐預見(jiàn)養老2035三年、萬(wàn)家穩健養老（FOF），份額增幅均超100%；而宏利泰和養老（FOF）A的規模由最初近2.3億元下滑至約1.34億元，該產(chǎn)品自成立以來(lái)，基金份額縮水逾45%。

　　另外，新設Y份額產(chǎn)品中，目前多數產(chǎn)品規模不足1億元。僅華夏養老2040三年Y、易方達匯誠養老2043三年Y、中歐預見(jiàn)養老2035三年Y、工銀養老2035Y規模居前，分別約為5.01億元、2.25億元、1.66億元、1.52億元。

　　產(chǎn)品持續擴容公募基金加碼布局

　　來(lái)自天相投顧基金評價(jià)中心統計顯示，截至9月18日，全市場(chǎng)共計252只養老目標FOF基金，其中均衡養老目標FOF基金數量最多，為118只，占比為46.83%（基金數量為不同份額合并計算結果，下同）。

　　從整體業(yè)績(jì)表現來(lái)看，養老目標FOF基金呈現出“運作期越長(cháng)，投資收益越高”的特征。截至9月18日，運作滿(mǎn)三年的養老目標FOF基金的平均年化收益率為3.21%；運作滿(mǎn)兩年的養老目標FOF基金的平均年化收益率為1.38%；運作滿(mǎn)一年的養老目標FOF基金的平均年化收益率為-0.24%。

　　從基金規模來(lái)看，截至二季度末，養老目標FOF基金規模合計為795.02億元，其中偏債養老目標FOF基金的規模最大，為480.02億元，占比為60.38%。天相投顧基金評價(jià)中心進(jìn)一步介紹，運行5年間，該類(lèi)基金總體規模呈現先增后降的趨勢。具體來(lái)看，2021年末，養老目標FOF基金總體規模達到頂峰，為1092.86　億元，此后則逐步降低。近三年來(lái)，養老目標FOF基金成立數量逐漸增加，其中2022年成立的養老目標FOF基金數量最多，為54只。

　　近年來(lái)，圍繞深耕個(gè)人養老金業(yè)務(wù)，各家基金公司紛紛加速布局養老FOF相關(guān)產(chǎn)品。如華夏基金養老FOF已有12只，建立了完備的產(chǎn)品線(xiàn)。中歐基金也在近一年間成立了4只覆蓋穩健、積極、平衡不同風(fēng)險收益特征的養老FOF產(chǎn)品，滿(mǎn)足不同風(fēng)險偏好下的養老需求。該基金公司目前已成立總計9只養老FOF產(chǎn)品，其中5只養老目標日期產(chǎn)品，4只養老目標風(fēng)險產(chǎn)品。再如招商基金也較早地布局了養老FOF業(yè)務(wù)。截至目前，公司旗下已布局有6只養老FOF，包括3只目標風(fēng)險型FOF和3只目標日期型FOF?！梆B老金融過(guò)去是，未來(lái)也將持續是公司戰略規劃中的重要一環(huán)?！闭猩袒鹂偨?jīng)理徐勇表示。

　　中長(cháng)期布局時(shí)點(diǎn)來(lái)臨發(fā)展前景廣闊

　　“不同的投資者有不同的投資目標和風(fēng)險偏好，這使得公募基金需要加大投資標的的探索，提供更多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，以滿(mǎn)足不同投資者的需求?！碧煜嗤额櫥鹪u價(jià)中心相關(guān)負責人告訴記者，公募基金可以通過(guò)個(gè)人養老金業(yè)務(wù)拓展自己的業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)份額，進(jìn)一步提高自身的競爭力和市場(chǎng)影響力。與此同時(shí)，為符合監管規定、助力養老金保值增值，公募基金還需要不斷提高自身的管理水平和投資能力，保障養老金投資運作安全規范，促進(jìn)個(gè)人養老金高質(zhì)量發(fā)展。

　　養老FOF屬于凈值型產(chǎn)品，業(yè)績(jì)會(huì )受資本市場(chǎng)的影響而產(chǎn)生波動(dòng)。面對養老FOF階段性業(yè)績(jì)波動(dòng)所帶來(lái)的壓力，從投資者角度，應該如何看待養老FOF配置？

　　中歐基金桑磊表示，個(gè)人養老金的很大特點(diǎn)是投資期限超長(cháng)，可以達到幾十年，需要找到能夠匹配投資期限的資產(chǎn)，避免“長(cháng)錢(qián)短投”，也需要長(cháng)期比較好的投資收益來(lái)滿(mǎn)足養老需求，所以權益類(lèi)資產(chǎn)更適合作為個(gè)人養老金長(cháng)期投資的選擇。當前復雜的權益市場(chǎng)環(huán)境使得傳統資產(chǎn)配置方式上更關(guān)注短期市場(chǎng)的波動(dòng)，養老FOF的Y份額僅僅發(fā)展了半年多時(shí)間，期間股票市場(chǎng)整體較為低迷，相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)績(jì)表現有待進(jìn)一步觀(guān)察。

　　在桑磊看來(lái)，經(jīng)濟增長(cháng)較為穩定的環(huán)境下，估值水平是中期股票市場(chǎng)配置價(jià)值的核心決定因素，國內主要股票指數不管是和國際上主要指數比較，還是與A股歷史估值水平比較，都處于相對低位，多數行業(yè)板塊的估值也較低，股票市場(chǎng)具有很高的中期配置價(jià)值。立足當前時(shí)點(diǎn)，景順長(cháng)城養老與資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理江虹也認為，從各類(lèi)資產(chǎn)配置性?xún)r(jià)比來(lái)看，當前或是進(jìn)行中長(cháng)期布局的較好時(shí)點(diǎn)，其中相對更看好權益市場(chǎng)。

　　天相投顧基金評價(jià)中心表示，基金投資者應通過(guò)相關(guān)風(fēng)險承受能力測試來(lái)確認自己能承受基金產(chǎn)品的預期風(fēng)險等級，以方便在對應的風(fēng)險承受能力之下優(yōu)選能帶來(lái)較好投資收益的基金產(chǎn)品。另外，對于具體選擇某一只養老目標基金而言，由于養老目標基金Y份額整體成立時(shí)間較短，業(yè)績(jì)表現較為短期，不能較為全面且長(cháng)期反映一只養老目標基金的收益及控制風(fēng)險能力，投資者或可以參考設有Y份額產(chǎn)品的其他份額的歷史業(yè)績(jì)、風(fēng)險控制水平等情況進(jìn)行評估，選擇適合自己投資目標的基金產(chǎn)品?！跋噍^于單一參考業(yè)績(jì)指標，從多個(gè)維度篩選基金產(chǎn)品或可以在一定程度上規避投資過(guò)程中可能遇到的各種風(fēng)險，從而或可以降低投資風(fēng)險，提高投資收益?！鼻笆鱿嚓P(guān)負責人強調。

　　“投資者可以先開(kāi)立個(gè)人養老金賬戶(hù)，然后進(jìn)行小金額配置，有了一定的了解后再結合產(chǎn)品風(fēng)險特征，逐步找到適合自己的投資方案和值得信賴(lài)的管理人。在進(jìn)行養老產(chǎn)品配置時(shí)，可以綜合自己的年齡、風(fēng)險偏好、收入、風(fēng)險承受能力等特征進(jìn)行選擇，也可以參考一些專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)?！鄙＠诮ㄗh道，“我們看好養老目標基金這類(lèi)產(chǎn)品的長(cháng)期發(fā)展前景，相信隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展，政策面的進(jìn)一步拓寬，認可的人也會(huì )越來(lái)越多?！?/p>

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