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除消費支出外GDP的其他組成部分

資本支出是GDP的另一個(gè)重要組成部分，與消費支出一樣受到經(jīng)濟周期變化的影響。在美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局的官方資料中這一組成部分被稱(chēng)為私人國內總投資（gross private domestic investment），而本書(shū)使用更常用的叫法，即資本支出，而且，與實(shí)際消費支出一樣，大多數情況下指的是實(shí)際資本支出，也就是用實(shí)際單位而不是美元衡量的資本支出，它剔除了通貨膨脹的影響。資本支出由企業(yè)用于廠(chǎng)房、辦公樓和設備的支出以及居民的住宅類(lèi)支出構成（注意：雖然“住宅類(lèi)建筑物”也是私人國內總投資的組成部分，但為了著(zhù)重討論企業(yè)資本支出，后面章節在提到實(shí)際資本支出時(shí)不考慮“住宅類(lèi)建筑物”）。圖2-4列出了資本支出的三個(gè)主要類(lèi)別，附錄C給出了各類(lèi)別的子類(lèi)，詳細到采礦和油田用機械、發(fā)電機和汽輪機等具體產(chǎn)品的支出。

�、� 私人固定總投資。
　　資料來(lái)源：Bureau of Economic Analysis.
　　除資本支出和消費支出外，還有兩個(gè)主要組成部分影響經(jīng)濟增長(cháng)：
　　政府支出（government spending）：近年來(lái)，政府支出占GDP的比重為15％～20％，但是在大多數年份里（戰爭時(shí)期以及政府主動(dòng)大幅度增加支出的和平時(shí)期除外），政府支出不可能發(fā)生劇烈波動(dòng)，以至于帶來(lái)足夠大的刺激，改變整個(gè)經(jīng)濟周期。
　　凈出口（net exports and imports）：出口指美國境內生產(chǎn)供外國消費的產(chǎn)品，進(jìn)口指外國生產(chǎn)供美國消費的產(chǎn)品。在美國，進(jìn)口大于出口，貿易余額（出口減進(jìn)口）出現赤字，但是2004年僅占GDP的5％。
　　消費支出反映了工業(yè)生產(chǎn)以及其他對最終銷(xiāo)售有貢獻的經(jīng)濟活動(dòng)，與此類(lèi)似，資本支出和政府支出也體現了企業(yè)為生產(chǎn)最終產(chǎn)品而投入的自有要素和購買(mǎi)的中間產(chǎn)品的價(jià)值。例如，資本支出涵蓋了為修建廠(chǎng)房而投入的磚和鋼材等中間產(chǎn)品（包括原材料和勞動(dòng)）的價(jià)值，政府支出包含了修建高速公路或制造噴氣式飛機而投入的中間產(chǎn)品價(jià)值。
　　消費支出在GDP中占有主導地位，而且，它的周期性變化是決定工業(yè)生產(chǎn)，進(jìn)而也是決定資本支出短期和中期走勢的關(guān)鍵因素（見(jiàn)第7章的圖表）。所以消費支出毫無(wú)疑問(wèn)地成為驅動(dòng)公司利潤變化的關(guān)鍵力量。對投資者來(lái)說(shuō)，掌握這一點(diǎn)至關(guān)重要，因為公司利潤增長(cháng)率的大小變化是影響股票市場(chǎng)走勢的兩大因素之一（另一因素是利率）。事實(shí)上，雖然圖2-1中的箭頭標明了從右（公司利潤）到左（股票市場(chǎng)）的因果關(guān)系，但是在經(jīng)濟周期的時(shí)間表中，股票市場(chǎng)仍然是公司利潤敏感的預測機制，因此，二者的關(guān)系也可以從左到右，即股票市場(chǎng)影響公司利潤，雖然股票市場(chǎng)波動(dòng)未必是公司利潤變化的原因。
　　公司利潤增長(cháng)的加快和放緩又是決定就業(yè)在中期上升和下降趨勢的關(guān)鍵因素。顯然，活躍的經(jīng)濟和日益增長(cháng)的利潤促使企業(yè)雇用更多工人，而疲軟的經(jīng)濟和不斷下降的利潤導致企業(yè)解雇工人，因此，就業(yè)往往滯后于大多數經(jīng)濟指標。接下來(lái)的章節將重新闡述這一觀(guān)點(diǎn)，即按變化的先后順序看，就業(yè)往往在其他變量之后變化，而且對商業(yè)人士和投資者來(lái)說(shuō)，掌握就業(yè)的滯后特征至關(guān)重要，這樣才能不被普遍存在的假設所欺騙，這一假設認為，大多數情況下，就業(yè)在經(jīng)濟周期中驅動(dòng)了其他經(jīng)濟變量，而不是受其他經(jīng)濟變量所驅動(dòng)。

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