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傳統經(jīng)濟分析的兩大錯誤

到目前為止，前文已經(jīng)清楚地說(shuō)明：如果想走在曲線(xiàn)之前來(lái)預測經(jīng)濟狀況，就必須改進(jìn)被廣泛使用的追蹤經(jīng)濟數據的方法。本節的目標是糾正傳統方法的兩大錯誤，大多數商業(yè)人士、投資者，還有經(jīng)濟學(xué)家，經(jīng)常使用這種方法來(lái)衡量經(jīng)濟周期。
　　第一個(gè)經(jīng)濟錯誤：將衰退作為經(jīng)濟增長(cháng)減緩的基本量度標準。使用衰退概念和定義（實(shí)際GDP絕對下降的時(shí)期）作為衡量指標，往往不能及時(shí)反映經(jīng)濟損失。因此，作為一個(gè)廣泛使用的量度標準，衰退概念對企業(yè)、投資者以及政策制定者來(lái)說(shuō)用處不大。在做分析師的最初10年及以后的年份中我所經(jīng)歷的每個(gè)經(jīng)濟周期，當實(shí)際GDP出現或將要下降時(shí)，整體經(jīng)濟、企業(yè)和股票市場(chǎng)就已經(jīng)遭受了嚴重的損失，而大部分損失早在經(jīng)濟增長(cháng)率從峰值水平開(kāi)始減緩時(shí)就發(fā)生了。當經(jīng)濟總量的絕對水平真正下降時(shí)，大部分損失已經(jīng)發(fā)生過(guò)了。一個(gè)更敏感、能及時(shí)反映損失的經(jīng)濟增長(cháng)減緩概念應該被用來(lái)替代衰退概念。
　　第二個(gè)經(jīng)濟錯誤：根據與上季度相比（quarter-to-quarter）或與上月（month-to-month）相比，來(lái)追蹤經(jīng)濟數據。這種方法被用來(lái)追蹤大多數經(jīng)濟序列和指標的變化率，但也造成了不必要的麻煩：人們經(jīng)常無(wú)法識別實(shí)際存在的因果關(guān)系，以至于很難有效地預測未來(lái)的經(jīng)濟事件。提供經(jīng)濟數據的政府部門(mén)和其他機構以及大多數經(jīng)濟學(xué)家按照與上季度相比來(lái)追蹤主要經(jīng)濟指標的變化率（例如，新聞標題：“第2季度實(shí)際GDP比第1季度增長(cháng)了3.5％”）。這種方法要求：(1) 本季度以及與之相比的上季度數據都要經(jīng)過(guò)季節調整；(2) 如果是季度數據，需要乘以4（如果是月度數據，需要乘以12）來(lái)確定季節調整后的變化率；(3) 經(jīng)常進(jìn)行修訂。雖然在短期以這樣的方式來(lái)報道數據具有時(shí)效性，但是按照與上季度相比來(lái)考察長(cháng)期經(jīng)濟數據，往往會(huì )造成數據呈現出易變性并含有噪音（noise），以至于很難辨別出實(shí)際存在的經(jīng)濟序列間的因果關(guān)系。當我們試圖挖掘經(jīng)濟指標間可預測的長(cháng)期關(guān)系時(shí)，把數據繪制成圖表是清晰描繪數據關(guān)系的基本方法。
　　采用衰退概念（經(jīng)濟損失的錯誤定義）并按照與上季度相比來(lái)衡量變化率（變化率的錯誤衡量方法），導致人們很難發(fā)現并識別經(jīng)濟周期中真正的拐點(diǎn)，此時(shí)正是變化率開(kāi)始改變方向的時(shí)候。
　　每個(gè)人都能獲得相同數據，而通過(guò)糾正大多數經(jīng)濟分析中存在的上述兩大明顯錯誤，我們就能學(xué)會(huì )從不同角度考察這些數據，從而觀(guān)察到其他人忽略的事實(shí)。這就像在30 000米高空的飛行員，低頭俯視經(jīng)濟景象，看到一位轎車(chē)司機迷失在迷宮中�！八ネ恕�、“增長(cháng)”以及按照與上季度相比得出的含混不清的數據，共同構成了這個(gè)迷宮，而司機本人并沒(méi)有認清真正的經(jīng)濟狀況。糾正這兩個(gè)錯誤有助于我們更好地從不同的新角度審視大眾言論，并對當前的經(jīng)濟觀(guān)點(diǎn)做出明確判斷。
　　以后幾章將分別討論這兩大錯誤并說(shuō)明如何糾正它們。第4章考察過(guò)去經(jīng)濟衰退出現的次數和時(shí)間，描述經(jīng)濟衰退和經(jīng)濟總量增長(cháng)率、公司利潤以及股票市場(chǎng)有何聯(lián)系，并首次闡述了經(jīng)濟滑坡反復循環(huán)出現時(shí)各經(jīng)濟指標變化的順序；第5章分析了如何追蹤經(jīng)濟增長(cháng)率，說(shuō)明了對于試圖預測未來(lái)經(jīng)濟周期的人來(lái)說(shuō)，放棄與上季度相比的衡量方法，而采用同比（year-over-year）變化率（即與上年同期相比的變化率）的必要性。稍后，第二部分和第三部分討論因果關(guān)系在過(guò)去不同經(jīng)濟周期中存在一致性，而這種一致性可以指導對未來(lái)的預測。

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