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法律法規

風(fēng)險控制

市場(chǎng)人士認為，融資融券目前的制度設計，完全可以做到試點(diǎn)的風(fēng)險可控。
　　比如，即將發(fā)布的試點(diǎn)辦法規定，融資融券業(yè)務(wù)客戶(hù)初始保證金比例和維持擔保比例比較高，分別為不得低于50%和130%，并要維持保證金比例和標的物的抵押；同時(shí)，試點(diǎn)公司可根據自身情況適度再提高風(fēng)險控制比例。這就意味著(zhù)，融資融券業(yè)務(wù)的財務(wù)杠桿效應實(shí)際上并不大，放大比率不足一倍，市場(chǎng)風(fēng)險可以得到有效控制。
　　再如，盡管先期只有部分試點(diǎn)券商提供該業(yè)務(wù)，但通過(guò)嚴格的事前防范措施，非試點(diǎn)券商開(kāi)戶(hù)的客戶(hù)企圖借用、甚至盜用他人賬戶(hù)進(jìn)行融資融券交易的情況將不會(huì )出現。
　　此外，推出融資融券也并不意味著(zhù)將采用T+0的交易模式。

融資融券準備工作進(jìn)程

·2005年10月27日，新《證券法》提出“證券公司為客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券提供融資融券服務(wù)，應當按照國務(wù)院的規定并經(jīng)國務(wù)院證券監督管理機構批準”。

·2006年6月30日，證監會(huì )發(fā)布《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》。

·2006年8月21日，滬深交易所發(fā)布《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細則》。

·2006年8月29日，中國證券登記結算公司發(fā)布了《中國證券登記結算有限責任公司融資融券試點(diǎn)登記結算業(yè)務(wù)實(shí)施細則》。

·2006年9月5日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )制定并公布了《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風(fēng)險揭示書(shū)必備條款》，從而規范融資融券合同簽訂雙方即證券公司和投資者之間的法律關(guān)系。

·2008年4月25日，國務(wù)院正式出臺《證券公司監督管理條例》、《證券公司風(fēng)險處置條例》，對證券公司的融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行了具體的規定。

券商動(dòng)態(tài)

券商尚未收到試點(diǎn)通知

此次，融資融券終于千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，到底哪個(gè)券商能成為首批試點(diǎn)已經(jīng)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。國泰君安券商研究員梁靜認為，試點(diǎn)的門(mén)檻會(huì )比較高，試點(diǎn)券商也應該是從開(kāi)展業(yè)務(wù)較強時(shí)間的創(chuàng )新類(lèi)券商中選取，而且對于融資融券的客戶(hù)也有非常嚴格的要求，“目前來(lái)看，中信應該是首批試點(diǎn)券商，海通、國泰君安、中金公司、廣發(fā)以及國信等凈資本排名前列的券商，存在試點(diǎn)的可能。首批推出的券商估計3－5家�！辈贿^(guò)，中信證券總經(jīng)理辦公室總監唐臻欽昨日告訴記者，截至5日晚上，公司還沒(méi)有收到證監會(huì )有關(guān)融資融券的通知或文件，公司能否成為試點(diǎn)券商目前還不清楚。

證監會(huì )正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作

為加強我國資本市場(chǎng)基礎性制度建設，不斷完善證券交易方式，繼續夯實(shí)市場(chǎng)穩定運行的內在基礎，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證券監督管理委員會(huì )將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。

[原則] “試點(diǎn)先行、逐步推開(kāi)”

根據證券公司凈資本規模、合規狀況、凈資本風(fēng)險控制指標和試點(diǎn)方案準備情況，擇優(yōu)批準首批符合條件的試點(diǎn)證券公司。

[作用] 四大作用

    一、利于股票價(jià)格趨于合理，總體上有助于市場(chǎng)內在的價(jià)格穩定機制的形成。
    二、在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)交易量，從而活躍證券交易。
    三、為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場(chǎng)“單邊市”的狀況。
    四、拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，增加證券公司自有資金和自有證券的運用渠道。

知識堂

融資融券

融資融券交易，是指投資者向具有證券交易所會(huì )員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買(mǎi)入交易所上市證券或借入交易所上市證券并賣(mài)出的行為。

[融資買(mǎi)入] [融券賣(mài)出] [信用證券賬戶(hù)的開(kāi)立和注銷(xiāo)] [保證金和擔保比例限制]
[融資融券如何操作] [目前國際上流行的四種融資融券模式] [保證金杠桿交易模式]

影響預測

證監會(huì )：融資融券有助穩定市場(chǎng)
中國證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人５日表示，即將推出的融資融券業(yè)務(wù)將有助于市場(chǎng)內在價(jià)格穩定機制的形成。融資融券試點(diǎn)的風(fēng)險是可控的，現階段融資規模會(huì )大于融券規模，市場(chǎng)不可能出現大量賣(mài)空。
■	資本市場(chǎng)功能完善
	融資融券推出的意義不僅在于其業(yè)務(wù)本身，可以說(shuō)是完善了資本市場(chǎng)的功能，緊隨其后的包括股指期貨、備兌權證、股指期權等都有可能推出，因為有了融資融券業(yè)務(wù)，這些產(chǎn)品的推出也就是順理成章的事情了。
■	融資融券對股市影響有多大
	[利于改變“單邊市”] [將對參與的投資者設“門(mén)檻”] [不會(huì )出現大規模賣(mài)空]
	[難以支撐大級別上漲] [最根本的還是經(jīng)濟形勢] [券商交易量有望擴大兩成]
	[提升藍籌股估值水平] [刺激作用或有限] [有關(guān)人士提醒：不可盲目參與]
	[成A股市場(chǎng)長(cháng)期利好] [將為市場(chǎng)增資5000億] [券商板塊受益最大三個(gè)影響]

業(yè) 內解讀

融資融券啟動(dòng)彰顯挺市決心
融資融券“上馬”再顯管理層挺市決心。繼節前三大救市利好釋出，內地十一長(cháng)假期間，隨著(zhù)美國七千億救市方案通過(guò)，中國央行表示已與有關(guān)監管部門(mén)制定應對預案，以減少金融危機影響并維護資本市場(chǎng)秩序。節前市場(chǎng)再次傳聞融資融券獲批，長(cháng)假結束前夜即得到監管層證實(shí)。
[廣州萬(wàn)隆]	試點(diǎn)推出初期，規模相對較小，因此對市場(chǎng)的實(shí)際影響將較為有限。
[張春雷]	融資融券推出后，對市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的助漲助跌可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)。
[向威達]	融資融券試點(diǎn)推出對A股是個(gè)利好，是A股長(cháng)遠健康發(fā)展的一個(gè)創(chuàng )新措施。
[賀強]	融資融券推出完善了資本市場(chǎng)的功能。
[張翔]	管理層在這一時(shí)機推出融資融券業(yè)務(wù)對于市場(chǎng)的刺激作用不可低估。
[李大霄]	預計初期將是融資業(yè)務(wù)要大于融券業(yè)務(wù)，對市場(chǎng)的影響是利多大于利空。
[唐永剛]	融資融券雖然是把雙刃劍，有做空的功能。
[王劍輝]	融資融券對市場(chǎng)的利好作用將體現在兩個(gè)方面。
[鄧利]	管理層加快推融資融券業(yè)務(wù)，在當前環(huán)境下可視為穩定市場(chǎng)的明確信號。

標的證券

哪些股票有望成為標的證券
根據2006年4月公布的滬深證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細則規定，作為融資買(mǎi)入標的證券和融券賣(mài)出標的證券，須經(jīng)交易所許可并由交易所向市場(chǎng)公布，標的證券為股票的，要滿(mǎn)足上市時(shí)間、流通股本或市值、股東人數及交易流動(dòng)性、波動(dòng)性等一定條件。
[動(dòng) 態(tài)]	對于試點(diǎn)證券公司的選擇標準，證監會(huì )會(huì )根據上海交易所發(fā)布的細則做一些調整以后對外公布。而具體的試點(diǎn)證券公司的數量以及名稱(chēng)尚未確定。
[關(guān) 注]	在可能成為試點(diǎn)的160只標的股票中，市盈率低于15倍的個(gè)股122只；市凈率低于2倍的個(gè)股有114只；而同時(shí)滿(mǎn)足市盈率低于15倍和市凈率低于2倍的個(gè)股有61只，這61只個(gè)股成為標的證券的可能性最高。
[超跌品種]	既然資金可能推出融資融券的機會(huì )更多會(huì )流向能成為融資融券的標的股票，那么對于短期爆發(fā)力較強的個(gè)股可能更多屬于超跌的品種。
	符合2006年融資融券實(shí)施細則規定的部分股票