國家統計局日前公布數據顯示，3月CPI同比增長(cháng)1.4%，增幅與2月持平；PPI下降4.6%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。結合此前發(fā)布的先行指數、高頻數據波動(dòng)狀況，價(jià)格指數的回升很可能預示著(zhù)，今年二季度，中國經(jīng)濟將開(kāi)始新一輪的階段性企穩。這雖然并不意味著(zhù)全年經(jīng)濟下行壓力已經(jīng)緩解，但是卻證明，經(jīng)濟增長(cháng)尚不會(huì )失速。

　　盡管從長(cháng)周期看，近年來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)速度一直在放緩，但受益于宏觀(guān)調控政策的逆周期調節，這種減速往往呈波浪下行態(tài)勢，中間存在多個(gè)短周期的企穩甚至回升階段。

　　單從國家統計局公布的價(jià)格指標分析，由于2月存在春節因素影響，因此，3月CPI同比增幅超預期持平于2月，證明節后消費情況有所恢復。一個(gè)明顯的例證是，盡管3月底價(jià)格下調，但是當月汽油、柴油價(jià)格環(huán)比增幅分別達到5.8%和6.5%。由于春節假期帶來(lái)居民消費集中釋放，次月CPI的環(huán)比增幅幾乎注定回落，并通常連帶拉低總體指數，造成例外的原因往往是階段性的消費擴張。

　　更有意義的是PPI自2014年7月以來(lái)降幅首次收窄，這可以被看作工業(yè)生產(chǎn)恢復的信號之一。今年前兩個(gè)月，經(jīng)濟增長(cháng)明顯放緩，從供給端看主要就是因為工業(yè)增長(cháng)速度減慢。1至2月，中國規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)僅為6.8%，創(chuàng )下2009年以來(lái)月度新低。好消息是，多方跡象顯示，這種狀況近期有了明顯改善。除了PPI，3月的PMI達到了50.1%，連續第二個(gè)月回升且重回擴張區間。其中，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數近兩月明顯回升，2月上升6.6個(gè)百分點(diǎn)，3月再升7.3個(gè)百分點(diǎn)，達到61.3%這一去年4月以來(lái)的最高水平。另?yè)私?，農民工節后返崗情況在3月中旬已經(jīng)達到90%，與去年大體持平；用電量情況在清明節之后也開(kāi)始全面恢復。

　　年初經(jīng)濟放緩更重要的原因在于需求端的投資增速超預期下滑。好在決策層對穩投資的重要意義有著(zhù)明確的認識。國家發(fā)改委在去年就推出了七大工程包和六大消費工程。今年政府工作報告更是明確將增加公共產(chǎn)品、公共服務(wù)作為“雙引擎”之一，提出確保完成“十二五”規劃重點(diǎn)建設任務(wù)，啟動(dòng)實(shí)施一批新的重大工程項目。進(jìn)入4月，國務(wù)院已經(jīng)召開(kāi)的兩次常務(wù)會(huì )議共推出6項穩增長(cháng)措施，無(wú)一例外包含穩投資的意圖。據悉，國家發(fā)改委已經(jīng)建立月度調度制度，用于監控已推出的重大項目進(jìn)度；同時(shí)新項目的前期工作、項目審批、資金下達速度也已加快。相信隨著(zhù)這些措施逐漸顯效，累計投資增長(cháng)速度有望于近月止跌回升。

　　當然，短期企穩并不意味經(jīng)濟下行壓力緩解。由于經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)，本屆政府執政期間，第一季度、第二季度增長(cháng)情況往往弱于全年。按照機構預測，今年第一季度GDP同比增速可能略低于全年7%的增長(cháng)目標，照此測算，即使二季度在這一水平企穩，增長(cháng)速度仍未達標。還要看到，本屆政府堅持區間調控、定向調控，政策效力持續時(shí)間較短，去年第二季度發(fā)力穩增長(cháng)只帶來(lái)隨后一個(gè)季度的GDP增速回升，所以不能僅僅寄望已經(jīng)出臺的政策效力。經(jīng)濟發(fā)展如爬坡過(guò)坎，沒(méi)有一定的速度保障就會(huì )下行。在當前外需回升乏力、消費穩中偏弱的情況下，主動(dòng)適應和引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)至關(guān)重要，尤其是穩投資政策還需要繼續發(fā)力。