百度公司創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO李彥宏近日應邀在證監會(huì )發(fā)表演講。他表示，今年是百度上市的第10年，目前以市值來(lái)看，給投資者帶來(lái)了100倍的回報。此外，他還重申了百度以上市或其他方式回到中國的希望。

　　何止李彥宏，騰訊馬化騰、阿里巴巴馬云等赴美、赴港上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們都曾表達過(guò)希望“回歸”A股的愿望。

　　百度10年前在美國上市，以及后來(lái)眾多公司赴港赴美上市，背后是一種無(wú)可奈何的辛酸。當年在這些公司急需資金時(shí)，銀行不給貸款，國內投資人不放心。這些公司的一些股份甚至大部分股份“拱手”讓給了外資，一方面是外資的遠見(jiàn)卓識，另一方面是國內融資環(huán)境逼迫他們不得不以獲取外資投資，換來(lái)創(chuàng )新與發(fā)展機會(huì )。

　　如今，國內投資者只能眼羨百度10年帶給投資者100倍的回報，眼羨這些優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)公司的良好業(yè)績(jì)。大部分國內投資者沒(méi)有享受到這些公司輝煌發(fā)展帶來(lái)的財務(wù)回報，原因何在？正是A股的制度性門(mén)檻將這些公司拒之門(mén)外，逼迫其只能遠赴境外資本市場(chǎng)上市。

　　一個(gè)上市審批制或者所謂的核準制，依據背離資本市場(chǎng)誕生初衷的財務(wù)以及其他指標門(mén)檻，比如：對連續三年盈利以及資產(chǎn)規模的硬性要求等，就把大部分企業(yè)堵在門(mén)外，結果使得真正缺乏資金的企業(yè)不能到資本市場(chǎng)直接融資，而不缺乏資金的企業(yè)卻能夠輕松到資本市場(chǎng)融資，造成金融資源分配嚴重不公，金融資源結構嚴重畸形。A股市場(chǎng)就像銀行貸款一樣，成了錦上添花而非雪中送炭的融資渠道。

　　股票這種直接融資形式至今已有將近400年的歷史。誕生的起因就是為了解決企業(yè)資本短缺的問(wèn)題。由此，出現了股份公司形態(tài)，出現了由股東共同出資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)組織，進(jìn)而又將籌集資本的范圍擴至全社會(huì )，產(chǎn)生了以股票這種表示投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定權益和承擔一定責任的有價(jià)憑證，并向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行，以吸收和集中分散在社會(huì )上的資金。

　　剛剛成立或者處于發(fā)展初期的股份公司，一開(kāi)始很難有盈利。如果按照目前A股IPO要求的連續幾年盈利等指標，或許背離了股票市場(chǎng)誕生的初衷。

　　種種上市指標，使監管部門(mén)越俎代庖剝奪了市場(chǎng)、投資者、貨幣選票的判斷決策權利，無(wú)形中給企業(yè)信用背書(shū)，也使得投資者的風(fēng)險意識大大降低。應該把對上市企業(yè)價(jià)值和前景的判斷交給市場(chǎng)，還給投資者，讓貨幣選票來(lái)做出選擇。一個(gè)企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票，哪怕是虧損的或者剛剛成立的，只要真實(shí)、全面、及時(shí)把所有信息公開(kāi)披露出來(lái)，是否投資應讓市場(chǎng)投資者自己做出決策和判斷。即使虧損的企業(yè)，也許一些投資者認為其發(fā)展前景非常好，也會(huì )毫不猶豫地投資。

　　股票市場(chǎng)一定要給創(chuàng )新類(lèi)的互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟公司以及中小微企業(yè)直接融資的機會(huì )，一定要給市場(chǎng)投資者多種選擇的權利。監管部門(mén)監管的核心在于確保股市公開(kāi)發(fā)行者信息披露的透明性、公開(kāi)性、全面性和真實(shí)性。這就要求大大降低股票發(fā)行門(mén)檻，徹底廢除審批制或者核準制，實(shí)行敞開(kāi)大門(mén)的“寬進(jìn)”注冊制。這才能徹底圓了李彥宏們的回歸夢(mèng)，也才能將一大批新經(jīng)濟公司留在A(yíng)股，讓投資者有機會(huì )享受10年100倍的回報。