?　　中共中央、國務(wù)院9月13日發(fā)布的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》，在國企改革發(fā)展史上又添一塊里程碑。這對完善現代企業(yè)制度、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、增加國企活力以及防止國有資產(chǎn)流失具有重要的指導作用。

　　此次國企改革涉及的A股上市公司的數量和市值之大，對市場(chǎng)的影響不言而喻。其中，指導意見(jiàn)提出的“創(chuàng )造條件實(shí)現集團公司整體上市”，對于提高上市公司的業(yè)績(jì)與估值應該具有立竿見(jiàn)影的作用。那么，該如何梳理國企改革投資主線(xiàn)呢？已經(jīng)有機構把脈出三條投資路徑。

　　市場(chǎng)期待許久的國企改革綱領(lǐng)性文件，終于揭開(kāi)了神秘面紗。

　　近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》)，是新時(shí)期指導和推進(jìn)國企改革的綱領(lǐng)性文件。隨著(zhù)此次國企改革“靴子”落地，從中央到地方政府的國企改革具體路線(xiàn)方針，也將開(kāi)始實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)涉及國企改革的上市公司，也將迎來(lái)新機遇。

　　由于國企上市公司數量占A股上市公司總數的比例超過(guò)30%，市值占A股總市值比例更是高達50%以上，規模之大，在改革的推進(jìn)下，這對穩定市場(chǎng)具有重要意義。

　　關(guān)注整體上市標的

　　上述《指導意見(jiàn)》主要指出了三大塊內容，首先是到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節取得決定性成果，形成更符合我國基本經(jīng)濟制度和社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟要求的國資管理體制、現代企業(yè)制度、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機制，國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力明顯增強。

　　其次，《指導意見(jiàn)》提出，將國有企業(yè)分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)，并實(shí)行分類(lèi)改革、分類(lèi)發(fā)展、分類(lèi)監管、分類(lèi)定責、分類(lèi)考核，推動(dòng)國有企業(yè)同市場(chǎng)經(jīng)濟深入融合。針對國有企業(yè)存在的制約不足的問(wèn)題，《指導意見(jiàn)》提出積極引入各類(lèi)投資者實(shí)現股權多元化，大力推動(dòng)國有企業(yè)改制上市，創(chuàng )造條件實(shí)現集團公司整體上市。

　　最后，《指導意見(jiàn)》指出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的目標是促進(jìn)國有企業(yè)轉換經(jīng)營(yíng)機制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運行效率。堅持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆蓋，不設時(shí)間表，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。

　　在上述三大塊內容中，與A股上市公司關(guān)系最直接的大體分為兩大類(lèi)：一是積極引入各類(lèi)投資者實(shí)現多元化，大力推進(jìn)國有企業(yè)改制上市；二是創(chuàng )造條件實(shí)現集團公司整體上市。

　　一位不愿具名的業(yè)內人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，該兩方面對應的是資本市場(chǎng)的兩大類(lèi)投資機會(huì )，但相較于股權多元化，實(shí)現集團整體上市或許更值得關(guān)注?！耙M(jìn)民營(yíng)資本，實(shí)現股權多元化，雖然能提高企業(yè)的運作效率，但是從經(jīng)營(yíng)層面要取得效果是一個(gè)長(cháng)期過(guò)程，而集團資產(chǎn)的整體上市對于提高上市公司的業(yè)績(jì)與估值是立竿見(jiàn)影的。因此，單從資本市場(chǎng)的角度看，投資者更應從集團整體上市的大范疇進(jìn)行相關(guān)標的篩選?！鄙鲜鰳I(yè)內人士補充說(shuō)。

　　把握三類(lèi)投資機會(huì )

　　隨著(zhù)《指導意見(jiàn)》的出爐，從央企到省級國企，再到地方國企具體的改革內容也在全面展開(kāi)與實(shí)施。此次改革涉及的上市公司數量和市值之大，不僅對上市公司意義重大，而且對穩定股市也具有非常重要的現實(shí)意義。

　　對于《指導意見(jiàn)》提出的“創(chuàng )造條件實(shí)現集團公司整體上市”，那么在當前的A股國企改革的投資路徑中，投資者該如何梳理主線(xiàn)？

　　有機構研報認為，首先是中央級國企，此前已經(jīng)有第一批央企試點(diǎn)改革，因此對于第二批央企試點(diǎn)及央企兼并重組，投資者應積極關(guān)注，尤其是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)兼并重組，如航運、有色、鋼鐵、煤炭等，具體上市公司如中國重工、中船防務(wù)等。

　　其次，在省級央企中，提高資產(chǎn)證券化率是核心。除了把握各省的細則方案外，最早發(fā)布“國企改革20條”的上海，發(fā)布實(shí)施細則的廣東和江蘇應是最為值得關(guān)注的三個(gè)地域。比如上海，光明食品集團旗下公司包括上海梅林、光明乳業(yè)。

　　最后，把握單一上市平臺屬性的地方國企，即若是唯一的上市平臺，該上市公司進(jìn)行資本運作的可能性極大。