時(shí)隔多年，煤炭業(yè)兼并重組再獲政策強力加持。國家發(fā)改委、財政部等12部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉型升級的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），明確提出，支持有條件的煤炭企業(yè)之間，或與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)實(shí)施兼并重組，到2020年底，爭取在全國形成若干個(gè)具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業(yè)集團。

　　值得注意的是，與以往不同，此次將實(shí)行兼并重組重點(diǎn)對象企業(yè)和主體企業(yè)名錄管理，而且資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)平臺公司成為新力量，將有利于破除兼并重組中的梗阻。業(yè)內人士認為，2018年煤炭兼并重組將掀起新高潮，煤電聯(lián)營(yíng)步伐將加快。

　　列目錄打造億噸級巨無(wú)霸

　　2016年煤炭行業(yè)供給側改革大幕開(kāi)啟。中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，全國煤礦數量從2015年的1.08萬(wàn)處進(jìn)一步減少到2017年底的7000處左右。前10個(gè)月大型企業(yè)產(chǎn)量比重提高到71.2%，其中前10家產(chǎn)量比重接近43%。

　　但是，“安全保障能力差的小煤礦依然較多，30萬(wàn)噸及以下煤礦有3500處，資源枯竭、長(cháng)期停產(chǎn)、開(kāi)采成本高、扭虧無(wú)望的‘僵尸煤礦’數量依然較大?！敝袊禾抗I(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)姜智敏稱(chēng)。

　　易煤研究院研究員潘漢翔表示，目前我國去產(chǎn)能目標已取得了階段性成效，煤炭從總量去產(chǎn)能轉變?yōu)榻Y構去產(chǎn)能，主基調變?yōu)槿嫣岣吖┙o體系質(zhì)量，而最佳途徑目前看來(lái)無(wú)疑是通過(guò)兼并重組。

　　《意見(jiàn)》明確提出，通過(guò)兼并重組，實(shí)現煤炭企業(yè)平均規模明顯擴大，中低水平煤礦數量明顯減少，上下游產(chǎn)業(yè)融合度顯著(zhù)提高，經(jīng)濟活力得到增強，產(chǎn)業(yè)格局得到優(yōu)化。到2020年底，爭取在全國形成若干個(gè)具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業(yè)集團，發(fā)展和培育一批現代化煤炭企業(yè)集團。

　　這一輪兼并重組大潮將首先刮向五類(lèi)問(wèn)題企業(yè)?！兑庖?jiàn)》首次明確提出，煤炭行業(yè)管理部門(mén)會(huì )同有關(guān)部門(mén)和單位負責制定兼并重組重點(diǎn)對象企業(yè)和主體企業(yè)名錄管理辦法，開(kāi)展名錄認定和公開(kāi)等工作。鼓勵兼并重組主體名錄企業(yè)對兼并重組重點(diǎn)對象企業(yè)實(shí)施兼并重組。

　　資管平臺成兼并重組新力量

　　與之前公布的煤炭工業(yè)發(fā)展規劃等文件一脈相承，《意見(jiàn)》表態(tài)大力推進(jìn)不同規模、不同區域、不同所有制、不同煤種的煤炭企業(yè)實(shí)施兼并重組。但不同的是，明確提出推進(jìn)中央專(zhuān)業(yè)煤炭企業(yè)重組其他涉煤中央企業(yè)所屬煤礦，實(shí)現專(zhuān)業(yè)煤炭企業(yè)做強做優(yōu)做大。鼓勵各級國資監管機構設立資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)平臺公司，通過(guò)資產(chǎn)移交等方式，對國有企業(yè)開(kāi)辦煤礦業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

　　2016年7月，中國國新、誠通集團、中煤集團、神華集團出資組建的中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺公司即國源煤炭資產(chǎn)管理有限公司成立運行，煤炭資源整合由中煤集團主要負責。當年8月16日，新集能源控股股東國投公司就與中煤集團簽訂股份無(wú)償劃轉協(xié)議，將其持有的新集能源30.31%股份無(wú)償劃轉給中煤集團。2017年5月，保利能源又整體劃轉至中煤集團旗下。

　　而在地方層面，2017年7月底，山西省國有資本投資運營(yíng)公司注冊成立，注冊資本高達500億元。此后11月，包括山西七大煤炭集團上市平臺在內的14家上市公司股權全部被無(wú)償劃轉至該公司，并將展開(kāi)進(jìn)一步整合。

　　業(yè)內人士表示，大型煤炭兼并重組尤其是跨區域兼并重組并不是第一次提出，但因為涉及到地區之間、央企和省企之間的管理體制、利益分配、人員債務(wù)等諸多問(wèn)題，難度比較大，推進(jìn)緩慢，而資產(chǎn)平臺的介入將打破這些梗阻，2018年或將迎來(lái)煤炭企業(yè)的兼并重組潮。

　　川財證券分析師邱瀚瑩認為，2018年煤炭行業(yè)整合趨勢將加劇，煤企合并將增強行業(yè)議價(jià)能力。在易煤研究院研究員張飛龍看來(lái)，隨著(zhù)山西國企改革加速，七大煤炭集團之間或將按煤種通過(guò)重組、板塊化經(jīng)營(yíng)來(lái)改變目前各自為政、產(chǎn)品重疊、互相競爭的格局。

　　煤電聯(lián)營(yíng)步伐加快

　　《意見(jiàn)》還支持發(fā)展煤電聯(lián)營(yíng)，結合電煤運輸格局，以中東部地區為重點(diǎn)，推進(jìn)電煤購銷(xiāo)關(guān)系長(cháng)期穩定且科學(xué)合理的相關(guān)煤炭、電力企業(yè)開(kāi)展聯(lián)營(yíng)。支持煤炭與煤化工企業(yè)根據市場(chǎng)需要出發(fā)實(shí)施兼并，鼓勵具備實(shí)力的鋼鐵企業(yè)、鐵路、港航運輸企業(yè)與煤炭企業(yè)實(shí)施兼并重組。

　　其中，最具風(fēng)向標意義的還是神華與國電的重組整合。2017年11月20日，中國國電集團與神華集團宣布正式重組，成立國家能源集團，二者合并涉及資產(chǎn)超過(guò)1.8萬(wàn)億元。2018年1月5日，最新公告顯示，國家能源集團與國電集團合并方案及擬簽署的《國家能源投資集團有限責任公司與中國國電集團有限公司之合并協(xié)議》獲批準。據此，國家能源集團擬吸收合并國電集團，國電集團注銷(xiāo)，國家能源集團作為合并后公司繼續存續。

　　邱瀚瑩認為，煤炭行業(yè)最重要的下游是火電，其消費量占到煤炭行業(yè)總消費量的47%左右，實(shí)行煤電聯(lián)營(yíng)，既可以解決煤電矛盾，又能多創(chuàng )造效益，是原有體制下煤炭、發(fā)電兩大產(chǎn)業(yè)劃分過(guò)細的校正。綜合考慮監管層對煤電聯(lián)營(yíng)的積極態(tài)度，后續或將推進(jìn)更多煤電聯(lián)營(yíng)項目，煤電聯(lián)營(yíng)步伐加快。而未來(lái)煤電聯(lián)營(yíng)的方式不限于煤電合并，也可以是煤電相互參股?？紤]到目前煤炭企業(yè)杠桿率普遍較高，電力企業(yè)參股煤炭企業(yè)可能性較高。

　　記者短評：

　　隨著(zhù)2018年去產(chǎn)能重點(diǎn)轉移到結構去產(chǎn)能，兼并重組的窗口開(kāi)始打開(kāi)，12部委聯(lián)合發(fā)文，可見(jiàn)政策力度之大。更值得關(guān)注的是，資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)平臺公司作為兼并重組新力量出現。不過(guò)，面臨的整合難度依然不小。

　　整合不能是簡(jiǎn)單地劃撥，可行路徑應該是將行政手段和市場(chǎng)手段相結合，尤其是后者更應發(fā)揮巨大作用。一方面，嚴格按照環(huán)保、技術(shù)、安全等標準，將該淘汰的煤礦、煤企堅決清出市場(chǎng)。另一方面，企業(yè)可以根據自身情況，進(jìn)行債轉股、破產(chǎn)清算、債務(wù)重組等?？梢赃x取一到兩家整合主體，對區域內項目進(jìn)行管理運營(yíng)，或者各公司按比例出席，通過(guò)國源平臺托管，或者設立若干基金對部分煤炭資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。

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