在日前舉行的中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇第六屆年會(huì )上，諸多首席都談及對去杠桿、監管環(huán)境的總結和期許。多位人士認為，去杠桿政策還會(huì )持續很長(cháng)時(shí)間，金融強監管不會(huì )放松。

　　“金融去杠桿自從2016年四季度開(kāi)始以來(lái)，剛剛穩住。但遠沒(méi)有如大家想象出現杠桿率的急速下降，可見(jiàn)下面還有很長(cháng)的路要走?！遍L(cháng)江養老保險首席經(jīng)濟學(xué)家俞平康表示。

　　對于2018年的金融監管政策預期，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，今年仍然有很多補短板的監管政策陸續出臺。包括金融控股公司的相關(guān)監管政策、資管新規正式稿都將落地，其中資管新規征求意見(jiàn)稿中對標與非標的界定、估值方法都將確定。

　　去杠桿仍將持續

　　魯政委表示，對于已經(jīng)出臺以及未來(lái)仍要繼續出臺的監管政策，關(guān)鍵在于“控杠桿”三個(gè)字?！斑@與去年底中央政治局會(huì )議提到的‘要控制住宏觀(guān)杠桿率’也相吻合，宏觀(guān)杠桿率可以用總債務(wù)和GDP(國內生產(chǎn)總值)的比值來(lái)描述，在去完杠桿和嵌套后，就把融資領(lǐng)域重復性的水分擠掉了”。

　　事實(shí)上，各項金融去杠桿政策也取得一定成效。以銀監會(huì )“三三四”系列檢查為例，自2017年一季度末開(kāi)始，歷時(shí)9個(gè)月的時(shí)間才基本結束，共查出問(wèn)題5.97萬(wàn)個(gè)，涉及金額17.65萬(wàn)億元。

　　華創(chuàng )證券固收研究團隊認為，“從目前的機構債券杠桿情況和同業(yè)杠桿的情況來(lái)看，去杠桿顯然只是剛剛開(kāi)始”。

　　平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明提醒稱(chēng)，短期來(lái)看，最大的風(fēng)險就是金融控風(fēng)險去杠桿方面發(fā)生超調的風(fēng)險，“此外，就實(shí)體經(jīng)濟去杠桿來(lái)看，如果要控制房地產(chǎn)杠桿，有可能帶來(lái)相關(guān)投資的下滑”。

　　俞平康則稱(chēng)，杠桿是一個(gè)中性詞，關(guān)鍵要看杠桿加的地方是否正確?！叭绻凑债a(chǎn)業(yè)部門(mén)看，我們希望裝備制造業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)可以加杠桿，而高能耗產(chǎn)業(yè)能降杠桿”。

　　金融監管思路有變化

　　總結過(guò)往的金融監管政策，俞平康認為，總體上所有監管的思路、去杠桿的思路是正確的，但同時(shí)也是在“摸著(zhù)石頭過(guò)河”，即監管措施需要兼顧市場(chǎng)發(fā)展狀況和金融市場(chǎng)特色進(jìn)行不斷摸索。

　　他還表示，目前總體的監管思路是從原來(lái)對業(yè)務(wù)的監管，轉向穿透監管、功能監管，甚至包括對于從業(yè)者行為的規范等?！按┩副O管實(shí)際上就是疏導的措施，最后監管者可以一眼看穿資金來(lái)源于什么地方，經(jīng)歷了哪幾層嵌套，把這個(gè)方向找對之后，所有的問(wèn)題迎刃而解”。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東也表示，“2017年8月份把部分同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負債占比指標進(jìn)行考核，而且同業(yè)的量急劇下降，我覺(jué)得是找到了一個(gè)重點(diǎn)，這就避免了資金在金融系統里自?shī)首詷?lè )?！?/p>

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