1月21日，2019年地方債發(fā)行正式拉開(kāi)序幕，首發(fā)的10年期新疆債表現不俗，投標倍數達十余倍。數據顯示，本周地方債計劃發(fā)行規模已破千億。機構人士稱(chēng)，當前地方債具備性?xún)r(jià)比，有望延續2018年8月以來(lái)供需兩旺的格局。

　　新疆債首發(fā)表現不俗

　　1月21日，新疆維吾爾自治區人民政府通過(guò)財政部政府債券發(fā)行系統發(fā)行了2019年自治區政府一般債券(一期)，拉開(kāi)了2019年地方債發(fā)行的序幕。

　　本期新疆債期限10年，計劃發(fā)行100億元。發(fā)行人于招標前披露，本期債券利率招標區間為3.11%-3.72%。其中，招標利率下限為公告前5日10年期中債10年期國債到期收益率的算術(shù)均值。

　　招標完成后，新疆財政廳公告，本期10年期債券票面利率為3.5%，實(shí)際發(fā)行100億元。有市場(chǎng)人士透露，本期新疆債投標倍數達16.76倍，投資者踴躍參與，需求十分旺盛。同日，中國農業(yè)發(fā)展銀行招標發(fā)行的3年期和5年期增發(fā)債券，投標倍數分別為3.97、3.5。

　　供需兩旺料將延續

　　2019年地方債繼續擴容趨勢明朗，發(fā)行時(shí)點(diǎn)較往年大大提前。從已有信息看，除新疆以外，河南、福建、山東、河北、天津、青島等地也將在1月下旬發(fā)行地方債，計劃發(fā)行總額已達到1352.57億元。地方債高頻率、大規模發(fā)行的確帶來(lái)了一定的供給壓力，但不少機構認為，今年地方債發(fā)行將有望延續供需兩旺的特征。21日，新疆債的火爆發(fā)行就開(kāi)了一個(gè)好頭。

　　值得一提的是，本期新疆債發(fā)行利率較招標下限高40bp，延續了2018年8月以來(lái)地方債定價(jià)的“慣例”。中金公司(港股03908)研報稱(chēng)，由于地方債幾乎不存在信用風(fēng)險，加上投資地方債一般可形成存款，占用的風(fēng)險權重也較低，收益率顯著(zhù)高于國債和政金債，對銀行而言性?xún)r(jià)比很高;2018年8月15日后幾乎所有地方債發(fā)行利率都上浮40bp以上，尤其是原本上浮利率較低的經(jīng)濟發(fā)達省份，發(fā)行利率大幅提高，投資者認購火爆。

　　“從2018年8月下旬開(kāi)始，地方債投標倍數普遍達到十幾倍甚至幾十倍，投資者參與基本靠搶?！币晃皇袌?chǎng)人士稱(chēng)，2018年三季度地方債需求火爆，盡管發(fā)行安排相當集中，仍被一搶而光，乃至于2018年10月地方債發(fā)行減少后，不少機構只能從二級市場(chǎng)上買(mǎi)入，推動(dòng)地方債二級市場(chǎng)利率出現一波明顯的下行。

　　有機構指出，當前“缺資產(chǎn)”的現象較為明顯，地方債票息高、免稅且幾無(wú)信用風(fēng)險，對投資者仍具有很強吸引力。2018年三季度以來(lái)，不光是商業(yè)銀行，保險、券商、廣義基金等機構均加大對地方債配置力度，地方債在供給增加的同時(shí)，需求也在增多，形成供需雙向擴容的良性格局。

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