國家統計局12日發(fā)布的數據顯示，5月份CPI（居民消費價(jià)格指數）環(huán)比與上月持平，同比漲幅擴大至2.7%，創(chuàng )下15個(gè)月新高。分析結構數據可以發(fā)現，后期CPI上行空間有限，通脹預期弱化將為逆周期調節政策提供空間。

食品價(jià)格上漲是推動(dòng)CPI上行的最主要因素。同比來(lái)看，食品價(jià)格、非食品價(jià)格上漲影響CPI上漲分別為1.48和1.26個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比來(lái)看，食品價(jià)格上漲影響CPI上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格持平。進(jìn)一步分析細項，水果、豬肉價(jià)格上漲對CPI產(chǎn)生了主要的拉動(dòng)作用。

展望后期，年內CPI突破3%的動(dòng)力不足，基本能夠保持在溫和通脹的水平。

首先，由于水果價(jià)格受季節性影響，后期對CPI的拉升作用不具可持續性。

其次，本輪豬肉價(jià)格上漲主要是受“非洲豬瘟”導致的豬肉供給減少影響。而自“非洲豬瘟”在國內爆發(fā)以來(lái)，各地豬價(jià)基本保持漲跌互現的態(tài)勢，這說(shuō)明相關(guān)部門(mén)穩定供應和價(jià)格、保障人民群眾基本生活的措施取得積極成效。雖然短期豬價(jià)仍有上行壓力，但拉長(cháng)時(shí)間看，豬肉價(jià)格仍可保持基本穩定。

此外，今年來(lái)受全球經(jīng)濟增速放緩影響，國際原油價(jià)格整體表現平穩。同時(shí)，扣除食品和原油的核心CPI也已連續兩個(gè)月走低。這些都為保持溫和通脹提供了條件。

從國內經(jīng)濟發(fā)展看，溫和通脹為貨幣政策邊際調整留下了空間。當前外部環(huán)境仍然嚴峻復雜，全球經(jīng)濟增速放緩導致需求疲軟。而從多個(gè)數據看，目前國內需求仍有待進(jìn)一步釋放?；诖?，我國有必要加大力度擴大內需。近期，一系列有的放矢的政策持續出臺，釋放了積極的宏觀(guān)經(jīng)濟政策信號，一定程度上提振了市場(chǎng)信心。后期，貨幣政策有望在維持穩健中性的情況下，根據調控需要和流動(dòng)性形勢變化，進(jìn)一步發(fā)揮逆周期調節作用。正如多個(gè)政府部門(mén)的官員在不同場(chǎng)合都公開(kāi)強調的，中國宏觀(guān)政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應對各種不確定性。

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