6月以來(lái)，工銀理財、建信理財、交銀理財三家理財子公司相繼開(kāi)業(yè)。至此，包括這3家已經(jīng)開(kāi)業(yè)的銀行理財子公司，共有9家銀行獲得銀保監會(huì )的批準籌建，分別是工、農、中、建、交、郵儲6大國有銀行，以及光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等3家股份制銀行。市場(chǎng)人士預計，目前已獲批復未成立的6家銀行有望在6月、7月密集開(kāi)業(yè)。

　　分析認為，銀行理財子公司相繼開(kāi)業(yè)，帶來(lái)的變化是銀行理財打破剛性?xún)陡?，投資門(mén)檻“更親民”降至1元、投資范圍更廣泛、投資信息“更透明”。

　　更親民　1元理財產(chǎn)品問(wèn)世

　　資管新規發(fā)布以來(lái)，商業(yè)銀行紛紛踏上資管業(yè)務(wù)的轉型之路。按照監管規定，2020年底過(guò)渡期結束后，商業(yè)銀行將不再開(kāi)展理財業(yè)務(wù)，全部由理財子公司開(kāi)展。目前開(kāi)業(yè)的銀行理財子公司已經(jīng)有三家。

　　以往絕大部分銀行理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，投資門(mén)檻也在5萬(wàn)元以上。而隨著(zhù)銀行理財子公司相繼開(kāi)業(yè)，門(mén)檻降至1元的理財新產(chǎn)品也逐步亮相。日前，工銀理財已經(jīng)上架了1元起買(mǎi)的理財新產(chǎn)品，而新開(kāi)業(yè)的交銀理財也即將推出購買(mǎi)門(mén)檻降至1元的新產(chǎn)品，這意味著(zhù)更多的普通投資者可以參與到銀行理財中。

　　目前工商銀行理財子公司——工銀理財發(fā)布了6款產(chǎn)品，分別為4款固定收益類(lèi)和2款混合類(lèi)產(chǎn)品。具體來(lái)看，新產(chǎn)品起購門(mén)檻最低1元，且產(chǎn)品期限普遍偏長(cháng)。即使開(kāi)放式產(chǎn)品，開(kāi)放周期也在季度或年度開(kāi)放一次，開(kāi)放頻次相對較低。融360大數據研究院分析師楊慧敏認為，理財新產(chǎn)品設置較長(cháng)期限或是由于凈值型產(chǎn)品的波動(dòng)較大，若期限較短，或導致客戶(hù)頻繁贖回，不利于資產(chǎn)凈值管理。

　　理財子公司是獨立的主體，因此發(fā)行的理財產(chǎn)品，既可以在銀行母行銷(xiāo)售，也可以在互聯(lián)網(wǎng)渠道銷(xiāo)售，甚至會(huì )建立理財子公司自身的銷(xiāo)售渠道。據交銀理財總裁金旗透露，目前交銀理財已經(jīng)和百度阿里騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)平臺在進(jìn)行系統對接和數據標準建立，不久后，消費者也可以通過(guò)這些互聯(lián)網(wǎng)平臺購買(mǎi)交銀理財的產(chǎn)品。

　　分析認為，把理財業(yè)務(wù)從銀行剝離，成立專(zhuān)門(mén)的子公司來(lái)管理，使得銀行理財業(yè)務(wù)更加專(zhuān)業(yè)化、規范化。

　　交銀理財董事長(cháng)涂宏表示，在過(guò)渡期結束之前，交行將保留資管中心，統籌管理全行理財業(yè)務(wù)，同時(shí)將理財業(yè)務(wù)日常運營(yíng)管理職能委托給理財子公司，“這樣做有兩個(gè)好處，一方面可以滿(mǎn)足監管關(guān)于理財子公司與母行風(fēng)險隔離的要求，另一方面也不會(huì )因為‘雙線(xiàn)運行’導致人、財、物等資源重復配置?！?/p>

　　涂宏透露，目前交行理財存量規模為1萬(wàn)億元左右，符合凈值型要求的規模約2000億元，這部分理論上可以直接轉到新成立的理財子公司，但怎么劃轉，法律關(guān)系、投資合同等方面如何處理都要考慮。

　　楊慧敏認為，建行、工行、交行的理財子公司6月相繼開(kāi)業(yè)后，預計下半年將迎來(lái)更多的銀行理財子公司開(kāi)業(yè)，也將有更多的低門(mén)檻銀行理財產(chǎn)品問(wèn)世。作為投資者，更需要認真評估自己的風(fēng)險承受能力，購買(mǎi)符合自己的理財產(chǎn)品。

　　破剛兌　新產(chǎn)品全面凈值化

　　理財子公司的另一大看點(diǎn)是產(chǎn)品全面凈值化。長(cháng)期以來(lái)，銀行以發(fā)行預期收益型產(chǎn)品為主，大量采用滾動(dòng)發(fā)行的運作模式，信息披露不透明，普遍存在“剛性?xún)陡丁钡默F象?！百Y管新規”還規定，銀行理財產(chǎn)品不得承諾保本保收益。因此，開(kāi)業(yè)的理財子公司推出的產(chǎn)品全面凈值化，不再是“保本理財”。

　　分析認為，銀行理財子公司只能發(fā)行凈值化理財產(chǎn)品。對銀行理財子公司而言，凈值化管理的挑戰在于投資品種的豐富。同時(shí)，銀行理財子公司還需根據產(chǎn)品的形態(tài)和所投資資產(chǎn)的性質(zhì)分別采用“市值法”和“攤余成本法”估值，凈值化產(chǎn)品轉型對銀行而言是一個(gè)挑戰。

　　涂宏表示，按照監管規定，銀行理財子公司成立后，將切實(shí)履行“受人之托、代人理財”的職責。對銀行理財子公司而言，除公開(kāi)上市的股票、債券等標準化資產(chǎn)外，理財子公司還可投資于未上市股權、（受）收益權等非標資產(chǎn)。

　　“這個(gè)過(guò)程相當艱巨，從理財子公司籌建之日起，我們始終圍繞監管部門(mén)關(guān)于凈值化管理的要求，建立了凈值化管理的制度；設計針對資產(chǎn)大類(lèi)的估值方法；搭建獨立的估值模型和估值體系，強化信息披露的要求?！蓖亢晗蛴浾呓榻B，“凈值化管理還要強大的IT系統的支撐，交銀理財在完成一期IT系統建設的基礎上正著(zhù)手規劃二期IT系統，提升凈值化管理水平將是二期IT系統建設的重中之重?！?/p>

　　理財子公司成立后，產(chǎn)品創(chuàng )新也成為公司的發(fā)展重點(diǎn)?！敖汇y理財有限責任公司將以客戶(hù)需求為中心，致力于打造覆蓋全市場(chǎng)、全資產(chǎn)、全渠道的產(chǎn)品體系?！苯汇y理財總裁金旗表示說(shuō)，考慮到銀行理財客戶(hù)特點(diǎn)，交銀理財產(chǎn)品將以穩健為主要特征，投資范圍以固收類(lèi)為主，把固收類(lèi)產(chǎn)品打造為理財公司的拳頭產(chǎn)品和旗艦產(chǎn)品。同時(shí)，會(huì )根據國家政策導向和投資熱點(diǎn)，適時(shí)推出特色主題產(chǎn)品，目前已經(jīng)在商業(yè)養老、科創(chuàng )投資、長(cháng)三角一體化、要素市場(chǎng)掛鉤等策略上做好了儲備。

　　金旗透露，交銀理財將在權益類(lèi)資產(chǎn)配置上加大探索力度，權益投資比例初期在3%左右，未來(lái)比例會(huì )逐步提升。并且交銀理財的首批產(chǎn)品將有和科創(chuàng )板主題相關(guān)的配置，讓投資者可以通過(guò)銀行理財參與到科創(chuàng )板領(lǐng)域的投資。

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