黨的十九大報告提出，我國要“構建養老、孝老、敬老政策體系和社會(huì )環(huán)境”。今年以來(lái)，國務(wù)院出臺了《關(guān)于推進(jìn)養老服務(wù)發(fā)展的意見(jiàn)》，相關(guān)部委以及地方政府也密集出臺了多項扶持政策，高質(zhì)量發(fā)展我國養老服務(wù)等產(chǎn)業(yè)已時(shí)不我待。但是，養老產(chǎn)業(yè)仍屬于我國金融服務(wù)的薄弱領(lǐng)域，建議針對養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展對金融服務(wù)的迫切內在需求，加速推進(jìn)我國金融服務(wù)供給側結構性改革進(jìn)程，提升金融體系對養老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的服務(wù)效率，降低金融服務(wù)成本。

　　我國養老產(chǎn)業(yè)基本特征

　　養老產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有統一標準定義，泛指圍繞滿(mǎn)足養老需求的相關(guān)產(chǎn)業(yè)總和，大致可分為老齡康養用品制造業(yè)、養老服務(wù)業(yè)、老齡人口宜居產(chǎn)業(yè)以及老齡金融業(yè)等重要部分。從金融服務(wù)養老產(chǎn)業(yè)視角看，我國養老產(chǎn)業(yè)主要具有以下主要特征：

　　發(fā)展速度快，潛在規模大。養老產(chǎn)業(yè)規模主要是由需求決定。根據相關(guān)部門(mén)預測，　2019年我國養老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規模將達到6.8萬(wàn)億元，2023年將達到12.8萬(wàn)億元。此外，據中國老齡科學(xué)研究中心測算，我國養老產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將在2050年突破100萬(wàn)億元，占當時(shí)我國GDP的三分之一以上?？梢暂^為確定的是，我國將成為全球最大的養老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，當前養老產(chǎn)業(yè)屬于我國朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。

　　需求類(lèi)型多，業(yè)態(tài)多樣性強。滿(mǎn)足個(gè)人養老需求的服務(wù)是一項綜合性服務(wù)。養老產(chǎn)業(yè)作為滿(mǎn)足養老需求的供給產(chǎn)業(yè)，涉及旅游、教育、居住、看護、醫療、康復、資產(chǎn)管理等。從縱向看，養老產(chǎn)業(yè)鏈條長(cháng)，我國當前養老產(chǎn)業(yè)銜接并不通暢；從橫向看，養老產(chǎn)業(yè)細分行業(yè)之間跨度大；從地理分布看，我國養老產(chǎn)業(yè)，特別是制造業(yè)空間分布主要集中在長(cháng)三角、珠三角和粵港澳大灣區。

　　集中度較低，頭部效應不明顯。因受發(fā)展時(shí)間較短、分布區域等影響，我國養老產(chǎn)業(yè)細分行業(yè)集中度較低，特別是頭部效應還并不是很明顯。無(wú)論是養老制造業(yè)，還是養老服務(wù)業(yè)，因為頭部效應不明顯，意味著(zhù)細分行業(yè)發(fā)展仍然處于草莽階段，行業(yè)整合度較低，距高質(zhì)量發(fā)展還有較大差距。

　　盈利水平較低，商業(yè)可持續性不高。我國養老產(chǎn)業(yè)，特別是重資產(chǎn)類(lèi)型的養老服務(wù)機構，在啟動(dòng)初期，投資規模比較大、投資周期回報長(cháng)和利潤率較低。雖然政府部門(mén)在養老用地、審批、融資、稅收、經(jīng)費等方面給予了很多優(yōu)惠政策支持，但是還有很多運營(yíng)中的養老服務(wù)機構處于探索中，養老服務(wù)機構盈利模式容易受到外部沖擊，抗風(fēng)險能力較弱。

　　總之，從金融角度看，我國養老產(chǎn)業(yè)受到自身風(fēng)險收益特征限制，距離當前銀行普遍融資審批標準還有不小差距。雖然政府部門(mén)和金融監管部門(mén)出臺了很多政策鼓勵金融機構服務(wù)養老產(chǎn)業(yè)，但我國養老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)受傳統金融服務(wù)路徑依賴(lài)影響較為明顯，養老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)需求無(wú)法得到充分滿(mǎn)足，融資難融資貴問(wèn)題在我國養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展中表現尤為突出。

　　破解養老產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)瓶頸

　　我國養老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，離不開(kāi)高質(zhì)量金融服務(wù)保障；金融高質(zhì)量服務(wù)養老產(chǎn)業(yè)，需要產(chǎn)融深度融合，實(shí)現良性互動(dòng)循環(huán)，需要進(jìn)一步加強金融供給側結構性改革，提高金融服務(wù)創(chuàng )新和金融科技創(chuàng )新強度。建議主要圍繞“增加融資可得性、降低融資成本”兩個(gè)維度，積極破解養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的金融服務(wù)瓶頸，積極提升養老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)效率，明顯降低養老產(chǎn)業(yè)融資成本。

　　積極提升股權融資占比，提高股權資金回報。股權融資能夠明顯降低養老產(chǎn)業(yè)企業(yè)初期財務(wù)成本，應高度重視并充分發(fā)揮股權融資對我國養老產(chǎn)業(yè)融資的重要貢獻：一是擴大股權投資基金的資金來(lái)源渠道，特別要鼓勵來(lái)自政府機構、銀行機構、保險機構、國有企業(yè)等長(cháng)期穩定的資金，或者境外低成本資金，進(jìn)入養老產(chǎn)業(yè)股權投資市場(chǎng)；二是積極給予股權投資基金和管理者財稅政策優(yōu)惠，提升養老產(chǎn)業(yè)股權投資基金回報水平，降低基金運營(yíng)管理成本；三是積極完善養老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域股權投資基金的正常退出機制和退出渠道，給予股權投資基金更多信心和更穩定預期。

　　大力開(kāi)展融資增信服務(wù)，提高債權融資效率。債權融資仍然是我國養老產(chǎn)業(yè)融資的主要方式之一，而債權融資的提供者主要是銀行機構，但是因為養老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的資產(chǎn)構成以及現金流等問(wèn)題，缺乏有效第三方擔保，因此大力發(fā)展第三方提供的信用增級服務(wù)，特別是充分發(fā)揮融資擔保機構重要作用，是助力養老企業(yè)滿(mǎn)足銀行機構授信條件的有效解決辦法。建議鼓勵政府部門(mén)、國有企業(yè)、金融機構以及產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家作用，積極組建服務(wù)養老產(chǎn)業(yè)融資的專(zhuān)業(yè)擔保機構，降低信息不對稱(chēng)，優(yōu)化資金風(fēng)險分擔機制，提升養老產(chǎn)業(yè)銀行信貸融資效率。

　　充分發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，降低融資成本。資本市場(chǎng)融資更有助于降低養老產(chǎn)業(yè)融資成本，積極發(fā)揮我國資本市場(chǎng)融資服務(wù)功能，積極推薦養老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)到科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板以及中小板等上市融資；鼓勵大型養老機構公開(kāi)發(fā)行債券融資；積極發(fā)展REITs等資本市場(chǎng)融資工具，為我國養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供長(cháng)期低成本資金，也有助于提升養老產(chǎn)業(yè)股權投資市場(chǎng)吸引力。

　　鼓勵發(fā)展非銀金融服務(wù)，滿(mǎn)足融資多樣性需求。要發(fā)揮我國金融體系綜合服務(wù)功能，特別是保險、信托、租賃、基金等非銀行金融機構服務(wù)，充分利用自身風(fēng)險承擔特征以及金融功能，積極開(kāi)發(fā)符合養老產(chǎn)業(yè)需要的特色金融服務(wù)產(chǎn)品，滿(mǎn)足養老產(chǎn)業(yè)多元化融資服務(wù)需求。特別是要積極發(fā)揮保險機構作用，鼓勵進(jìn)一步提高我國商業(yè)養老險深度。

　?。ㄗ髡撸赫缧聜ハ抵袊B老金融50人論壇成員，張初霞系中國社會(huì )科學(xué)院大學(xué)副教授）

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