國企控制的大量基礎設施資產(chǎn)，通過(guò)合適的金融工具，可以變成普通百姓也能參與的投資產(chǎn)品。今年6月，證監會(huì )和國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，宣告我國基礎設施公募REITs正式起步。在近日上海國有資本運營(yíng)研究院組織的行業(yè)沙龍上，與會(huì )人士指出，基礎設施REITs將促進(jìn)國資國企存量資產(chǎn)加快資本化、證券化，為國企輕裝上陣、加速奔跑提供契機。

　　所謂REITs，是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集投資者的資金，由專(zhuān)門(mén)的投資機構進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金?；A設施REITs作為國際通行的配置資產(chǎn)，具有流動(dòng)性較高、收益相對穩定、安全性較強等特點(diǎn)，能有效盤(pán)活存量資產(chǎn)，拓寬社會(huì )資本投資渠道，推動(dòng)基礎設施投融資市場(chǎng)化、規范化發(fā)展。

　　在我國，大部分基礎設施資產(chǎn)掌握在國企手中，典型者如各地的城投公司?！爱斍?，國企改革已進(jìn)入攻堅期。以管資本為主的改革導向，需要各種金融創(chuàng )新的支撐。長(cháng)期以來(lái)國有資產(chǎn)中有大量固化、不可流動(dòng)的資產(chǎn)，這對國有資本優(yōu)化布局形成了障礙?！鄙虾匈Y本運營(yíng)研究院院長(cháng)羅新宇說(shuō)，基礎設施REITs新規的出臺，呼應了存量資產(chǎn)的改革需要，對國有資本優(yōu)化布局和功能發(fā)揮將產(chǎn)生深遠影響。

　　“其實(shí)，可以把基礎設施REITs理解為項目公司的小型IPO?！备粐Y產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理曹玥表示，公募REITs是基礎設施與資本市場(chǎng)之間的搬運工。通過(guò)公募REITs，可以在項目公司中吸引社會(huì )資本參與，也可以在戰略投資層面引入員工持股、管理層持股等措施。如此一來(lái)，既降低了基礎設施項目的負債率，又推動(dòng)了國企混改，實(shí)現各方共贏(yíng)。

　　根據《通知》，我國的基礎設施REITs試點(diǎn)優(yōu)先支持京津冀、長(cháng)江經(jīng)濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區、海南、長(cháng)江三角洲等重點(diǎn)區域，支持國家級新區、有條件的國家級經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區開(kāi)展試點(diǎn)。優(yōu)先支持基礎設施補短板行業(yè)，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，水電氣熱等市政工程，城鎮污水垃圾處理等污染治理項目以及信息網(wǎng)絡(luò )等新型基礎設施。

　　“傳統意義上，基礎設施主要指大交通、大能源、大水務(wù)、大通信等。據我們測算，能夠達到公募REITs基本分紅要求的基礎設施資產(chǎn)總量大概在80萬(wàn)億元左右，市場(chǎng)空間很大?！鄙虾Y研究院投融資中心首席專(zhuān)家、中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會(huì )資產(chǎn)證券化專(zhuān)業(yè)委員會(huì )顧問(wèn)羅桂連說(shuō)。

　　一些產(chǎn)業(yè)園區開(kāi)發(fā)公司對基礎設施REITs試點(diǎn)表達了強烈的興趣。張江高科戰略發(fā)展部總經(jīng)理趙海生表示，張江高科主要負責上海張江科學(xué)城的開(kāi)發(fā)建設?！耙环矫?，張江有很多優(yōu)質(zhì)的基礎設施資產(chǎn)，有些被外資收購的基礎設施資產(chǎn)，年化收益率達到30%左右。張江愿意拿出好的基礎資產(chǎn)與國內投資者分享。另一方面，園區的發(fā)展、擴容需要大量的資金。公募REITs大有可為?！?/p>

　　我國的REITs在試點(diǎn)之初，首先與基礎設施建設相結合，但后面的想象空間很大?！拔覀冏鳛榈胤絿?，響應政府號召，積極投身長(cháng)租公寓建設。長(cháng)租公寓按現在的政策要求，需要長(cháng)期持有，這意味著(zhù)企業(yè)的拿地成本和建設成本都是長(cháng)期的。雖然長(cháng)租公寓不在第一批試點(diǎn)中，但如何通過(guò)REITs來(lái)優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負債結構，實(shí)現輕裝上陣，現在就可以研究起來(lái)?！鄙虾３峭顿Y產(chǎn)管理集團資產(chǎn)管理部總經(jīng)理王達峰說(shuō)。

　　明源地產(chǎn)研究院副院長(cháng)黃樂(lè )認為，我國第一批公募REITs試點(diǎn)的資產(chǎn)包是基礎設施，第二批可能是關(guān)于國計民生的項目，比如長(cháng)租公寓之類(lèi)，最后才可能是商業(yè)地產(chǎn)?！爸挥型ㄟ^(guò)前面的基礎設施REITs試點(diǎn)，逐步完善配套的法律、稅收細則，公募REITs才能平穩起步、越做越好?！?/p>

　　羅桂連認為，支持公募REITs的發(fā)展，現階段可以給予基礎設施REITs明確的稅收支持政策。同時(shí)，在證監會(huì )設立專(zhuān)門(mén)的基礎設施REITs板塊，實(shí)行基于簡(jiǎn)易程序的注冊制，支持現有的上市公司向REITs轉型。