??? 2021年過(guò)半，銀行理財市場(chǎng)也交出了半年成績(jì)單——1至5月份銀行理財收益率呈下行趨勢，6月份有所回升。資管新規過(guò)渡期還剩不到半年時(shí)間，保本理財比例正在進(jìn)一步壓降，理財產(chǎn)品凈值化轉型程度進(jìn)一步提升。下半年，銀行理財市場(chǎng)前景如何？

　　銀行理財收益率下行后有所回升

　　“半年前買(mǎi)了一款理財產(chǎn)品，如今算下來(lái)年化收益率才2.7%?！北本┦忻駰钆空f(shuō)。

　　銀行理財產(chǎn)品收益率下降已不是新鮮事，2018年初起，銀行理財收益率就處于整體下行趨勢。

　　普益標準數據顯示，今年1至5月份，全國銀行理財收益水平分別為3.5%、3.47%、3.46%、3.43%、3.4%，持續下行。

　　與銀行理財“同進(jìn)退”的還有廣受投資者青睞的貨幣基金。去年末至今年初，貨幣基金平均收益率還在2.5%到3%之間，但隨后呈下行趨勢。

　　以天弘余額寶基金為例，去年12月31日，該基金7日年化收益率曾達到過(guò)去一年來(lái)的最高點(diǎn)2.335%，而后逐漸回落。今年6月30日，該基金7日年化收益率為2.093%。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，上半年理財收益走低來(lái)自三方面因素：從流動(dòng)性看，上半年銀行體系流動(dòng)性合理充裕，通過(guò)理財產(chǎn)品吸引資金的動(dòng)力下降；從投資者看，上半年受全球經(jīng)濟形勢影響，風(fēng)險資產(chǎn)波動(dòng)較大，投資者更青睞風(fēng)險與收益較為平衡的產(chǎn)品；從監管看，隨著(zhù)資管新規過(guò)渡期臨近，理財產(chǎn)品加速整改，部分產(chǎn)品投資范圍收窄，也影響了產(chǎn)品收益。

　　值得關(guān)注的是，在收益率連續5個(gè)月走低后，普益標準數據顯示，6月份全國銀行理財收益水平回升至3.46%。

　　專(zhuān)家認為，這與周期性因素有關(guān)?！?月份是上半年最后一個(gè)月，部分銀行加強半年末流動(dòng)性管理，加大理財產(chǎn)品發(fā)行力度，吸收更多行外資金，是6月份理財產(chǎn)品收益水平有所回升的原因之一?！倍ｍ嫡f(shuō)。

　　保本理財比例進(jìn)一步壓降　凈值化轉型提速

　　資管新規正式發(fā)布以來(lái)，過(guò)渡期曾由2019年6月延長(cháng)至2020年底，而后又延長(cháng)至2021年底。如今過(guò)渡期還剩不到半年時(shí)間，理財產(chǎn)品凈值化轉型在不斷提速，保本理財比例進(jìn)一步壓降。

　　普益標準數據顯示，2021年上半年，全國共發(fā)行25684只理財產(chǎn)品，其中凈值型產(chǎn)品16023只，占總發(fā)行量的62%，較去年同期增加32%。

　　今年二季度，理財產(chǎn)品發(fā)行數量逐月減少，但凈值化程度不斷提升。6月份新發(fā)理財產(chǎn)品中，凈值型產(chǎn)品占比已達77%。

　　“截至2021年6月末，同業(yè)理財較峰值縮減96%；保本理財較峰值縮減97%，不合規短期產(chǎn)品縮減98%，嵌套投資規?？s減24%?！便y保監會(huì )政策研究局負責人葉燕斐日前在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上介紹，到2021年一季度末，理財業(yè)務(wù)存量整改已經(jīng)過(guò)半，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。

　　多項新規落地　收益率或將繼續下行

　　6月27日，銀保監會(huì )出臺的《理財公司理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法》正式實(shí)施。除了進(jìn)一步明確適用機構范圍外，辦法還進(jìn)一步完善了禁止性規定，劃出了18條紅線(xiàn)。例如明確禁止“預測理財產(chǎn)品的投資業(yè)績(jì)，或者出具、宣傳理財產(chǎn)品預期收益率”等。

　　記者觀(guān)察發(fā)現，目前，不少銀行理財產(chǎn)品頁(yè)面的“預期收益率”已逐步退出，由“業(yè)績(jì)比較基準”替代。

　　專(zhuān)家表示，這是為了更好促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉型，推進(jìn)打破剛兌預期。對老百姓來(lái)說(shuō)，未來(lái)理財銷(xiāo)售機構渠道更規范、理財產(chǎn)品信息更透明是好事，但也需要投資者充分了解產(chǎn)品信息，做到“買(mǎi)者自負”。

　　此外，6月11日，銀保監會(huì )、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規范現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》，對現金管理類(lèi)產(chǎn)品的投資范圍、投資集中度要求作出規定，加強投資組合流動(dòng)性管理和杠桿管控。

　　與貨幣市場(chǎng)基金相似，現金管理類(lèi)產(chǎn)品面向社會(huì )公眾公開(kāi)發(fā)行，允許投資者每日認購贖回，容易因大規模集中贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險，風(fēng)險外溢性強。但此前現金管理類(lèi)產(chǎn)品受到的約束相對較少，因而收益率普遍高于貨幣基金。

　　“由于新的監管規定與貨幣基金的監管要求趨同，未來(lái)現金管理類(lèi)產(chǎn)品收益下降、相對貨幣基金的優(yōu)勢減小是大概率事件?！睎|方金誠研究發(fā)展部于麗峰表示。

　　“現金管理類(lèi)產(chǎn)品監管規則的出臺和資管新規過(guò)渡期的臨近，使理財產(chǎn)品整改力度加大；加之央行全面降準落地，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，下半年理財產(chǎn)品收益率或將繼續下行?！倍ｍ到ㄗh，投資者應做好收益率的“預期管理”，降低對收益的過(guò)高期望，在此基礎上做好大類(lèi)資產(chǎn)配置，通過(guò)提升資產(chǎn)配置能力來(lái)實(shí)現收益與風(fēng)險的動(dòng)態(tài)平衡。