2022年，以美聯(lián)儲為首的主要央行貨幣政策會(huì )議以及最新的關(guān)鍵經(jīng)濟數據所傳遞的信息顯示，主要發(fā)達經(jīng)濟體央行貨幣政策收緊的預期愈發(fā)強烈，尤其是美聯(lián)儲按下加息鍵的時(shí)間點(diǎn)已漸行漸近，需密切關(guān)注今年美聯(lián)儲貨幣政策調整路徑。

　　從數據看，去年美國經(jīng)濟增長(cháng)5.7%以及最新的非農就業(yè)數據均高出預期，通脹繼續上行。隨著(zhù)時(shí)間的推移，通脹和就業(yè)情況的變化已經(jīng)使美聯(lián)儲獲得連續快速加息的條件。

　　美聯(lián)儲量化寬松時(shí)間過(guò)久，大水漫灌使其資產(chǎn)負債表規模在兩年間增長(cháng)1.2倍多，至目前的約8.9萬(wàn)億美元。目前美聯(lián)儲逆回購工具的每日使用規模已達1.6萬(wàn)億美元左右，為了吸收超額流動(dòng)性，美聯(lián)儲縮表迫切性也日益增強。

　　同時(shí)，自2020年美聯(lián)儲調整貨幣政策目標，對產(chǎn)出增長(cháng)的關(guān)注強于對抑制通脹的關(guān)注，一定程度上使美國通脹及其預期不斷抬升，也使縮減量化寬松的時(shí)間點(diǎn)滯后，相應延后了加息時(shí)點(diǎn)，也造成如今美聯(lián)儲政策快速調整迫切性。

　　從美聯(lián)儲會(huì )議的表態(tài)和市場(chǎng)預期看，美聯(lián)儲完成縮減購債規模、開(kāi)始加息、考慮開(kāi)始縮減資產(chǎn)負債表這三大重要舉措有可能在2022年一年內相繼進(jìn)行。

　　市場(chǎng)普遍預期今年將是全球貨幣政策整體正?；囊荒?。高盛等金融機構認為，即便是通脹表現較為溫和的亞太區域，也將有三分之二的央行在今年落地加息。從過(guò)往情況看，自2000年后，日歐央行并不完全跟隨美聯(lián)儲的加息步伐，其他經(jīng)濟體貨幣周期也有錯位，各國貨幣政策不同步可能帶來(lái)更大市場(chǎng)風(fēng)險。

　　從新興經(jīng)濟體來(lái)看，美聯(lián)儲政策調整預期已經(jīng)從去年開(kāi)始對資本流動(dòng)產(chǎn)生一定影響。在歷次美元上行周期中，新興經(jīng)濟體都經(jīng)歷了程度不同的貨幣危機。本次美聯(lián)儲政策調整，雖然市場(chǎng)早有預期，仍需為潛在的經(jīng)濟動(dòng)蕩做好準備。

　　此外，今年以來(lái)，全球能源價(jià)格并未回落，大宗商品市場(chǎng)預期仍然堅挺，面對逐漸收緊的貨幣政策、尚未見(jiàn)頂的高物價(jià)以及依然嚴重的新冠肺炎疫情，世界經(jīng)濟復蘇放緩壓力已經(jīng)出現。

　　盡管去年美國經(jīng)濟高出預期的增長(cháng)似乎淡化了疫情影響，但從今年1月的部分數據看，經(jīng)濟放緩的跡象已經(jīng)出現，未來(lái)疫情對經(jīng)濟增長(cháng)的影響、對高通脹的影響均需進(jìn)一步評估，經(jīng)濟增長(cháng)放緩的速度將對美聯(lián)儲加息速度形成影響；今年11月，美國將進(jìn)行中期選舉，美聯(lián)儲貨幣政策有可能受到影響；急速調整的政策將不可避免地對市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，美聯(lián)儲仍需顧及政策調整對經(jīng)濟和市場(chǎng)的影響；巨大的債務(wù)負擔也制約了美聯(lián)儲實(shí)施緊縮政策的空間。

　　因此，在貨幣政策正?；^(guò)程中，美聯(lián)儲仍會(huì )相機行事，在不同階段其策略很可能會(huì )有所微調，并盡量避免引發(fā)經(jīng)濟衰退。

　　由于美聯(lián)儲尚未開(kāi)始正式加息，對今年加息次數的預期分歧很大。這也意味著(zhù)影響美聯(lián)儲貨幣政策的因素錯綜復雜，美聯(lián)儲貨幣政策調整之路仍存在很大不確定性，需未雨綢繆做好應對。