在俄烏局勢緊張等因素的推動(dòng)下，上周布倫特原油現貨價(jià)格一度重上每桶100美元關(guān)口，達到八年來(lái)高位，本周期貨價(jià)格也上漲至每桶97美元以上。未來(lái)油價(jià)走勢備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　國際油價(jià)自2020年跌至負值后，一路波動(dòng)上行，當前價(jià)格已恢復到疫情前水平。此輪油價(jià)上漲，從短期來(lái)看，受益于地緣政治因素。近期，俄烏局勢不斷升級，市場(chǎng)緊張情緒始終難以得到徹底緩解，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就導致油價(jià)上漲并脫離經(jīng)濟基本面表現。但從更深層次看，原油供應增長(cháng)趕不上需求預期及實(shí)際需求的增速，導致市場(chǎng)處于供需不平衡狀態(tài)。

　　未來(lái)，國際油價(jià)走勢受制于多重因素。

　　在地緣政治因素方面，俄烏局勢和伊核談判的演變都將對油價(jià)產(chǎn)生影響。俄烏局勢給市場(chǎng)帶來(lái)更大不確定性，如果進(jìn)一步升級，油價(jià)將再度上揚。而伊核談判則有重啟可能，給市場(chǎng)帶來(lái)樂(lè )觀(guān)情緒。這兩大事件一旦明朗，對市場(chǎng)均會(huì )形成階段性影響。另外，如果俄羅斯減少或中斷能源供應，其對市場(chǎng)的影響恐遠大于伊朗原油增產(chǎn)帶來(lái)的影響。不過(guò)，長(cháng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍會(huì )回歸到供求基本面以進(jìn)一步尋找平衡力量。

　　從供應方面看，除去地緣政治風(fēng)險帶來(lái)的供給減少或增加外，產(chǎn)油國的增產(chǎn)意愿和增產(chǎn)能力也是一個(gè)重要的影響因素。從增產(chǎn)意愿看，歐佩克產(chǎn)油國采取了比疫情前更為謹慎的增產(chǎn)政策，認為目前原油需求存在不確定性，市場(chǎng)并不存在嚴重的供應不足，目前油價(jià)高企更多緣自地緣政治風(fēng)險，因而堅持小幅適度提高原油產(chǎn)量，以穩定原油市場(chǎng)。從增產(chǎn)能力看，化石能源投資不足限制了增產(chǎn)速度和潛力，產(chǎn)油國難以快速增產(chǎn)以應對市場(chǎng)需求。在歐佩克以外，美國頁(yè)巖油產(chǎn)量雖然有所增長(cháng)，但也沒(méi)有達到繁榮時(shí)期的水平，資金限制和人員短缺均阻礙了生產(chǎn)。

　　國際能源署警告稱(chēng)，以歐佩克+為首的產(chǎn)油大國供應持續短缺，加大全球原油市場(chǎng)波動(dòng)和價(jià)格上行壓力。

　　從需求方面看，疫情仍是一個(gè)影響經(jīng)濟表現的不確定性因素，但一些國家開(kāi)始放寬防疫措施，可能刺激旅游等需求上揚，盡管全球經(jīng)濟增速將比去年有所放緩，但經(jīng)濟仍處于增長(cháng)軌道，對原油需求起到支撐作用。

　　國際能源署2月11日預計，2022年全球石油需求將增加320萬(wàn)桶/日，達到1.006億桶/日。歐佩克在2月的報告中也預計，2022年全球石油日均需求將增長(cháng)420萬(wàn)桶/日，全球石油消費量預計在第三季度將超過(guò)1億桶/日，總需求平均為10080萬(wàn)桶/日。

　　從市場(chǎng)走勢看，油價(jià)目前處于多年來(lái)高點(diǎn)，未來(lái)數月仍有望維持在高位?！艾F貨溢價(jià)”原油市場(chǎng)的緊張，一方面成為通脹的助推器，另一方面，隨著(zhù)時(shí)間的推移，如果高油價(jià)的格局得不到改善，將使全球經(jīng)濟復蘇遭遇風(fēng)險。如果地緣緊張局勢能夠緩和，以及歐佩克+產(chǎn)油國逐步增加供應，原油市場(chǎng)供求矛盾則有望在下半年出現緩解。

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