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解讀央行三度出手降息:助實(shí)體經(jīng)濟 降融資成本
2015-05-10 作者: 記者 劉錚 李延霞 姜琳 來(lái)源: 新華網(wǎng)

  10日傍晚,中國人民銀行宣布,下調金融機構一年期存、貸款基準利率均0.25個(gè)百分點(diǎn)。半年時(shí)間內,央行為何三度出手降息?

  應對下行壓力,支持實(shí)體經(jīng)濟

  “此次進(jìn)一步下調存貸款基準利率,重點(diǎn)就是要繼續發(fā)揮好基準利率的引導作用,進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì )融資成本下行,支持實(shí)體經(jīng)濟持續健康發(fā)展?!敝袊嗣胥y行有關(guān)負責人在宣布降息時(shí)強調。

  剛公布的4月份部分經(jīng)濟數據和一季度主要經(jīng)濟數據顯示,當前中國經(jīng)濟下行壓力仍在加大,宏觀(guān)調控面臨嚴峻復雜的形勢。4月份中國出口同比下降6.2%,外需仍然低迷;工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格PPI同比下降4.6%,企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍然困難。而一季度經(jīng)濟增速進(jìn)一步回落至7.0%,雖仍處合理區間,但創(chuàng )六年來(lái)新低。

  包括貨幣政策在內的宏觀(guān)調控政策,需要根據經(jīng)濟形勢的變化不斷預調微調。4月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作時(shí)提出,保持宏觀(guān)政策連續性和穩定性,加大定向調控力度,及時(shí)進(jìn)行預調微調,高度重視應對經(jīng)濟下行壓力。

  “經(jīng)濟運行所面臨的下行壓力、物價(jià)總水平保持低位,都決定了通過(guò)名義利率適度下調以實(shí)現實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的實(shí)際融資成本穩中有降的客觀(guān)需要,以此穩定實(shí)體經(jīng)濟運行預期?!毖胄醒芯烤志珠L(cháng)陸磊認為。

  中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢(xún)研究部副部長(cháng)王軍認為,此次降息的主要目的是穩定經(jīng)濟增長(cháng),把經(jīng)濟增速穩住,為調結構、促改革、惠民生提供穩定的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境。

  降低企業(yè)融資成本,寓改革于調控之中

  “我們企業(yè)正經(jīng)歷由傳統制造業(yè)向高科技行業(yè)的艱難轉型,這時(shí)候國家降息扶一把,對我們轉型升級是莫大的鼓舞?!北本┲性颇芸萍加邢薰究偨?jīng)理玄宏偉得知降息,感到很振奮。

  其實(shí)在央行此次降息之前,半年內已經(jīng)進(jìn)行了兩次降息和兩次降準。然而,實(shí)體企業(yè)特別是小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題仍然非常突出。

  “盡管企業(yè)名義融資成本有所下降,但在CPI環(huán)比下降,特別是PPI較快下降的情況下,企業(yè)實(shí)際融資成本相對還是偏高的。降息主要是通過(guò)降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本,提升市場(chǎng)投資意愿,使經(jīng)濟景氣預期變得更好?!标懤诒硎?。

  中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示,與別的政策工具在實(shí)際操作中容易走形或者跑冒滴漏相比,降息的操作簡(jiǎn)單效果直接,能產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果。

  值得注意的是,在降息的同時(shí),央行還宣布將存款利率浮動(dòng)區間擴大至基準利率1.5倍?!斑@體現了央行寓改革于調控之中,有利于鍛煉金融機構的自主定價(jià)能力,提高服務(wù)水平?!敝袊缈圃航鹑谒y行研究室主任曾剛表示。

  恒豐銀行戰略與創(chuàng )新部總經(jīng)理婁麗麗介紹,本次調整后的一年期存款利率上浮區間上限為3.375%,但預計本次降息后銀行存款利率不會(huì )都執行上限水平,這在一定程度上也折射出中國存款利率的市場(chǎng)化改革已經(jīng)接近收官。

  為緩解融資難融資貴問(wèn)題,下一步仍需進(jìn)行一系列的結構性改革。陸磊指出,需要有效的金融監管政策和激勵金融創(chuàng )新的法律法規加以配合。如擴大直接融資占比,發(fā)揮金融創(chuàng )新的作用,降低經(jīng)濟部門(mén)對短期宏觀(guān)調控政策的過(guò)度依賴(lài)等等。

  降息非“中國版QE”,也非“強刺激”

  半年內,央行三度降息,兩度降準,使得外界對中國貨幣政策產(chǎn)生了一些諸如“強刺激”和“中國版QE(量化寬松)”等議論。對此,專(zhuān)家認為,無(wú)論是降息還是降準,其實(shí)都屬于貨幣政策根據形勢變化而進(jìn)行的正常的預調微調。

  “當前所謂‘中國版QE’的說(shuō)法是建立在傳統貨幣政策工具失靈、缺乏操作空間的基礎上,與近期中國貨幣政策量、價(jià)工具組合綜合運用具有較大余地不符?!标懤诿鞔_表示。

  專(zhuān)家介紹,所謂QE是在利率已降至零甚至負,實(shí)體經(jīng)濟拿錢(qián)沒(méi)有地方賺錢(qián),常規利率杠桿無(wú)法發(fā)揮作用的情況下,央行直接購買(mǎi)政府債券。以中國實(shí)際情況看,即便經(jīng)過(guò)三次降息,一年期貸款基準利率仍達5.1%,中國貨幣政策工具還有很大空間,不需要實(shí)施“中國版QE”。

  最近半年來(lái)一連串的降息和降準,也并不是“強刺激”和“大放水”。王軍指出,判斷貨幣政策的執行情況很關(guān)鍵的指標是廣義貨幣供應量M2。3月末,我國M2余額同比增長(cháng)11.6%,低于12%左右的全年預期目標?!皬腗2看,貨幣政策沒(méi)有搞‘強刺激’和‘大放水’,未來(lái)貨幣政策還有預調微調的空間?!?/p>

  “繼續實(shí)施穩健的貨幣政策,保持松緊適度,根據流動(dòng)性供需、物價(jià)和經(jīng)濟形勢等條件的變化進(jìn)行適度調整,綜合運用價(jià)量工具保持中性適度的貨幣環(huán)境,把握好穩增長(cháng)和調結構的平衡點(diǎn)?!标P(guān)于下一步貨幣政策取向,央行有關(guān)負責人明確表示。

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