■聚焦穩增長(cháng)

　　今年以來(lái)，制造業(yè)投資增速攜手房地產(chǎn)投資增速一起下滑，成為我國固定資產(chǎn)投資增長(cháng)的攔路虎，再加上基礎建設投資對沖乏力，“三座大山”壓得累計投資增速“跌跌不休”。鑒于年內穩增長(cháng)已經(jīng)進(jìn)入加速沖刺階段，三季度以來(lái)，財政政策的擴張力度明顯加大，但是穩投資力度似乎仍有不足。有專(zhuān)家預計，從今年下半年開(kāi)始的新一輪財政擴張將至少延續到明年上半年。然而，另有專(zhuān)家提醒，擴張政策只能為穩投資進(jìn)而穩增長(cháng)贏(yíng)得時(shí)間，真正的解決之道還在于通過(guò)改革釋放制度紅利，重組國家資產(chǎn)以拉動(dòng)民間投資加速增長(cháng)。

趙乃育/繪 ?

　　今年以來(lái)，由于制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資增長(cháng)乏力，《經(jīng)濟參考報》曾經(jīng)先后三次預測累計投資增速將會(huì )止跌，但迄今未能實(shí)現。

　　制造業(yè)投資是投資中的大頭，占比大約在一半左右。然而，由于近年來(lái)出口受阻導致國內產(chǎn)能過(guò)剩，加上工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）持續為負，制造企業(yè)利潤下滑，導致投資后勁不足。這種情況在今年更為嚴峻。據海關(guān)統計，今年前8個(gè)月，我國進(jìn)出口總值為15.67萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降7.7%。商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)稱(chēng)：“從上半年情況以及下半年的走勢來(lái)看，我國外貿發(fā)展面臨的國內外形勢可以說(shuō)比預計的更加嚴峻、更加復雜，并且還面臨很多不確定性?！?/p>

　　值得關(guān)注的是，出口遇阻的形勢短期內難以化解。8月我國外貿出口先導指數較7月回落0.1，連續6個(gè)月下滑，表明今年第四季度出口壓力仍然較大。國家發(fā)改委22日發(fā)文指出，外需形勢低迷增加了出口回升的難度。今年以來(lái)我國出口增速總體呈放緩之勢，近兩個(gè)月又連續出現下降，綜合分析外需形勢和貿易條件等因素，下一步出口增速難有明顯回升。

　　房地產(chǎn)投資此前一直是投資增長(cháng)的火車(chē)頭，今年以來(lái)也明顯踩了剎車(chē)。國家統計局發(fā)布最新房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資數據顯示，如扣除7月的微漲，房地產(chǎn)投資增速已連續20個(gè)月呈下滑趨勢，投資同比增速已從兩年前的20%以上跌至不足4%。與此同時(shí)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資中的土地購置費增速一路下行，8月更是由7月的增長(cháng)9.5%直接轉為下降9.1%。這顯示開(kāi)發(fā)商對國內房地產(chǎn)市場(chǎng)信心不足。據國家發(fā)展改革委城市和小城鎮改革發(fā)展中心主任李鐵介紹，受調查的很多三四線(xiàn)城市中，包括部分二線(xiàn)城市，房地產(chǎn)庫存普遍積壓3到4年，有的甚至達到10年之久。

　　更令人遺憾的是，由于財政支出未能持續發(fā)力，很大程度上受政府調控影響的基建投資在上半年同樣表現平平。有分析認為，財政支出不給力與財政收入下滑有一定關(guān)系。今年上半年，我國財政收入同比同口徑增長(cháng)僅為4.7%，稅收同口徑增長(cháng)3.5%。作為地方政府綜合財力重要支柱的國有土地使用權出讓收入亦大幅減少，上半年同比降幅達到38.3%。

　　發(fā)力　新一輪財政擴張

　　當前穩增長(cháng)關(guān)鍵要靠穩投資，但在制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資放緩趨勢短期內難以逆轉的背景下，應對當前的經(jīng)濟下行壓力，關(guān)鍵還是要靠財政擴張帶動(dòng)基建投資增長(cháng)加速。這也是財政擴張相對于貨幣寬松的優(yōu)勢所在：貨幣政策作為總量調節工具，在結構性調控中可發(fā)揮作用的空間比較有限，并且還面臨著(zhù)讓金融體系落入流動(dòng)性陷阱的風(fēng)險。光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高認為：“去年下半年以來(lái)偏緊的財政政策是經(jīng)濟疲弱的重要原因?！?/p>

　　事實(shí)上，4月以來(lái)，我國財政支出已在顯著(zhù)加快進(jìn)度。今年8月，全國一般公共預算支出同比增長(cháng)近26%，創(chuàng )4個(gè)月以來(lái)新高。財政支出的大幅增加表明積極財政政策近期強勁發(fā)力，致力于推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。其中，中央一般公共預算支出增長(cháng)達到30.7%，地方一般公共預算支出增長(cháng)為25%。今年前8個(gè)月，財政支出同比增長(cháng)14.8%，達10萬(wàn)億元。

　　除預算內支出增長(cháng)之外，地方政府債務(wù)置換擴容、城投債發(fā)行節奏提速等都將改善地方政府財力。3.2萬(wàn)億元的置換債推出后，今年地方債發(fā)行總量達到3.8萬(wàn)億元。城投債發(fā)行量也出現回暖態(tài)勢。根據WIND最新數據，8月發(fā)行規模環(huán)比有所回升，較7月微漲128.4億元；發(fā)行量同比多增量進(jìn)一步攀升，由上月的142.9億元擴大為262.6億元。徐高表示，預算內財政支出發(fā)力、地方政府債務(wù)置換擴容以及城投債發(fā)行加速將共同改善政府財力，推動(dòng)基礎設施建設回升，發(fā)揮重要穩增長(cháng)作用。

　　財政部財政科學(xué)研究所副所長(cháng)白景明表示，當前財政收支看起來(lái)比較緊張，是因為政府出臺了一些穩增長(cháng)的稅收政策，主動(dòng)放棄了財政收入的高增長(cháng)率，而這正體現了財政穩增長(cháng)的意圖。

　　華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長(cháng)賈康認為，明年政府肯定還有能力繼續實(shí)施積極的財政政策。加力增效不是當前一小段時(shí)間，而應該是要在整個(gè)新常態(tài)期間長(cháng)期實(shí)施的政策取向?！半m然財政結束了兩位數高增長(cháng)，但財政完全有能力加力增效穩增長(cháng)。我們的赤字率還在安全區，有必要的話(huà)還可以提高赤字率，我們的負債也有空間，有必要的話(huà)可以增加負債。關(guān)鍵是資金怎么運用得好，加力之外還要增效，這和改革、機制轉變要密切結合?！彼f(shuō)。

　　轉變　改革釋放制度紅利

　　基建投資雖然是今年乃至明年的穩增長(cháng)抓手，但是也要看到，當前財政收支矛盾明顯加大，財政擴張很難長(cháng)期持續。從中長(cháng)期看，我國經(jīng)濟增長(cháng)放緩關(guān)鍵在于增長(cháng)動(dòng)力不足，這就需要尋找新的動(dòng)力。目前來(lái)看，全要素生產(chǎn)率的提高是方向，通過(guò)改革釋放制度紅利則是手段。

　　北京大學(xué)常務(wù)副校長(cháng)、經(jīng)濟學(xué)家劉偉對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，“目前看，今年‘積極財政政策+穩健貨幣政策’的搭配基調不會(huì )改變，那能夠改變的就只有松緊力度。松緊搭配的調控政策可以為應對經(jīng)濟下行問(wèn)題贏(yíng)得時(shí)間，但是不能夠從根本上解決問(wèn)題。解決問(wèn)題還要靠轉變發(fā)展方式，包括轉變現行財稅體制、貨幣傳導機制、微觀(guān)主體定位等。于是今年以來(lái)，各界對改革的要求越來(lái)越迫切?！?/p>

　　這種變化同樣出現在投資領(lǐng)域。比如新一輪財政擴張的一個(gè)特點(diǎn)是強調盤(pán)活資本存量，目前主要采取的是通過(guò)督察的辦法，然而效果尚不明顯。據國務(wù)院發(fā)展研究中心社會(huì )部副部長(cháng)李建偉介紹，由于審計力量加大等多方面原因，很多投資資金中央已經(jīng)撥付，但是由于地方配套資金困難且干勁有所不足，很多都還“趴”在地方政府或者項目公司的帳上。再比如，在劉偉看來(lái)，制造業(yè)投資疲軟的主要原因在于大企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級存在障礙，導致企業(yè)缺乏投資機會(huì )，有效的投資需求不足。而這一現象則表明，當前經(jīng)濟結構問(wèn)題對經(jīng)濟增長(cháng)的影響已經(jīng)變得更加直接。

　　如何化解經(jīng)濟下行風(fēng)險，中國社科院經(jīng)濟學(xué)部研究員張曉晶的建議是盡快重新優(yōu)化配置政府資產(chǎn)。他說(shuō)，中國經(jīng)濟未來(lái)的希望在于提升勞動(dòng)生產(chǎn)率，這在以前主要依靠經(jīng)濟結構的轉換。但是現在再這么做難度比較大，那么還可以考慮的辦法一個(gè)是加強空間配置，另一個(gè)就是改變經(jīng)濟存量的構成。中國經(jīng)濟存在的問(wèn)題很清楚，就是政府控制的資源過(guò)多，主要包括科教文衛和國有企業(yè)兩大塊，需要改革的方向則是重置這些資產(chǎn)。也只有這樣，才有可能從根本上扭轉民間投資增速持續放緩、遲遲難以接過(guò)政府手中穩投資接力棒的局面。