■十三五·財富中國

　　《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十三個(gè)五年規劃的建議》（簡(jiǎn)稱(chēng)《建議》）提出，加強金融宏觀(guān)審慎管理制度建設，加強統籌協(xié)調，改革并完善適應現代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監管框架，健全符合我國國情和國際標準的監管規則，實(shí)現金融風(fēng)險監管全覆蓋。

　　改革金融監管體制并非現在才提出，但是最近發(fā)生的各種金融市場(chǎng)風(fēng)險事件將這一改革推到了整體金融改革任務(wù)清單中的最前端。業(yè)內人士建議，未來(lái)，必須要將宏觀(guān)貨幣政策和微觀(guān)金融機構監管結合在一起，才能適應最新的金融業(yè)態(tài)發(fā)展，防范系統性風(fēng)險。值得注意的是，雖然統一協(xié)調監管是趨勢，但監管機構的整合并非一蹴而就。

趙乃育/繪?

　　習近平總書(shū)記在對《建議》做說(shuō)明時(shí)專(zhuān)門(mén)提及，金融是現代經(jīng)濟的核心，在很大程度上影響甚至決定著(zhù)經(jīng)濟健康發(fā)展?，F代金融發(fā)展呈現出機構種類(lèi)多、綜合經(jīng)營(yíng)規模大、產(chǎn)品結構復雜、交易頻率高、跨境流動(dòng)快、風(fēng)險傳遞快、影響范圍廣等特點(diǎn)。國際金融危機爆發(fā)后，主要國家均加大了金融監管體系改革力度，核心是提高監管標準、形成互為補充的監管合力和風(fēng)險處置能力。

　　習近平還指出，近年來(lái)，我國金融業(yè)發(fā)展明顯加快，形成了多樣化的金融機構體系、復雜的產(chǎn)品結構體系、信息化的交易體系、更加開(kāi)放的金融市場(chǎng)，特別是綜合經(jīng)營(yíng)趨勢明顯。這對現行的分業(yè)監管體制帶來(lái)重大挑戰。黨的十八屆三中全會(huì )就加強金融監管提出了完善監管協(xié)調機制的改革任務(wù)。近來(lái)頻繁顯露的局部風(fēng)險特別是近期資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)說(shuō)明，現行監管框架存在著(zhù)不適應我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過(guò)改革保障金融安全，有效防范系統性風(fēng)險。

　　從2013年的“錢(qián)荒”，到今年年中的股災，最近兩年以來(lái)，我國金融體系風(fēng)險事件不斷爆發(fā)。北京金融衍生品研究院首席宏觀(guān)研究員趙慶明表示，目前中國處于經(jīng)濟增速回落、經(jīng)濟結構調整和轉型升級的特殊階段，面臨跨越“中等收入陷阱”的挑戰。從其他國家的歷史經(jīng)驗來(lái)看，在這一階段，金融體系極易出現更多的風(fēng)險事件。中國金融改革和開(kāi)放的步伐在不斷加大，銀行業(yè)整體的不良率在上升，人民幣貶值預期引發(fā)的資本流動(dòng)變化也更為顯著(zhù)。在這種情況下，防范金融風(fēng)險顯得尤其重要，而在抑制和化解風(fēng)險的過(guò)程中，金融監管是非常重要的一環(huán)。

　　分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監管的金融監管體制在2003年最終確立。不過(guò)，頻頻爆發(fā)的金融風(fēng)險對現有分業(yè)監管體系形成巨大挑戰。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前可以關(guān)注到兩類(lèi)現象：一是不少體制內的銀行、保險和證券公司等進(jìn)行“跨界”的綜合化經(jīng)營(yíng)的趨勢明顯，嚴重沖擊現有“一行三會(huì )”的監管格局；二是一些體制外的新興的金融業(yè)態(tài)，比如互聯(lián)網(wǎng)金融以及一些民間的財富管理公司發(fā)展極為迅速，關(guān)系整個(gè)金融系統的安全，但是其處于“三不管”的監管真空地帶?！敖鹑跈C構跨界經(jīng)營(yíng)使得整個(gè)金融市場(chǎng)的聯(lián)系度正在提高，形成系統性風(fēng)險的可能性在上升，將監管不同業(yè)態(tài)的金融監管統一協(xié)調起來(lái)，并把現有監管體系外的機構納入到現行監管框架之內，是大勢所趨?！痹鴦傉f(shuō)。

　　方向　“分久必合”乃大勢所趨

　　習近平在對《建議》做說(shuō)明時(shí)還指出，國際金融危機發(fā)生以來(lái)，主要經(jīng)濟體都對其金融監管體制進(jìn)行了重大改革。主要做法是統籌監管系統重要金融機構和金融控股公司，尤其是負責對這些金融機構的審慎管理；統籌監管重要金融基礎設施，包括重要的支付系統、清算機構、金融資產(chǎn)登記托管機構等，維護金融基礎設施穩健高效運行；統籌負責金融業(yè)綜合統計，通過(guò)金融業(yè)全覆蓋的數據收集，加強和改善金融宏觀(guān)調控，維護金融穩定。這些做法都值得我們研究和借鑒。

　　值得注意的是，剛剛履新央行副行長(cháng)的陳雨露在2013年發(fā)表的著(zhù)作《大金融論綱》中，也曾提及應建立完善包括貨幣政策、信貸政策和金融監管政策在內的“三位一體”的宏觀(guān)審慎政策框架體系，并通過(guò)各種政策之間的合理協(xié)調和有效搭配，促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟的穩定運行。他也曾撰文稱(chēng)，推行“全口徑監管”勢在必行，在多頭監管體制下，分立的監管機構往往只關(guān)注自己管轄范圍內的局部穩定，而對整個(gè)金融體系的風(fēng)險累積漠不關(guān)心。為避免這一問(wèn)題，在新的宏觀(guān)審慎監管體系下，必須對監管資源進(jìn)行重新整合，建立起統一的金融監管體制。

　　從國際經(jīng)驗來(lái)看，金融監管“分久必合”的趨勢正在顯現，不少?lài)乙策M(jìn)行了監管機構的整合。中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )首席經(jīng)濟學(xué)家、香港交易及結算所首席中國經(jīng)濟學(xué)家巴曙松日前在出席財新峰會(huì )時(shí)表示，金融危機爆發(fā)后，美國、英國、歐盟等國家或地區紛紛對金融監管體系進(jìn)行改革，由傳統的多頭監管向雙峰監管甚至是一元的綜合監管發(fā)展，同時(shí)強化中央銀行的監管職責，逐漸成為主流。巴曙松表示，貨幣政策和監管行為全部整合在一起，有利于信息溝通和貨幣政策制定。同時(shí)在央行和監管機構之間設置防火墻，防止利益沖突和政策干擾。

　　將宏觀(guān)監管和微觀(guān)監管相結合成為不少業(yè)內人士的共識。一位常年研究金融監管體制的業(yè)內人士對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，貨幣政策和具體的對金融機構的微觀(guān)監管不能完全脫離，否則，一些宏觀(guān)調控的政策效果就會(huì )大打折扣?！疤}卜加大棒的政策是最有效的?？墒?，在現行體制下，有的監管部門(mén)只有蘿卜，有的監管部門(mén)只有大棒，二者若不能配合，則無(wú)法達到預期的監管效果?！彼f(shuō)。

　　探索　機構整合需進(jìn)一步觀(guān)察

　　曾剛表示，未來(lái)的監管要更加體現對宏觀(guān)系統穩定性的關(guān)注，體現對整個(gè)金融市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)注，加強監管部門(mén)之間的協(xié)調。但是，現有體制改革的路徑需要進(jìn)一步探討，現階段是否一定要進(jìn)行機構的整合也需要進(jìn)一步觀(guān)察。

　　以美國為例，鑒于美國金融監管體系比較復雜，改變現行監管框架存在困難，在金融危機后美國采取了務(wù)實(shí)和折中的方案，在不改變現有監管架構的前提下新成立金融穩定監督委員會(huì )（FSOC），負責識別防范系統性風(fēng)險和加強監管協(xié)調。

　　“美國的聯(lián)邦體制和中國不同，不具有完全的可比性。不過(guò)，在機構整合方面，是否要完全推倒現有的體制架構，確實(shí)要統籌考量其中的成本和收益?？陀^(guān)來(lái)看，分業(yè)監管也有其優(yōu)勢?！痹鴦偙硎?。

　　國務(wù)院于2013年曾發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于同意建立金融監管協(xié)調部際聯(lián)席會(huì )議制度的批復》指出，為進(jìn)一步加強金融監管協(xié)調，保障金融業(yè)穩健運行，經(jīng)國務(wù)院同意，建立金融監管協(xié)調部際聯(lián)席會(huì )議制度。聯(lián)席會(huì )議由人民銀行牽頭，成員單位包括銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )、外匯局，必要時(shí)可邀請發(fā)展改革委、財政部等有關(guān)部門(mén)參加。除了該部際聯(lián)席會(huì )議制度之外，反洗錢(qián)工作部際聯(lián)席會(huì )議制度和處置非法集資部際聯(lián)席會(huì )議制度目前也都在運行之中。不過(guò)，在不少業(yè)內人士看來(lái)，該機制過(guò)于松散，在統一協(xié)調監管方面難有作為。曾剛建議，在現行框架下，可以嘗試進(jìn)一步做實(shí)金融監管部際聯(lián)席會(huì )議制度。