證監會(huì )日前制定了《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《減持規定》），自2016年1月9日起施行。規定要求大股東在三個(gè)月內通過(guò)證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數，不得超過(guò)公司股份總數的百分之一。

　　出臺《減持規定》的主要考慮為，　《18號文》出臺后，因及時(shí)暫停上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下并稱(chēng)大股東）及董事、監事、高級管理人員（以下簡(jiǎn)稱(chēng)董監高）通過(guò)二級市場(chǎng)減持股份，有效緩解了集中拋售壓力，對引導股票交易恢復供需平衡、重塑投資者信心產(chǎn)生了正面作用。

　　同時(shí)看到，《18號文》是為應對市場(chǎng)非理性下跌發(fā)布的臨時(shí)性措施，隨著(zhù)市場(chǎng)由劇烈異常波動(dòng)逐步趨向常態(tài)化波動(dòng)，有必要總結經(jīng)驗，盡快出臺監管大股東、董監高減持股份行為的長(cháng)效機制。為防范大股東、董監高集中、大規模減持沖擊市場(chǎng)，并依法保障其轉讓股份的權利，我會(huì )遵循“疏堵結合”的思路制定了《減持規定》，通過(guò)完善配套機制，引導大股東、董監高依法、透明、有序減持。

　　為既避免《18號文》到期后出現減持高峰，穩定市場(chǎng)預期，又兼顧中長(cháng)期供求平衡，滿(mǎn)足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，《減持規定》要求：大股東在三個(gè)月內通過(guò)證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數，不得超過(guò)公司股份總數的百分之一。

　　《減持規定》重點(diǎn)就大股東通過(guò)“集中競價(jià)交易”這一特定途徑減持股份作出細化要求，且受限范圍不包括其通過(guò)二級市場(chǎng)購入的股份。董監高減持股份，完全按照《公司法》的規定嚴格執行。

　　規定的主要內容為，一是區分擬減持股份的來(lái)源，明確了《減持規定》的適用范圍。上市公司大股東、董監高減持股份的，適用《減持規定》，但大股東減持其通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入的上市公司股份除外。

　　二是遵循“以信息披露為中心”的監管理念，設置大股東減持預披露制度?！稖p持規定》要求，上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計劃。

　　三是根據各種股份轉讓方式對市場(chǎng)的影響，劃分不同路徑，引導有序減持?！稖p持規定》在針對大股東通過(guò)集中競價(jià)交易設置減持比例的同時(shí)，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉讓等多種減持途徑。

　　四是完善對大股東、董監高減持股份的約束機制。一方面，為切實(shí)強化大股東對公司、中小股東所負責任，《減持規定》從上市公司及大股東自身是否存在違法違規行為兩個(gè)角度設置限售條件。另一方面，根據“權責一致”原則，《減持規定》從董監高自身違法違規情況的角度，規定了不得減持的若干情形。

　　五是強化監管執法，督促上市公司大股東、董監高合法、有序減持。一者，《減持規定》設置“防規避”條款，專(zhuān)門(mén)遏制相關(guān)主體通過(guò)協(xié)議轉讓“化整為零”、“曲線(xiàn)減持”。再者，根據《證券法》相關(guān)規定，《減持規定》區分不同情形，從證券交易所自律監管和中國證監會(huì )行政監管兩個(gè)層面，明確了監管措施和罰則。

　　證監會(huì )表示，　由于《減持規定》在現行證券法律體系下，對大股東、董監高減持股份進(jìn)行了規定，有利于形成穩定的市場(chǎng)預期，化解恐慌情緒。因此，《減持規定》出臺后將不會(huì )出現“減持潮”；引發(fā)市場(chǎng)大幅下跌的說(shuō)法沒(méi)有根據，投資者應當理性看待、審慎甄別。出臺《減持規定》，并不意味著(zhù)中國證券金融公司等“國家隊”即將退出，其穩定市場(chǎng)的職能也不會(huì )發(fā)生改變。今后，我會(huì )將繼續把穩定市場(chǎng)、穩定人心、防范系統性風(fēng)險作為目標，全力做好相關(guān)工作。

　　為落實(shí)《減持規定》，滬深交易所將于近期陸續出臺相關(guān)配套細則，為大股東依法、有序減持提供規范指引。