當前我國宏觀(guān)經(jīng)濟面臨較大下行壓力，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險加快積聚，銀行體系資產(chǎn)質(zhì)量連續劣變，企業(yè)債違約明顯增加，對宏觀(guān)經(jīng)濟金融穩定構成潛在威脅。在積極做好去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的同時(shí)，也需要防范企業(yè)債務(wù)風(fēng)險，特別是采取有效措施切斷風(fēng)險傳導鏈條，阻止風(fēng)險擴散蔓延，守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

　　企業(yè)債務(wù)風(fēng)險演化存在逆周期特性。在國際金融危機爆發(fā)后的全球經(jīng)濟再平衡進(jìn)程中，我國宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)既要適應外部需求萎縮沖擊，也需要適應經(jīng)濟新常態(tài)加快調整優(yōu)化經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構，顯著(zhù)影響到實(shí)體經(jīng)濟經(jīng)營(yíng)績(jì)效。2015年前11個(gè)月，全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤總額同比下降1.9%，增幅較上年同期回落7.2個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)需求不振和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jì)效下降，導致企業(yè)債務(wù)風(fēng)險加快聚集和暴露。截至2015年三季度末，我國銀行不良貸款余額已連續16個(gè)季度上升，不良貸款率已連續9個(gè)季度上升，關(guān)注類(lèi)貸款余額同比增長(cháng)53.2%。近期，企業(yè)債違約事件明顯增加，非法集資案件數、涉案金額、涉案人數均出現爆發(fā)式增長(cháng)。同時(shí)，P2P網(wǎng)貸平臺也在狂熱中加快暴露風(fēng)險，據中介機構統計，去年P(guān)2P平臺增長(cháng)了64.8%，而問(wèn)題平臺數同比增長(cháng)了2.26倍。需要注意的是，受企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資渠道多元化影響，以及互保、杠桿等方式的廣泛應用，特別是影子銀行融資規模上升，當前我國企業(yè)債務(wù)風(fēng)險傳導擴散可能性較以往有明顯增加。

　　企業(yè)債務(wù)風(fēng)險具有高傳染性。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)形成的日常債權債務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò )中，單家企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險往往會(huì )傳染到網(wǎng)絡(luò )中的其他企業(yè)。因此，防范企業(yè)債務(wù)風(fēng)險傳染擴散，首要的是切斷債務(wù)風(fēng)險傳導鏈條。

　　一是摸清風(fēng)險底數。有效風(fēng)險處置的首要前提，是掌握整體風(fēng)險暴露與結構狀況。正規金融體系內企業(yè)債務(wù)風(fēng)險相對透明，但受制于金融機構法人主體限制，難以完全及時(shí)掌握單家企業(yè)風(fēng)險暴露狀況。而非正規金融體系企業(yè)債務(wù)風(fēng)險底數不清，是導致被動(dòng)應對非法集資、民間借貸風(fēng)險爆發(fā)的主要原因。

　　二是引入清算機制。在掌握風(fēng)險底數的基礎上，借鑒企業(yè)破產(chǎn)清算經(jīng)驗，嘗試建立由主債務(wù)銀行牽頭的企業(yè)債務(wù)清償機制，避免債權銀行多頭催債引發(fā)連鎖反應。

　　三是承接債務(wù)風(fēng)險?？紤]2016年去產(chǎn)能和清理僵尸企業(yè)進(jìn)程加快，將會(huì )增加銀行資產(chǎn)風(fēng)險暴露，可借鑒上世紀處理國有銀行不良貸款經(jīng)驗，引入民間資本，建立多形式壞賬銀行承接企業(yè)債務(wù)，集中做好不良資產(chǎn)風(fēng)險處置，減少風(fēng)險沖擊與擴散。

　　四是提升企業(yè)活力。配合企業(yè)債務(wù)風(fēng)險清理，在利息減免、本金打折、債轉股、合并重組、再融資等方面出臺相應的優(yōu)惠政策，鼓勵企業(yè)轉型升級，提升經(jīng)營(yíng)活力。

　　五是逆周期調控風(fēng)險。在企業(yè)債務(wù)風(fēng)險上升期，需適當提升風(fēng)險容忍度，督促金融機構幫助有潛力的企業(yè)生存與發(fā)展，同時(shí)加快不良資產(chǎn)核銷(xiāo)。雖然金融監管存在順周期性，但不排除建立逆周期調控風(fēng)險的嘗試，在“聚會(huì )漸入佳境時(shí)取走酒杯”。