對于中國外匯市場(chǎng)和跨境資金流動(dòng)形勢而言，2017年可謂“轉折之年”。國家外匯管理局1月18日最新公布的多個(gè)數據表明，在持續了三四年的資本凈流出后，2017年跨境資金流動(dòng)開(kāi)始轉向基本平衡。

　　國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長(cháng)王春英當日在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上表示，2017年我國外匯市場(chǎng)供求正趨向基本平衡，預計2018年中國跨境資金流動(dòng)有望延續平穩運行格局。

　　1月18日，國務(wù)院新聞辦公室在北京舉行新聞發(fā)布會(huì )，請國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長(cháng)王春英介紹2017年外匯收支數據情況，并答記者問(wèn)?！⌒氯A社記者　申宏　攝

　　多數據凸顯外匯市場(chǎng)供求趨平衡

　　多個(gè)數據表明，2017年我國跨境資金流動(dòng)形勢明顯好轉，外匯市場(chǎng)供求正趨向基本平衡。

　　外匯收支情況的核心數據之一——銀行結售匯在去年呈現逆差大幅收窄的情形。外匯局數據顯示，2017年，按美元計價(jià)，銀行結匯同比增長(cháng)14%，售匯下降1%，結售匯逆差1116億美元，同比下降67%。

　　銀行結售匯在逆差明顯回落的同時(shí)，也呈現出月份間逆順差交替波動(dòng)的特點(diǎn)。分季度看，2017年前兩個(gè)季度，銀行結售匯逆差分別為409億和530億美元，三季度逆差收窄至190億美元，四季度轉為順差12億美元。從月度數據看，9月、10月和12月結售匯均呈現順差。對此，王春英表示，近幾個(gè)月銀行結售匯差額確實(shí)有所波動(dòng)，但總體規模都不大，反映了不同月份實(shí)體經(jīng)濟、金融活動(dòng)的微弱差異，不改變外匯供求總體趨向平衡的判斷?！凹词故乔靶┠晖鈪R資金流入壓力較大時(shí)，各月結售匯差額也會(huì )上下波動(dòng)?！彼f(shuō)。

　　銀行遠期結售匯逆差總體收窄，也映射了外匯收支狀況逐漸向好。2017年，銀行對客戶(hù)遠期結匯簽約額同比增長(cháng)111%，遠期售匯簽約額增長(cháng)12%，遠期結售匯簽約逆差260億美元，較2016年下降69%。王春英認為，這說(shuō)明2017年人民幣匯率預期總體更加穩定。

　　另一項重要數據——銀行代客涉外收入也出現明顯改善。2017年，銀行代客涉外收入同比增長(cháng)7%，支出增長(cháng)1%，涉外收付款逆差1245億美元，同比下降59%。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)主體購匯意愿下降，外匯融資穩中有升，這在數據中亦有所體現。2017年，衡量購匯意愿的售匯率，也就是客戶(hù)從銀行買(mǎi)匯與客戶(hù)涉外外匯支出之比為65%，較2016年下降9個(gè)百分點(diǎn)，其中一至四季度逐季回落?！斑@說(shuō)明企業(yè)根據自身經(jīng)營(yíng)需要繼續融入外匯資金，購匯償還外匯貸款的情況減少?！蓖醮河⒈硎?。

　　此外，數據還顯示，市場(chǎng)主體外匯收入結匯傾向上升，個(gè)人持有外匯意愿減弱。2017年，衡量結匯意愿的結匯率，也就是客戶(hù)向銀行賣(mài)出外匯與客戶(hù)涉外外匯收入之比為63%，較2016年上升3個(gè)百分點(diǎn)，其中，一至四季度分別為62％、63％、64％和62％，說(shuō)明市場(chǎng)主體結匯意愿基本平穩。

　　“一是跨境資本轉為凈流入，二是外匯儲備余額由降轉升，三是人民幣匯率預期和市場(chǎng)主體涉外交易行為更趨穩定?！蓖醮河⒈硎?，中國跨境資金流動(dòng)出現的這三個(gè)新變化，標志著(zhù)跨境資金流動(dòng)轉向基本平衡。

　　今年跨境流動(dòng)資金將保持總體穩定

　　展望2018年，王春英預計，今年我國跨境資金流動(dòng)仍將保持總體穩定。多位業(yè)內人士也判斷，我國跨境資本流動(dòng)有望進(jìn)一步改善。

　　“2017年美聯(lián)儲三次加息并啟動(dòng)縮表，特朗普政府也通過(guò)了稅改法案，但在此背景下，中國跨境資金流動(dòng)形勢明顯好轉，近期外匯市場(chǎng)供求更趨向平衡，這說(shuō)明中國跨境資金流動(dòng)的發(fā)展變化實(shí)際上是多方面因素共同影響的結果?！蓖醮河⒅赋?，一方面，美聯(lián)儲加息、縮表及美國政府稅改等因素并沒(méi)有持續加大外部市場(chǎng)波動(dòng)，未來(lái)外部環(huán)境仍有望延續相對平穩的局面。另一方面，中國國內經(jīng)濟基本面總體良好，仍是中國跨境資本流動(dòng)的穩定性因素，未來(lái)還會(huì )發(fā)揮更加突出的基礎性作用。

　　中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示，鑒于目前我國經(jīng)濟逐漸企穩，資產(chǎn)和投資回報率保持高位，人民幣匯率再次進(jìn)入強勢周期且預期出現分化，金融市場(chǎng)對外開(kāi)放領(lǐng)域和幅度增大，企業(yè)對外投資更趨理性，個(gè)人恐慌性購匯減少，預計2018年我國跨境資本流動(dòng)將進(jìn)一步改善。

　　招商證券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒表示，2018年跨境資本流動(dòng)仍會(huì )小規模凈流出，全年外匯占款余額下降3000億元左右。不過(guò)，穩健的貨幣政策將為外儲規模保持合理水平護航。

　　匯率波動(dòng)考驗企業(yè)防風(fēng)險能力

　　在跨境資金流動(dòng)更趨平衡、有進(jìn)有出的背景下，人民幣匯率也呈現出雙向波動(dòng)的特點(diǎn)。盡管從2017年下半年到2018年年初，人民幣呈現出較為明顯的升勢，但是業(yè)內人士表示，長(cháng)期來(lái)看雙向波動(dòng)將成為人民幣匯率的常態(tài)，而中國企業(yè)在匯率風(fēng)險管控方面還需更進(jìn)一步。

　　“當前我國經(jīng)濟保持平穩較快增長(cháng)，總供需更加平衡，內生增長(cháng)動(dòng)力增強，這都會(huì )繼續支持人民幣在全球貨幣體系中保持穩定地位。同時(shí)世界經(jīng)濟復蘇和主要經(jīng)濟體貨幣政策正?；杂幸欢ǖ牟淮_定性，未來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為常態(tài)?！蓖醮河⒈硎?。

　　知名外匯問(wèn)題專(zhuān)家韓會(huì )師對《經(jīng)濟參考報》記者表示，2018年人民幣的單邊貶值預期已消退，雖然不能說(shuō)升值預期占上風(fēng)，但至少結售匯市場(chǎng)基本恢復平衡，同時(shí)人民幣對美元的雙向波動(dòng)也逐漸成型，人民幣CFETS指數比較平穩，在“參考一籃子貨幣”的定價(jià)大原則未變的前提下，人民幣后市走勢更主要的還是要觀(guān)察外圍市場(chǎng)美元的變化。

　　中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅也表示，從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)中國經(jīng)濟基本面改善，將給人民幣匯率較強支撐。逆周期因子調整引發(fā)市場(chǎng)貶值預期抬升的可能性不大，但未來(lái)人民幣匯率的波動(dòng)區間將擴大。

　　面對匯率雙向波動(dòng)的新常態(tài)，業(yè)內人士表示，在企業(yè)的匯率風(fēng)險管控方面，“風(fēng)險中性”意識非常重要?！霸趨R率雙邊波動(dòng)以后，最可喜的是，企業(yè)正在逐步改變對人民幣匯率的一個(gè)固定思維，賭單邊升值或單邊貶值的企業(yè)逐漸減少，前些年的非理性或恐慌性行為明顯減少?！蓖醮河⒄f(shuō)。不過(guò)她也指出，還有部分企業(yè)匯率風(fēng)險管理不到位，如對匯率風(fēng)險認識不到位、對套期保值認識不到位等。

?