2月15日，中國人民銀行發(fā)布金融數據顯示，1月份人民幣貸款增加3.23萬(wàn)億元，同比多增3284億元，創(chuàng )單月歷史新高。初步統計，1月份社會(huì )融資規模增量為4.64萬(wàn)億元，比上年同期多1.56萬(wàn)億元。

　　廣義貨幣(M2)比上月末有所回升。1月末，M2余額186.59萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.4%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　1月份信貸為何大增?如何看待?2月15日，央行貨幣政策司司長(cháng)孫國峰在1月份金融統計數據解讀吹風(fēng)會(huì )上表示，總體看，1月份貸款同比多增主要是由于宏觀(guān)調控加大逆周期調節力度、貨幣政策傳導出現邊際改善和季節性因素的影響。

　　去年以來(lái)，央行多措并舉，推動(dòng)銀行發(fā)行永續債，改善資本對銀行投放信貸的實(shí)質(zhì)性約束;同時(shí)，綜合運用定向降準、中期借貸便利(MLF)、再貸款、再貼現等工具，并創(chuàng )設定向中期借貸便利(TMLF)，在緩解部分銀行面臨的流動(dòng)性約束的同時(shí)，引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持，擴大對小微、民營(yíng)企業(yè)的信貸投放。

　　“這些措施的效果正在顯現，貨幣政策傳導也出現了邊際改善，金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度加大?！睂O國峰表示，央行還在研究推動(dòng)利率逐步“兩軌合一軌”，疏通央行政策利率向信貸利率的傳導，緩解利率約束。

　　1月份信貸大增引發(fā)了市場(chǎng)擔憂(yōu)。有觀(guān)點(diǎn)提出，央行是不是在“大放水”，貨幣政策是否要轉向寬松?“穩健貨幣政策的取向并沒(méi)有發(fā)生改變?！睂O國峰強調，無(wú)論是從總量還是從結構上看，都談不上“放水”。

　　從總量看，M2和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，根據形勢發(fā)展變化，體現了逆周期調節的要求，節奏上也有春節等季節性因素的影響，宏觀(guān)杠桿率保持穩定，談不上“放水”;從結構看，主要是加大對小微、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持，制造業(yè)特別是高技術(shù)制造業(yè)的中長(cháng)期貸款明顯加速，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)量提升，促進(jìn)經(jīng)濟結構優(yōu)化升級;同時(shí)，較好地處理了內外部平衡的關(guān)系?！翱偟膩?lái)看，貨幣政策探索并積累了不搞‘大水漫灌’又要更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的經(jīng)驗?！睂O國峰表示。

　　另一市場(chǎng)較為關(guān)注的數據是狹義貨幣(M1)增速的明顯放緩。1月末，M1同比增長(cháng)0.4%，增速分別比上月末和上年同期低1.1個(gè)和14.6個(gè)百分點(diǎn)。對此，央行調查統計司司長(cháng)兼新聞發(fā)言人阮健弘表示，從5000戶(hù)企業(yè)調查監測數據來(lái)看，企業(yè)流動(dòng)性狀況并未惡化。

　　從歷史規律看，1月份往往都是全年貸款投放最多的月份，2018年1月新增貸款為2.9萬(wàn)億元，就是當年貸款投放最多的月份?！敖衲?月新增貸款情況與去年同期情況類(lèi)似，與實(shí)體經(jīng)濟的需求是相匹配的，屬于合理水平?！睂O國峰表示，銀行普遍有“早投放，早收益”、爭取“開(kāi)門(mén)紅”的經(jīng)營(yíng)傳統，這不是“大水漫灌”，“考慮到春節因素，應把1月份、2月份甚至一季度的數據統籌考察，不宜對單月數據過(guò)度關(guān)注”。

　　2月15日，國家統計局發(fā)布數據顯示，1月份，全國居民消費價(jià)格指數(CPI)同比上漲1.7%，為近14個(gè)月低點(diǎn);工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)同比上漲0.1%，為近29個(gè)月低點(diǎn)。在此背景下，貨幣政策是否會(huì )繼續往偏松方向調整，甚至會(huì )有降息的可能?孫國峰回應稱(chēng)，當前流動(dòng)性合理充裕，貨幣市場(chǎng)利率下行，貸款利率尤其是對小微企業(yè)的貸款利率也是下行的。在推動(dòng)基準利率和存貸款的市場(chǎng)利率“兩軌合一軌”的過(guò)程中，要更多地發(fā)揮央行的政策利率對市場(chǎng)利率和信貸利率的傳導作用，“可以多關(guān)注實(shí)際的銀行貸款利率的變化”。