近一段時(shí)間以來(lái)，一些省份下調2019年增長(cháng)目標，引發(fā)了輿論關(guān)注。中國經(jīng)濟下行壓力加大，這是客觀(guān)現實(shí)。中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，經(jīng)濟運行穩中有變、變中有憂(yōu)，外部環(huán)境復雜嚴峻，經(jīng)濟面臨下行壓力。但同時(shí)也應當看到，中國經(jīng)濟基本面仍然穩健，仍然具備較強韌性，新的積極因素正在不斷出現。

　　實(shí)事求是地說(shuō)，中國GDP增速符合經(jīng)濟規律。從三次產(chǎn)業(yè)角度看，中國第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重在逐年提高，而第三產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率通常低于第二產(chǎn)業(yè)。從外部環(huán)境看，始于2016年中的全球復蘇共振已接近尾聲，而貿易保護主義的威脅尚未全部顯現，近期國際航運晴雨表的BDI指數已落至兩年多來(lái)的新低；另一方面則是由于目前中國經(jīng)濟正處于三大攻堅戰和高質(zhì)量發(fā)展的新階段，以往常用的政策手段，如加大基建投資力度、放松房地產(chǎn)市場(chǎng)調控等，都受到非常大的掣肘。

　　實(shí)際上，無(wú)論是從外部環(huán)境的變化，還是從經(jīng)濟基本面的支撐，以及政策面的轉圜余地來(lái)看，目前都有不少積極因素正在出現，中國經(jīng)濟仍然具備較強韌性。

　　首先，外部環(huán)境并未完全惡化。美國經(jīng)濟已經(jīng)顯現出越來(lái)越多的見(jiàn)頂回落跡象，美聯(lián)儲本輪加息已臨近尾聲，甚至有轉向降息的可能，美元和美債利率對新興經(jīng)濟體的“雙收緊”效應消退，資金正重新從發(fā)達經(jīng)濟體向新興經(jīng)濟體回流。對中國而言，一方面，隨著(zhù)美聯(lián)儲加息結束，人民幣逐漸企穩，貨幣寬松的空間正在打開(kāi)；另一方面，新興經(jīng)濟體的需求回暖，將有助于對沖對發(fā)達經(jīng)濟體的出口回落。

　　其次，中國經(jīng)濟基本面仍然穩健。經(jīng)過(guò)40年的快速發(fā)展，我國經(jīng)濟的規模、深度、韌性都已今非昔比。其一，我國擁有全球最具潛力的消費市場(chǎng)，人均GDP接近一萬(wàn)美元，中等收入群體數量已經(jīng)超過(guò)4億人，這是我們應對外部形勢變化的最大底氣；其二，我國擁有完善的產(chǎn)業(yè)體系，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比不斷提升，新舊動(dòng)力逐漸接續；其三，我國擁有雄厚的人才基礎，工程師紅利正在替代勞動(dòng)力紅利；其四，我國還有巨大的有效投資空間，新型基建、民生領(lǐng)域、環(huán)保領(lǐng)域等仍然具備諸多投資機遇。

　　最后，政策逆周期調節逐漸加碼。去年底中央經(jīng)濟工作會(huì )議明顯加大了穩增長(cháng)的政策權重，各項逆周期調節措施已相繼到位。比如，財政政策方面，中央已提前下達超過(guò)1.8萬(wàn)億元的轉移支付資金額度和1.39萬(wàn)億元地方債新增額度，較往年大幅提前，預計兩會(huì )上通過(guò)的赤字率目標和地方政府專(zhuān)項債額度都會(huì )上調。

　　不可否認，中國經(jīng)濟仍然面臨不少不確定因素。從外部看，搶跑效應消退之后出口會(huì )回落到何種程度，值得關(guān)注；從內部看，由于房地產(chǎn)調控并未放開(kāi)，居民部門(mén)杠桿率有放緩跡象，今年房地產(chǎn)投資端和銷(xiāo)售端都有可能繼續放緩。但總體上看，這些因素已進(jìn)入政策視野，并不構成意外沖擊。

　　總的來(lái)說(shuō)，盡管外部環(huán)境復雜嚴峻，困難挑戰更多，下行壓力加大，但也要看到新的積極因素正在出現，經(jīng)濟基本面仍有潛力，政策正在積極做出調整。隨著(zhù)這些效應逐漸釋放，中國經(jīng)濟有望在三季度迎來(lái)反彈，全年仍將運行在合理區間之內。

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