4月份以來(lái)，受到一系列因素的影響，A股出現短期波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險偏好有所降低。WIND統計數據顯示，截至5月16日收盤(pán)，上證指數自今年高點(diǎn)已經(jīng)累計下行了8.96%。值得關(guān)注的是，受到外部不確定性因素增加和人民幣匯率波動(dòng)的影響，互聯(lián)互通機制下的資金短期出現了外流。數據顯示，自今年4月份以來(lái)，滬股通和深股通分別累計凈流出307.13億元和180.83億元。

　　證券市場(chǎng)出現的短期波動(dòng)，原因較為復雜，既有市場(chǎng)自我調整的需要，也在一定程度上反映了部分投資者對未來(lái)的擔憂(yōu)。筆者認為，從中長(cháng)期視角來(lái)看，資本市場(chǎng)具備健康向上發(fā)展的堅實(shí)基礎，海外投資者戰略性加大對于中國資產(chǎn)的配置的趨勢沒(méi)有改變。

　　從中國經(jīng)濟宏觀(guān)基本面來(lái)看，中國經(jīng)濟韌性好潛力足活力強正在進(jìn)一步顯現，這正是中國證券市場(chǎng)長(cháng)期向好的基石所在。國家統計局日前公布的數據顯示，4月份國民經(jīng)濟延續總體平穩、穩中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢的同時(shí)，經(jīng)濟結構正在持續優(yōu)化。1-4月份高技術(shù)制造業(yè)投資增長(cháng)了11.4%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(cháng)15.5%，速度均明顯快于全部投資增速。中國已經(jīng)具備了完備的產(chǎn)業(yè)體系，擁有世界上規模最大、最具成長(cháng)性的中等收入群體，企業(yè)營(yíng)商環(huán)境正在不斷優(yōu)化。中國經(jīng)濟的韌性潛力和活力，正是我們應對外部沖擊的底氣所在，也是證券市場(chǎng)長(cháng)期健康向上的底氣所在。

　　從證券市場(chǎng)自身的發(fā)展來(lái)看，近年來(lái)中國資本市場(chǎng)改革正在進(jìn)一步推進(jìn)，市場(chǎng)的包容性正在進(jìn)一步增強，市場(chǎng)監管正在進(jìn)一步優(yōu)化，這為中國證券市場(chǎng)健康發(fā)展提供了強大的動(dòng)力。中央提出，資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導更多中長(cháng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制盡快落地。當前，設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制正在積極推進(jìn)之中，隨著(zhù)各項改革措施的不斷落地，中國資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化和國際化水平將會(huì )進(jìn)一步提高，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力將得到提升，也更能反映中國經(jīng)濟的實(shí)際狀況。

　　從全球范圍內資本的動(dòng)向來(lái)看，近年來(lái)，海外機構對中國證券市場(chǎng)高度關(guān)注，正在不斷加大對于A(yíng)股市場(chǎng)的配置。從MSCI到富時(shí)羅素等一系列國際指數公司把A股納入相關(guān)指數，其背后反映的是全球資本調整其不同市場(chǎng)資產(chǎn)配置、特別是加大對于中國資產(chǎn)配置的迫切需求。全球資本的這一調整，是歷史性的戰略性的，隨著(zhù)中國證券市場(chǎng)開(kāi)放的有序推進(jìn)、各種限制性因素不斷消除，越來(lái)越多的海外資金將進(jìn)入中國市場(chǎng)，并促使A股市場(chǎng)的估值水平、投資者結構等因素逐漸向國際成熟市場(chǎng)接軌。

　　當前，互聯(lián)互通機制下資金流向出現了短期波動(dòng)，這并不意味著(zhù)全球資本改變了對中國市場(chǎng)的態(tài)度。從匯率因素來(lái)看，雖然近期人民幣匯率有所波動(dòng)，但綜合來(lái)看，人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎。經(jīng)濟基本面、外匯市場(chǎng)供求關(guān)系以及貨幣當局穩匯率的態(tài)度等多因素，將支持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定?？偟膩?lái)看，隨著(zhù)國際化水平不斷提升，A股市場(chǎng)和國際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)程度將進(jìn)一步提高，資金出現短期的流入流出是正?，F象。

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