人民幣匯率走勢再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。來(lái)自中國外匯交易中心的數據顯示，5月15日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.8649，較前一交易日下跌284個(gè)基點(diǎn)。實(shí)際上，最近幾個(gè)交易日，由于外部不確定性因素，人民幣貶值預期有所升溫。與此同時(shí)，匯率下行壓力也有所加大，在個(gè)別交易日，離岸人民幣跌破6.90重要關(guān)口，在岸人民幣逼近6.90，創(chuàng )下近4個(gè)月新低。

　　去年下半年至今，每當外部環(huán)境出現變化，市場(chǎng)有關(guān)人民幣貶值的聲音就會(huì )增多。不過(guò)，盡管在市場(chǎng)主體情緒變化影響下，短期內匯率市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎。經(jīng)濟基本面、外匯市場(chǎng)供求關(guān)系以及貨幣當局穩匯率的態(tài)度等多因素，將支持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。

　　首先，從經(jīng)濟基本面來(lái)看，根據國家統計局15日公布的最新數據，4月我國經(jīng)濟運行保持在合理區間，延續了總體平穩、穩中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢。具體來(lái)看，1至4月，中國社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)8.0%；全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)6.2%；全國固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)6.1%。業(yè)內人士普遍認為，從去年下半年開(kāi)始，貨幣政策、財政政策等逆周期調節力度不斷加大，其政策效應也正在逐步顯現，盡管外部環(huán)境依然錯綜復雜，但經(jīng)濟已經(jīng)顯現出企穩向好的跡象，為匯率穩定打下堅實(shí)基礎。

　　其次，從外匯市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)看，今年以來(lái)銀行結售匯逆差已經(jīng)明顯收窄。根據國家外匯管理局日前公布的數據，一季度，按美元計價(jià)，銀行結售匯逆差91億美元，同比收窄50%，月均值較2018年下半年收窄74%。不少業(yè)內人士表示，即便最近幾個(gè)交易日匯率波動(dòng)加劇，但在岸市場(chǎng)上也并未出現恐慌式的購匯。另外，多個(gè)監管部門(mén)正在持續推進(jìn)金融市場(chǎng)的對外開(kāi)放，如外匯局推進(jìn)改革QFII和RQFII制度，旨在簡(jiǎn)化準入管理和擴大投資范圍。

　　值得注意的是，從今年4月起，人民幣計價(jià)的中國國債和政策性銀行債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數，MSCI（明晟公司）日前也宣布，將中國大盤(pán)A股的納入因子從5%提高至10%。預計未來(lái)一段時(shí)間，將有更多外國資本流入中國市場(chǎng)，為人民幣匯率提供支撐動(dòng)力。

　　再次，貨幣當局有基礎也有能力來(lái)保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，避免短期內匯率超調，在必要時(shí)刻，貨幣當局運用“看得見(jiàn)的手”來(lái)對市場(chǎng)進(jìn)行調控也是我國匯率形成機制的題中之義。最近幾個(gè)交易日，種種跡象表明，貨幣當局已經(jīng)有所行動(dòng)。在離岸市場(chǎng)，5月15日，中國人民銀行在香港成功發(fā)行了兩期人民幣央行票據，其中3個(gè)月期和1年期央行票據各100億元，中標利率分別為3.00%和3.10%。此舉將有助于央行回收離岸人民幣流動(dòng)性，拉升離岸人民幣利率和做空人民幣成本，穩定離岸人民幣匯率。對于在岸市場(chǎng)，不少市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，從本周二人民幣中間價(jià)來(lái)看，逆周期因子應該在中間價(jià)形成機制中發(fā)揮了一定作用，這也體現了貨幣當局穩匯率、引導市場(chǎng)預期的意圖。

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