數據顯示，當前地方債發(fā)行已經(jīng)超過(guò)3.7萬(wàn)億元，新增債券發(fā)行超過(guò)2.6萬(wàn)億，十余地全年新增額度已經(jīng)用完。專(zhuān)家預計，按照9月底前發(fā)行完全年3.08萬(wàn)億新增債券的安排，8、9月月均還需發(fā)行新增債券約2635億元。下一階段，聚焦重大項目，專(zhuān)項債品種試點(diǎn)范圍有望進(jìn)一步擴大，地方債補短板、穩投資的效果還將繼續顯現。

　　地方債發(fā)行已超3.7萬(wàn)億

　　財政部最新數據顯示，今年1至7月，全國發(fā)行地方政府債券33931億元。其中，發(fā)行一般債券14478億元，發(fā)行專(zhuān)項債券19453億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券25530億元（包括新增一般債券8667億元、新增專(zhuān)項債券16863億元），發(fā)行置換債券和再融資債券8401億元。

　　今年以來(lái)，在積極財政政策加力提效的背景下，地方債尤其是專(zhuān)項債加速擴容，發(fā)行節奏明顯加快。5、6月明顯放量，其中6月份當月發(fā)行規模為7170億元，約占上半年累計發(fā)行規模的三分之一，創(chuàng )年內單月發(fā)行規模新高。

　　依據財政部此前要求，全年3.08萬(wàn)億新增地方債要在9月底前完成發(fā)行。目前，年內新增地方債限額發(fā)行漸近尾聲。WIND數據顯示，截至8月25日，地方債發(fā)行已經(jīng)超過(guò)3.7萬(wàn)億，新增債券發(fā)行超過(guò)2.6萬(wàn)億。

　　當前，從全年限額來(lái)看，遼寧、四川、江西、安徽、浙江等15個(gè)地區的全年新增限額已用完。從專(zhuān)項債券來(lái)看，廣東、四川、浙江等17個(gè)地區的全年新增專(zhuān)項債券額度已用完。

　　中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經(jīng)濟參考報》記者表示，前7月，新增地方政府債券約占全年新增地方政府債務(wù)限額的82.89%；新增一般債券和專(zhuān)項債券分別完成了93.19%和78.43%。按照9月底前完成全部新增債券發(fā)行的要求，8月份和9月份一共還需發(fā)行633億元一般債券和4638億元專(zhuān)項債，即平均每月需發(fā)行約316.5億元新增一般債和2319億元新增專(zhuān)項債，合計2635.5億元。預計全年計劃發(fā)行任務(wù)可以按要求圓滿(mǎn)完成。

　　提速擴容補短板　穩投資效應進(jìn)一步顯現

　　今年以來(lái)，地方債發(fā)行不僅提速擴容，專(zhuān)項債品種還在不斷創(chuàng )新，為增加有效投資、優(yōu)化經(jīng)濟結構、穩定總需求、保持經(jīng)濟持續健康發(fā)展起到了重要支撐作用。

　　財政部有關(guān)負責人此前介紹，今年上半年新增債券資金約56%用于在建項目建設，有效解決工程爛尾及拖欠工程款等問(wèn)題。從資金支持領(lǐng)域看，穩投資支出超過(guò)60%。上半年新增債券資金用于棚改等保障性住房建設，鐵路、公路等交通基礎設施建設，城鎮基礎設施建設，鄉村振興等農業(yè)農村建設，教科文衛等社會(huì )民生領(lǐng)域，重大水利設施建設等六項領(lǐng)域資金投入占比64.8%，這些基礎設施投資規模的持續增加，將帶動(dòng)有效投資擴大，并發(fā)揮對民間投資的撬動(dòng)作用。

　　目前，地方政府專(zhuān)項債券試點(diǎn)進(jìn)行了土地儲備、收費公路、棚戶(hù)區改造的專(zhuān)項債券發(fā)行。從發(fā)行情況來(lái)看，棚戶(hù)區改造和土地儲備作為地方政府專(zhuān)項債的優(yōu)先試點(diǎn)領(lǐng)域，募資規模分別占比約三成，占據募資的絕大部分比重。

　　不過(guò)，專(zhuān)項債品種創(chuàng )新也在不斷推進(jìn)。不久前，首單綠色市政債“2019年江西省贛江新區綠色市政專(zhuān)項債券”正式發(fā)行。債券以“贛江新區儒樂(lè )湖新城綜合管廊”建設項目為發(fā)行標的，發(fā)行總額為12.5億元，其中本期為3億元。

　　中誠信國際宏觀(guān)金融研究部分析師汪苑暉表示，前7月共計發(fā)行項目收益專(zhuān)項債1.57萬(wàn)億元，占新增地方債發(fā)行規模的93%，占地方債總發(fā)行規模的46%。從發(fā)行品種看，自2017年項目收益債啟動(dòng)發(fā)行以來(lái)，在持續擴容的同時(shí)，品種也不斷創(chuàng )新，由最初的土儲、棚改和收費公路三個(gè)標準化專(zhuān)項債品種逐步擴展，目前發(fā)行品種已有20余種，范圍覆蓋了扶貧開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)園區、鄉村振興、水利設施、城鄉發(fā)展建設、生態(tài)建設等較多領(lǐng)域。

　　專(zhuān)項債資本金新政也有落地案例。今年6月中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，明確“允許將專(zhuān)項債券作為符合條件的重大項目資本金”。近期首批專(zhuān)項債資本金，采用“債貸組合”模式的內蒙古呼和浩特新機場(chǎng)項目和集大高鐵項目浮出水面。

　　業(yè)內指出，專(zhuān)項債資本金加市場(chǎng)化融資的項目融資模式有利于緩解地方政府項目資本金籌措壓力，保障重大項目順利有序開(kāi)展。

　　專(zhuān)項債品種試點(diǎn)范圍　有望進(jìn)一步擴大

　　湯林閩指出，當前，穩投資依然是穩增長(cháng)不可或缺的重要一環(huán)。在新增專(zhuān)項債額度基本用完、很多地方已完成了全年新增額度發(fā)行的情況下，增加專(zhuān)項債額度存在一定的必要性。隨著(zhù)經(jīng)濟社會(huì )不斷發(fā)展，公益需求不斷提高，更多的專(zhuān)項債額度和專(zhuān)項債品種創(chuàng )新出現都是可預期的局面。

　　汪苑暉表示，待新增債券發(fā)行任務(wù)完成后，考慮到地方債仍是穩投資以及穩增長(cháng)的重要支撐，以及7月30日政治局會(huì )議再次強調財政政策要加力提效，年內新增地方債或將提額發(fā)行。從方式上看，由于專(zhuān)項債納入基金預算，存在調用歷史遺留額度的可能性，2018年財政部《關(guān)于做好2018年地方政府債務(wù)管理工作的通知》提出，“積極利用上年末專(zhuān)項債務(wù)未使用的限額”，因此，若有繼續發(fā)行新增債券的必要，或將首先考慮使用上年專(zhuān)項債留存額度。從規模上看，2018年底仍剩余1.23萬(wàn)億元專(zhuān)項債額度，完成新增債券發(fā)行目標后若考慮使用留存額度，年內還有另發(fā)行新增專(zhuān)項債1.23萬(wàn)億元的空間。

　　他還指出，在經(jīng)濟下行壓力不減的背景下，目前專(zhuān)項債的整體規模及品種范圍已無(wú)法完全滿(mǎn)足地方在基建投資和改善民生等領(lǐng)域的資金需求，為進(jìn)一步落實(shí)積極財政政策，政策相繼出臺大力推進(jìn)專(zhuān)項債發(fā)行，品種也將進(jìn)一步聚焦重大項目及補短板領(lǐng)域。

　　去年《國務(wù)院辦公廳關(guān)于保持基礎設施領(lǐng)域補短板力度的指導意見(jiàn)》明確提出，聚焦脫貧攻堅、鐵路、公路水運、機場(chǎng)、水利、能源、農業(yè)農村、生態(tài)環(huán)保、社會(huì )民生等重點(diǎn)領(lǐng)域短板；今年6月財政部《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》中提及的交通設施、水務(wù)建設、城鄉平衡發(fā)展等重大項目或將得到更多專(zhuān)項債資金支持與關(guān)注；7月底中央政治局會(huì )議要求有效啟動(dòng)農村市場(chǎng)，實(shí)施城鎮老舊小區改造、城市停車(chē)場(chǎng)、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程，加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò )等新型基礎設施建設。

　　“專(zhuān)項債品種試點(diǎn)范圍有望進(jìn)一步擴大，尤其在上述重點(diǎn)短板領(lǐng)域將加快推進(jìn)并不斷創(chuàng )新?！蓖粼窌熣f(shuō)。

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