3月1日，資本市場(chǎng)翹首以盼的根本大法——新證券法將正式實(shí)施。這部體現了市場(chǎng)化、法治化和國際化理念的根本大法，將帶給資本市場(chǎng)最強勁的法治供給，資本市場(chǎng)也將掀開(kāi)法治建設的新篇章。

　　日前，為了做好新證券法的落地實(shí)施，監管部門(mén)對照新證券法修訂內容，有針對性地對有關(guān)規章制度進(jìn)行立改廢釋。證監會(huì )已廢止了18部證券期貨規范性文件。這意味著(zhù)隨著(zhù)新證券法的落地實(shí)施，配套的證券期貨法規體系也將迎來(lái)一次“大換血”，通過(guò)這次調整，資本市場(chǎng)的基礎制度更完善，法治方向更明確，將在促進(jìn)證券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟功能方面發(fā)揮更大的作用。

　　筆者認為，此次新證券法的實(shí)施將給資本市場(chǎng)帶來(lái)全方位的變化，但是，這其中，有三大變化將對市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生最直接的影響。

　　變化一，大幅提高的證券違法違規成本將使市場(chǎng)各方人士體會(huì )到“敬畏法律”不再是一句空話(huà)。

　　新證券法大幅提高對證券違法行為的處罰力度，提升違法違規成本。如對于欺詐發(fā)行行為，最高可處二千萬(wàn)元罰款，對操縱市場(chǎng)和信息披露違法行為最高可處一千萬(wàn)元罰款，同時(shí)，加大對責任人的處罰力度，如對欺詐發(fā)行人責任人最高可處一千萬(wàn)元罰款，對信息披露違法的責任人最高可處以五百萬(wàn)元罰款。

　　此前，過(guò)低的違法犯罪成本使資本市場(chǎng)的造假與操縱行為難以充分遏制，投資者的利益難以得到有效的保護。

　　因此，只有在資本市場(chǎng)建立重罰制度，使造假者付出沉重的代價(jià)。造假，可能面臨著(zhù)傾家蕩產(chǎn)，這種對市場(chǎng)中的違法違規行為的法律震懾將大大凈化市場(chǎng)的投資和交易環(huán)境，也能夠更好的體現市場(chǎng)的“三公”原則。

　　變化二，“投資者保護”專(zhuān)章的增設使“敬畏投資者”深入人心，投資者有底氣運用法律“武器”保護自身權益。

　　此次新證券法修訂有一個(gè)最大的亮點(diǎn)就是設立了“投資者保護”專(zhuān)章，作出了許多頗有亮點(diǎn)的安排。例如，探索了適應我國國情的證券民事訴訟制度，規定投資者保護機構可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。

　　過(guò)去，由于維權成本較高，很多的中小投資者都不愿意去進(jìn)行維權索賠，而是消極被動(dòng)地選擇放棄。但新證券法提出了探索適應我國國情的證券民事訴訟制度，強調用法律的手段來(lái)解決民事訴訟當中的維權索賠，這意味著(zhù)，將來(lái)更多的中小投資者會(huì )主動(dòng)拿起法律的武器來(lái)維護自己的權利。

　　變化三，壓實(shí)中介機構市場(chǎng)“看門(mén)人”法律職責，優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境和提升市場(chǎng)整體質(zhì)量。

　　資本市場(chǎng)中，證券中介機構發(fā)揮了非常重要的作用，中介機構的勤勉盡職是優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境和提升市場(chǎng)質(zhì)量的重要保證。從過(guò)往經(jīng)驗來(lái)看，市場(chǎng)上信息披露等方面的違規現象，基本都與相關(guān)中介機構未能發(fā)揮應有的職責有關(guān)。

　　因此，新證券法用法律條文壓實(shí)了中介機構市場(chǎng)“看門(mén)人”的職責。例如，明確保薦人、承銷(xiāo)的證券公司及其直接責任人員未履行職責時(shí)對受害投資者所應承擔的過(guò)錯推定、連帶賠償責任;提高證券服務(wù)機構未履行勤勉盡責義務(wù)的違法處罰幅度等。

　　筆者認為，法治興則市場(chǎng)興，法治強則市場(chǎng)強，新證券法的落地，將進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)健康、高效運行的法制基礎，為打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)提供堅強的法治保障。

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