4月20日，貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）1年期下降20個(gè)基點(diǎn)至3.85%，5年期以上下降10個(gè)基點(diǎn)至4.65%，符合市場(chǎng)預期。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機制以來(lái)，兩個(gè)期限的LPR單月最大降幅，也是第二次非對稱(chēng)下降。下一步，我國貨幣政策應更加靈活適度，為做好“六?！碧峁└辛χС?。

　　本月LPR大幅度下降，是雙重因素作用的結果。從政策層面看，黨中央、國務(wù)院以及金融管理部門(mén)多次要求引導貸款利率下行。3月27日，中央政治局召開(kāi)會(huì )議，要求引導貸款市場(chǎng)利率下行；4月17日，中央政治局會(huì )議再次要求，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導貸款市場(chǎng)利率下行。金融管理部門(mén)也多次要求銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟，降低貸款實(shí)際利率。從成本因素看，逆回購和中期借貸便利（MLF）下調為L(cháng)PR下降創(chuàng )造了條件。3月30日，央行開(kāi)展500億元7天期逆回購操作，操作利率2.20%，下調了20個(gè)基點(diǎn)。4月15日，央行開(kāi)展1000億元1年期MLF，中標利率為2.95%，下調了20個(gè)基點(diǎn)。4月15日，央行對農村金融機構和城商行定向降準首次實(shí)施，釋放長(cháng)期資金約2000億元。上述舉措推動(dòng)銀行資金成本下降，為L(cháng)PR下行創(chuàng )造了條件。

　　2020年3月開(kāi)始，存量貸款利率定價(jià)基準轉換工作正式啟動(dòng)，LPR應用范圍更廣，對貸款定價(jià)的引導作用更加顯著(zhù)。本月兩個(gè)期限的LPR雙雙下降，總體而言有助于推動(dòng)貸款利率下降，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本，穩定市場(chǎng)預期，增強市場(chǎng)信心。值得注意的是，此次LPR再次出現非對稱(chēng)下降，顯示貨幣政策靈活適度的取向：

　　一方面，新冠肺炎疫情對我國實(shí)體經(jīng)濟短期沖擊較大，1年期LPR下降更多，首次降至“3”區間，重在支持實(shí)體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，為經(jīng)濟社會(huì )秩序全面恢復提供有力保障。4月17日，中央政治局會(huì )議要求做好“六?！?，其中之一是“保市場(chǎng)主體”。保市場(chǎng)主體，重點(diǎn)是保中小微企業(yè)。降低LPR，引導貸款利率更大幅度下降，有助于減輕中小微企業(yè)負擔，支持企業(yè)走出困境，為保居民就業(yè)、保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定奠定更好的基礎。

　　另一方面，5年期以上貸款中，個(gè)人住房貸款占比較高，非對稱(chēng)下降釋放促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展的信號。本月5年期以上LPR降幅低于1年期LPR，意在保持房地產(chǎn)市場(chǎng)調控政策的穩定性和連續性，表明“房住不炒”仍然是政策主要方向；10個(gè)基點(diǎn)的降幅，仍然是新機制LPR公布以來(lái)最大降幅，旨在支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

　　下一步，我國貨幣政策應更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，保持流動(dòng)性合理充裕，適時(shí)實(shí)施降準、降息，進(jìn)一步緩解融資難融資貴，為疫情防控、復工復產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展提供精準金融服務(wù)，在穩增長(cháng)、防風(fēng)險等多重目標中尋求動(dòng)態(tài)平衡。應繼續用好結構性貨幣政策工具。應基于“三檔兩優(yōu)”存款準備金率政策框架，繼續對中小銀行實(shí)施定向降準，支持中小銀行更好地服務(wù)中小微企業(yè)。同時(shí)，進(jìn)一步改革完善LPR相關(guān)機制，深化貸款利率市場(chǎng)化改革，以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道，推動(dòng)企業(yè)實(shí)際融資成本逐步下降；積極穩妥推進(jìn)存款利率并軌工作，按照“先長(cháng)期、大額，后短期、小額”順序，有差別、分步驟地下調存款基準利率，推動(dòng)銀行負債成本下降，提高銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的意愿和能力。

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