全面推進(jìn)要素市場(chǎng)化配置改革系列時(shí)評（三）

　　日前發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于構建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機制的意見(jiàn)》指出，要推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置，完善股票市場(chǎng)基礎制度，加快發(fā)展債券市場(chǎng)，增加有效金融服務(wù)供給，主動(dòng)有序擴大金融業(yè)對外開(kāi)放。近期金融委召開(kāi)的第二十五次會(huì )議則指出，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用。中央再次從頂層設計的角度肯定資本市場(chǎng)的重要功能，體現了資本市場(chǎng)全面深化改革的必要性和迫切性，也為改革指明了方向。

　　可以看到，中央對于資本市場(chǎng)方面的表述，同近年來(lái)多次強調的資本市場(chǎng)重要性一脈相承。黨的十九大報告指出，要深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。2018年中央經(jīng)濟工作會(huì )議則率先提出，資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。2019年2月中央政治局集體學(xué)習指出，要建設一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)基礎性制度，把好市場(chǎng)入口和市場(chǎng)出口兩道關(guān)，加強對交易的全程監管。十九屆四中全會(huì )則進(jìn)一步指出，要加強資本市場(chǎng)基礎制度建設，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系，有效防范化解金融風(fēng)險。

　　具體應當如何理解“發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用”？首先，資本市場(chǎng)是籌集資金的場(chǎng)所，實(shí)現資源的優(yōu)化配置，是其基本的功能。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)連接著(zhù)投資者與融資者（企業(yè)），連接著(zhù)資金供給與企業(yè)的項目資金需求。當前，我國經(jīng)濟正處于轉型升級的關(guān)鍵時(shí)期，資金或者說(shuō)資本要素究竟應該具體投入到哪些行業(yè)企業(yè)，哪些項目或企業(yè)應當獲得資金，哪些項目或企業(yè)應當通過(guò)市場(chǎng)競爭淘汰，這些應當是由市場(chǎng)來(lái)決定的。發(fā)揮市場(chǎng)在配置金融資源的決定性作用，讓有競爭力、有發(fā)展潛力的企業(yè)獲得更多的資本、資源，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)“新陳代謝”的功能，進(jìn)而提升整個(gè)國民經(jīng)濟的競爭力，這是資本要素市場(chǎng)化配置的題中之義。

　　其次，資本市場(chǎng)同時(shí)連接著(zhù)宏觀(guān)尺度的貨幣政策與微觀(guān)端的企業(yè)。2018年的金融委第十次會(huì )議曾指出，在實(shí)施穩健中性貨幣政策、增強微觀(guān)主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，在貨幣政策傳導到微觀(guān)企業(yè)層面的過(guò)程中，資本市場(chǎng)要扮演樞紐的角色，是嫁接宏觀(guān)與微觀(guān)的橋梁。對于微觀(guān)端的企業(yè)而言，資本市場(chǎng)對穩經(jīng)濟、穩金融、穩預期發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵作用。日前召開(kāi)的政治局會(huì )議指出，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，如何在微觀(guān)端進(jìn)一步落實(shí)這一政策，疏通貨幣政策的傳導機制，資本市場(chǎng)理應發(fā)揮重要的作用。同時(shí)，資本市場(chǎng)功能的充分發(fā)揮，也能夠更好地反映經(jīng)濟和企業(yè)運行狀況，為決策者提供更多的決策依據。

　　最后，從發(fā)展階段來(lái)看，當前我國正處于高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，培育壯大經(jīng)濟新動(dòng)能，是我們當前面臨的一項重要任務(wù)。一直以來(lái)，我國股票融資占社會(huì )融資的比重嚴重不足，直接融資占比相對較低，無(wú)法為科技型、創(chuàng )新型企業(yè)提供足夠的資源支持，設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，正在逐漸改變這一現狀。我們要發(fā)展新產(chǎn)業(yè)，培育經(jīng)濟增長(cháng)新動(dòng)能，傳統的融資渠道與具備高風(fēng)險的創(chuàng )新型企業(yè)無(wú)法相匹配，必須進(jìn)一步發(fā)展股權融資，讓資本市場(chǎng)成為產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng )新驅動(dòng)的推進(jìn)器。另一方面，此次疫情帶來(lái)的較長(cháng)時(shí)期外部環(huán)境變化，也迫切地要求我們的經(jīng)濟增強科技自主創(chuàng )新的能力，徹底擺脫核心技術(shù)受制于人的局面，這樣才能保障我國經(jīng)濟、供應鏈和產(chǎn)品鏈的安全。

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