上半年，股權投資市場(chǎng)進(jìn)入調整期。清科集團最新發(fā)布的數據顯示，上半年我國股權投資市場(chǎng)投資總額為2669億元，投資企業(yè)2865家。從行業(yè)來(lái)看，投資賽道開(kāi)始切換，作為傳統熱點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資有所降溫，半導體、5G等數字經(jīng)濟領(lǐng)域和醫療健康則吸引了更多投資者。多位投資人表示，大量新產(chǎn)業(yè)正在加速催生，變局之下，自主科技創(chuàng )新將孕育新的投資機遇。

　　上半年股權投資近2700億

　　受多重因素影響，今年上半年我國股權投資市場(chǎng)募資、投資金額相比去年同期出現較大幅度下滑。在日前由清科集團、投資界主辦的第十四屆中國基金合伙人峰會(huì )上，清科集團創(chuàng )始人、董事長(cháng)倪正東介紹，上半年股權投資總金額為2669億元，同比下降21.5%；投資企業(yè)數為2865家，同比下降32.7%。整體募資額約為4300億元人民幣，募資基金1069支，募資總額與去年同期相比下降29.5%。

　　“近年來(lái)行業(yè)內募資確實(shí)很難，比前幾年更困難?！鄙钲谑袆?chuàng )新投資集團有限公司總裁左丁坦言。在他看來(lái)，除了受大環(huán)境影響，隨著(zhù)銀行、信托、央企、地方平臺等機構介入，股權投資市場(chǎng)上原有的資金被分散化，進(jìn)一步加劇了募資難度，導致專(zhuān)業(yè)化、規?；顿Y的效果難以發(fā)揮。

　　另一方面，今年IPO退出狀況良好。據倪正東介紹，今年上半年中國股權投資市場(chǎng)IPO數量856筆，同比上升了86.9%。

　　“以前退出環(huán)境較差，資本又蜂擁而至，導致市場(chǎng)良莠不齊?！鼻昂９蓹嗤顿Y基金（有限合伙）執行合伙人陳文正說(shuō)，當前退出環(huán)境發(fā)生極大改善，科創(chuàng )板推出、創(chuàng )業(yè)板注冊制落地、新三板精選層設立以及A股全面注冊制可期，行業(yè)正處于良性發(fā)展的起點(diǎn)。

　　在今年新募集資金的有限合伙人中，國有控股加上國資參股的資金比例占到了73.4%，平均為1.75億元，而非國資單筆平均出資額僅為1500萬(wàn)元。

　　就上市情況而言，今年上半年有168家中企上市，和去年同期相比增長(cháng)34.3%。需要注意的是，在這168家上市企業(yè)中，獲VC（風(fēng)險投資）和PE（私募股權投資）支持的企業(yè)有118家，占比70%?！癡C和PE對于上市公司的滲透率創(chuàng )造歷史新高，這也表明VC/PE對于科創(chuàng )企業(yè)、創(chuàng )業(yè)企業(yè)幫助巨大?！蹦哒龞|表示。

　　醫療半導體成新藍海

　　從行業(yè)來(lái)看，上半年賽道切換特征明顯，半導體、生物技術(shù)、醫療健康成為最受關(guān)注的行業(yè)。上半年共有18家半導體企業(yè)上市，排名第一?？苿?chuàng )板則更青睞生物技術(shù)、醫療健康，共有11家企業(yè)在該板塊上市。境外上市的企業(yè)行業(yè)中，生物技術(shù)、醫療健康領(lǐng)域企業(yè)同樣名列前茅。

　　“當很多人還沉醉在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，認為互聯(lián)網(wǎng)是投資行業(yè)大‘糧倉’的時(shí)候，IPO數據已經(jīng)顯示出巨大的變化?！蹦哒龞|直言，過(guò)去20年，互聯(lián)網(wǎng)是中國創(chuàng )造高估值創(chuàng )業(yè)企業(yè)最多的行業(yè)。但從今年開(kāi)始，未來(lái)十年之內，以半導體、醫療健康為代表的科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)，創(chuàng )造上市公司的速度、創(chuàng )造財富的速度、創(chuàng )造百億元市值公司的速度均要超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)。

　　產(chǎn)業(yè)的變化同樣帶來(lái)了投資方向的變化。據倪正東介紹，今年上半年投資金額最多的PE在半導體行業(yè)投資超過(guò)466億元，相比去年同期上升了366%；醫療健康行業(yè)投資金額366億元，與去年同期相比上升22.9%；IT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資案例則同比下降20%至25%。

　　“我們認為，半導體設計、制造和封測行業(yè)的國內廠(chǎng)商能借助數字產(chǎn)業(yè)的契機發(fā)展壯大，基礎軟件國內供應商有望快速構建自己的生態(tài)?！弊蠖”硎?，“尤其是半導體行業(yè)，我國雖是全球最大的芯片應用市場(chǎng)，但自給率不高，隨著(zhù)國內物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和5G等龐大應用市場(chǎng)需求的釋放，以及國內相關(guān)政策的支持，會(huì )把外部壓力轉化為動(dòng)力，內部自給率有望快速提升，行業(yè)將迎來(lái)一波難得的發(fā)展機遇?！?/p>

　　陳文正則將目光投向5G產(chǎn)業(yè)。據他介紹，前海股權投資基金與中國電信、中國互聯(lián)網(wǎng)基金共同發(fā)起成立了5G產(chǎn)業(yè)基金，以行業(yè)和地域來(lái)推進(jìn)管理規模、擴大投資組合，并賦予平臺協(xié)同支持。前?；鹪陂L(cháng)三角、山東片區也發(fā)起設立了基金，以直投和投基金相結合的模式，共同推動(dòng)當地和周邊區域股權投資的發(fā)展。

　　還有多位投資人指出，疫情將數字產(chǎn)業(yè)的應用場(chǎng)景展現在普通人面前，快速增長(cháng)的數字經(jīng)濟前景喜人。在他們看來(lái)，公有云、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能設備等基礎設施以及數字模式下的新消費、新零售均有著(zhù)廣闊的投資前景。

　　變局中蘊藏投資機遇

　　“當前，整個(gè)投資行業(yè)都在經(jīng)歷大的調整，包括產(chǎn)業(yè)更新的調整、經(jīng)濟周期的調整以及國際周期的調整?！蹦哒龞|表示，與此前不同的是，中國股權投資還面臨著(zhù)一個(gè)尚未達成平衡的全球新周期，這也是近20年來(lái)最大的“變局”。

　　在大部分投資人眼中，變局之中蘊藏著(zhù)投資機遇，不少機構在熱門(mén)領(lǐng)域加快了投資步伐。

　　招商資本首席執行官、董事張日忠表示，投資的行業(yè)在發(fā)生巨變，以前重點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)，現在是半導體和醫療健康，但在變局之中仍有不變的因素?！翱萍及l(fā)展推動(dòng)社會(huì )變革的趨勢不會(huì )變，因為這是客觀(guān)的發(fā)展規律。面對外部困難的環(huán)境，國人創(chuàng )造能力依然保持較強的水平。疫情催生了很多產(chǎn)業(yè)，科技和消費更加緊密地結合在一起。外部壓力將成為進(jìn)一步推動(dòng)自主創(chuàng )新的動(dòng)力?！?/p>

　　張日忠表示，無(wú)論是“大而強”還是“小而富”，PE機構都要做好資產(chǎn)配置，選好自己的賽道。他建議，對于“大而強”的機構，堅持多賽道走路，一方面投資一部分現金流比較好的重資產(chǎn)類(lèi)，另外選擇一部分未來(lái)發(fā)展潛力會(huì )比較好的高新經(jīng)濟，將輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)結合。對于“小而富”的機構，則應該集中資源挑選好賽道以應對劇變。

　　建信信托首席投資官王業(yè)強表示，目前建信信托正著(zhù)力打造三大基金，分別布局國企改革、科創(chuàng )以及行業(yè)龍頭領(lǐng)域，目前國企改革基金和科創(chuàng )基金已經(jīng)分別達到50億元，而行業(yè)龍頭基金則依靠央企搭建的平臺，對進(jìn)入央企產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的各類(lèi)初創(chuàng )、成熟期企業(yè)進(jìn)行投資。