【互聯(lián)網(wǎng)金融十二問(wèn)之五】互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣有何影響？新華社—

摘自《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》，謝平鄒傳偉劉海二著(zhù)，中國人民大學(xué)出版社2014年4月出版。

移動(dòng)支付與第三方支付的興起，長(cháng)期看來(lái)不可避免的對現存的貨幣供應模式與貨幣需求產(chǎn)生影響，而在現存金融體系之外的支付手段的出現，又不可避免的為并非基于傳統“以央行為核心的貨幣發(fā)行系統”的電子貨幣出現，創(chuàng )造了必要和有利的條件。

移動(dòng)支付與第三方支付的興起，從以下幾種途徑影響貨幣控制：一是移動(dòng)支付與第三方支付的低交易成本（支付本身的交易成本低，并且金融商品屬性間接降低了交易成本），減少了人們對現金貨幣的需求；二是移動(dòng)支付與第三方支付的金融商品屬性，模糊了貨幣層次，會(huì )影響基礎貨幣與貨幣乘數，從而影響貨幣供給；三是移動(dòng)支付、第三方支付的快速發(fā)展，同與之相伴隨的電子貨幣的私人供給一道，在某種程度上改變了由中央銀行和商業(yè)銀行構成的貨幣供給體系，這將對貨幣供給產(chǎn)生一定的影響。

隨著(zhù)金融創(chuàng )新和技術(shù)進(jìn)步，第三方支付與移動(dòng)支付的興起，其他收益率較高的資產(chǎn)很容易轉化為可以作為支付手段的貨幣，這種現象在電子貨幣時(shí)代尤其明顯。這種低轉換成本減少了人們對不付息電子貨幣的需求，而不僅僅是對不付息現金的需求，使得人們可以真正做到在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)，以任何方式獲得金融服務(wù)，當然也包括將其他收益率高的資產(chǎn)轉化為電子貨幣，用于交易。人們將電子貨幣存放在享有利息收入的銀行賬戶(hù)/虛擬賬戶(hù)中，只有在交易發(fā)生時(shí)才會(huì )通過(guò)簡(jiǎn)單的電腦/手機操作（當然這一過(guò)程完全有可能是自動(dòng)完成的）將所需的資金從相應賬戶(hù)中兌換成電子貨幣，然后經(jīng)由網(wǎng)絡(luò )傳送給對方完成交易。移動(dòng)支付、第三方支付的產(chǎn)生，將減少人們對貨幣的需求，同時(shí)會(huì )加快貨幣流通速度。

移動(dòng)支付、第三方支付的出現，模糊了貨幣各層次之間的界限，客戶(hù)利用移動(dòng)終端發(fā)送指令，可以快速地實(shí)現流動(dòng)性差的貨幣與流動(dòng)性強的貨幣之間的相互轉換。這使得不同層次的貨幣差別正在日益縮小，模糊了貨幣界限，使人們很難分辨貨幣是現金，還是活期存款或者儲蓄存款。更有甚者，一些非銀行機構也在發(fā)行電子貨幣，并且幾乎可以不與銀行發(fā)生任何關(guān)系，如移動(dòng)運營(yíng)商使用虛擬賬戶(hù)發(fā)行電子貨幣、互聯(lián)網(wǎng)貨幣等，這種電子貨幣甚至不在原來(lái)的貨幣統計范圍之內。這一切使得貨幣控制的難度增加。

隨著(zhù)移動(dòng)支付和第三方支付的出現，電子貨幣的私人供給問(wèn)題（即私人貨幣問(wèn)題）也隨之產(chǎn)生。一些非銀行機構可以自主發(fā)行電子貨幣，現實(shí)中發(fā)行主體主要是移動(dòng)運營(yíng)商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。由于其發(fā)行不受過(guò)多的監管，發(fā)行電子貨幣的儲備更多地由依靠企業(yè)自主決定，也即企業(yè)在發(fā)行電子貨幣時(shí)，考慮到自己的聲譽(yù)，可能會(huì )事先把一定量的貨幣作為儲備，但這只是軟約束。中央銀行與追求利潤最大化的企業(yè)并行發(fā)行貨幣，特別是不受監管的企業(yè)發(fā)行電子貨幣，出于利潤最大化的沖動(dòng)，可能把發(fā)行電子貨幣的儲備降到最低，抑或根本就沒(méi)有儲備，這對貨幣供給的沖擊將是巨大的。

總之，雖然電子貨幣的私人供給（私人貨幣）在現階段不會(huì )結束中央銀行統一發(fā)行信用貨幣的基礎制度，但貨幣需求形式的改變、貨幣層次的模糊以及貨幣供給主體的多元化，必然會(huì )對中央銀行的貨幣控制構成挑戰。

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