【互聯(lián)網(wǎng)金融十二問(wèn)之八】比特幣是“狼”來(lái)了？新華社—

摘自《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊》，謝平鄒傳偉劉海二著(zhù)，中國人民大學(xué)出版社2014年4月出版。

在討論比特幣的風(fēng)險和監管之前，需要先認識清楚比特幣的性質(zhì)。

比特幣不是現代意義上的信用貨幣。對信用貨幣而言，不管由私人機構發(fā)行，還是由中央銀行發(fā)行，貨幣和信用是聯(lián)系在一起的�，F鈔和存款準備金等基礎貨幣是中央銀行的負債，存款是銀行的負債。貨幣的發(fā)行同時(shí)伴隨著(zhù)信用的擴張，典型過(guò)程就是存款的多倍擴張。而關(guān)于比特幣不存在債權債務(wù)關(guān)系，也就是說(shuō)，貨幣和信用是脫鉤的。從這個(gè)意義上講，比特幣更接近于一種貴金屬貨幣，只不過(guò)這種“貴金屬”是人類(lèi)通過(guò)密碼學(xué)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)制造出來(lái)的。為理解與比特幣有關(guān)的很多貨幣現象，可以把比特幣類(lèi)比成一種人造黃金。比如，比特幣的貨幣總量有限，相當于地球上黃金儲量有限（人類(lèi)至今都不能利用其他元素大規模合成黃金）；比特幣的“挖礦”過(guò)程，與黃金的開(kāi)采冶煉也是可類(lèi)比的，都是越往后成本越高。

比特幣的價(jià)格受哪些因素影響？信用貨幣的價(jià)值由發(fā)行者的信用來(lái)支撐，當然貨幣發(fā)行數量也有很大的影響。貴金屬有內在價(jià)值（比如用于裝飾、加工），這對其價(jià)格有一定支撐。在金本位時(shí)期，如果黃金價(jià)格偏低，一些黃金就會(huì )退出流通領(lǐng)域，被收藏、熔化或輸出國外，對價(jià)格起到提升作用；如果黃金價(jià)格偏高，一些黃金就會(huì )重新回到流通領(lǐng)域，對價(jià)格起到平抑作用。比特幣的價(jià)格決定，兼有信用貨幣和貴金屬貨幣的特征。從根本上講，比特幣的價(jià)值取決于人們對比特幣算法可靠性的信任。如果人們發(fā)現比特幣的工作機制有漏洞，或者容易被操縱，或者容易出現偽造貨幣，或者容易被黑客攻擊，那么比特幣的價(jià)格會(huì )下跌。比特幣“挖礦”消耗的計算資源，相當于比特幣的獲取成本，會(huì )影響比特幣價(jià)格。最后，比特幣和貴金屬貨幣一樣，價(jià)格都受用來(lái)標價(jià)的信用貨幣的影響。比如，美元貶值時(shí)，比特幣和黃金價(jià)格上升，反之亦然。

比特幣的技術(shù)風(fēng)險已經(jīng)凸顯。2014年2月，全球最大的比特幣交易所MtGox受到黑客攻擊，暫停了取現服務(wù)，這導致比特幣價(jià)格暴跌50%。MtGox因此次攻擊損失慘重，已申請破產(chǎn)。另外，與比特幣類(lèi)似的互聯(lián)網(wǎng)貨幣層出不窮，比如Litecoin、Peercoin和Primecoin等，將與比特幣競爭。

比特幣處于法律的灰色地帶，這使得比特幣使用者對其廣泛應用存在疑問(wèn)，主要有以下幾個(gè)問(wèn)題：(1)比特幣是不是一種財富，是否受到法律保護？(2)比特幣是否與現行法律存在沖突？(3)立法者或監管者應該對比特幣采取怎樣的行動(dòng)？(4)現行法律可以怎樣調整以適應網(wǎng)絡(luò )電子貨幣的發(fā)展趨勢？此外，比特幣的匿名和分布式支付特征，使它游離于監管之外，常常被用來(lái)洗錢(qián)、購買(mǎi)毒品或槍支等，針對這些非法活動(dòng)也需要采取應對措施。比如，對比特幣交易征稅的問(wèn)題就成為一個(gè)焦點(diǎn)。由于缺乏有效的監管，目前比特幣交易無(wú)須繳納相應稅費，這促進(jìn)了比特幣的交易和流通，也迫使監管當局考慮如何制定有關(guān)比特幣等虛擬貨幣的稅法。有報道稱(chēng)，英國當局可能考慮將比特幣當作一種代金幣，征收20%的增值稅。.而挪威、德國、新加坡已經(jīng)頒布了相應的稅收條款。

比特幣邁向成熟還有很長(cháng)的路要走。在此，我們提出兩點(diǎn)建議。第一，在很長(cháng)的一段時(shí)間內，我國無(wú)須認可比特幣具有貨幣的法律地位。截至2014年2月底，還沒(méi)有國家認可比特幣具有貨幣的法律地位。一個(gè)新貨幣形態(tài)要成熟，需要滿(mǎn)足最低技術(shù)要求、有好的機制設計，市場(chǎng)要發(fā)展到相當的程度，法律、稅收等方面制度要完善。比特幣還不是一個(gè)完整的貨幣方案，面臨很多風(fēng)險。判斷比特幣的未來(lái)可能還為時(shí)過(guò)早。第二，加強對比特幣的監管和消費者保護。比特幣的匿名性使其容易用于非法活動(dòng)，而且容易進(jìn)行跨國交易，所以應該對它實(shí)施反洗錢(qián)監管。由于比特幣的分布高度集中，其價(jià)格容易被炒作，已經(jīng)出現了嚴重的投機問(wèn)題，因此應該研究比特幣作為特殊虛擬商品的法律問(wèn)題，切實(shí)保護消費者權益。

最后，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的流行說(shuō)明了，點(diǎn)對點(diǎn)、去中心化的私人貨幣（根據密碼學(xué)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)設計），在純粹競爭環(huán)境下（假設沒(méi)有政府監管或干預），不一定比不上中央銀行的法定貨幣（根據貨幣政策來(lái)發(fā)行和調控）。而且互聯(lián)網(wǎng)貨幣天生的國際性、超主權性，豐富了對貨幣可兌換的認識。未來(lái)，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)貨幣的進(jìn)一步完善，有可能出現“自適應”互聯(lián)網(wǎng)貨幣。這種互聯(lián)網(wǎng)貨幣內生于實(shí)體經(jīng)濟，根據規則自動(dòng)調整發(fā)行量（設想貨幣政策委員會(huì )變成App），而不是像比特幣那樣事先限定發(fā)行量（從而產(chǎn)生通貨緊縮效應），以保持幣值穩定。在這種互聯(lián)網(wǎng)貨幣環(huán)境下，貨幣政策既不是數量控制，也不是價(jià)格控制，而是對經(jīng)濟體中總的風(fēng)險承擔水平的控制，更接近宏觀(guān)審慎監管。

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